씨티그룹(Citigroup)에 따르면 '성장 공포'의 증가 가능성이 주식 시장에 의미하는 바

씨티 애널리스트는 "불황 위험은 2022년에 더 제한적이지만 2023년 중후반에는 크게 증가할 것"이라고 말했다. 그들은 "주식 시장은 이미 이 가격을 책정하기 시작했지만 우리는 내년 상반기에 그 여파가 대부분 느껴질 것으로 예상한다"고 썼다. 

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S & P 500
SPX,
-0.02 %
4,385분기 기업 실적 시즌이 이번주 본격화되면서 월요일 오후에는 약 8로 하락했다. FactSet 데이터에 따르면 올해 지금까지 미국 주식 벤치마크는 약 XNUMX% 하락했습니다.

연구 보고서에 따르면 S&P 500 수익은 씨티의 "기본 불황 시나리오" 하에서 10년에 2023%의 "히트"를 받을 것이며 지수는 약 20% 하락한 약 3,650이 될 것이라고 합니다. 보고서에 따르면 더 심각한 경기 침체로 주당 순이익이 평균 15% 감소했습니다.

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애널리스트들은 S&P 2의 주가수익비율(PER) 하락을 언급하며 "경기 침체 초기 단계의 투자자들의 성급함은 일반적으로 3~500턴 범위에서 여러 차례의 디레이팅으로 이어진다"고 말했다. 씨티 애널리스트는 "연준의 정책 경로가 거시적 성장 배경과 다를 때 진정한 우려가 발생한다"고 말했다. "이것은 S&P 1의 P/E 비율이 2-500턴 더 걸릴 수 있습니다."라고 그들은 적었습니다.

연준은 미국의 높은 인플레이션을 낮추기 위해 경제를 진정시키기 위해 대차 대조표를 축소하는 동시에 금리를 인상하여 긴축 정책을 펼치고 있습니다. 

유틸리티와 같은 전통적으로 방어적인 섹터는
SP500EW.55,
-0.30 %
필수 소비재, 부동산, 통신 서비스 및 건강 관리
SP500EW.35,
-1.30 %,
보고서에 따르면 수입이 "경제 활동에 덜 민감"하기 때문에 경기 침체를 걱정하는 투자자에게 매력적입니다. 

그러나 이러한 섹터는 S&P 35 지수의 40~500%에 불과하다고 분석가들은 말했습니다. "방어 부문의 시가 총액이 경기 침체에 강한 포트폴리오를 구축하기에 충분하지 않습니다."

그들은 "경미한 경기 침체 시나리오에서 성장은 방어적인 것으로 판명 될 수 있으며 이는 기술을 상대적으로 매력적으로 만들 것"이라고 말했습니다. "그러나 추가 금리 인상으로 더 깊은 풀백은 더 높은 다중 그룹에 압력을 가할 수 있으며 이는 재료, 금융과 같은 순환적 영역에서 품질 오버레이를 의미합니다"
SP500EW.40,
0.27%,
"그리고 심지어 산업
SP500EW.20,
-0.39 %,
의미가 있어야 합니다.”라고 분석가들은 말합니다.

금리인상 우려 속에 성장주
RLG,
-0.14 %
가치주가 뒤쳐져 있다
RLV,
-0.12 %
FactSet 데이터에 따르면 올해 큰 격차로.

보고서에 따르면 지난 몇 주 동안 투자자들은 종종 씨티 애널리스트에게 종이 및 포장재 주식이 경기 침체 또는 "급격한 시장 조정"에 어떻게 작용할 것인지 물었습니다. "우리의 분석은 포장이 투자자에게 상대적으로 안전한 장소임을 시사합니다." 그들은 "종이보다 훨씬 낫습니다."라고 말했습니다.

보고서에서 씨티 애널리스트는 "미국 금리 곡선 역전 현상이 나타나면서 주식 시장이 500월 말 고점 부근의 경기 침체 가능성을 더욱 의미 있게 평가하기 시작했고, 연준의 통화 정책 인하에 대한 기대가 연방기금에 영향을 미쳤다"고 가정했다. 선물 시장.” 당시 S&P 4600은 XNUMX선에서 거래되고 있었다.

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국채 시장의 수익률 곡선에서 면밀히 관찰된 부분은 지난달 말 거래에서 잠시 역전되어 역전 상태로 마감되었습니다. XNUMX월 초, 즉 2년물 수익률이 10년물 국채보다 높아졌다는 의미입니다.

Dow Jones Market Data에 따르면 2년 및 10년 만기 국채 수익률이 역전된 마지막 시기는 2019년이었습니다. 국채 시장 수익률 곡선에서 해당 부분의 역전은 역사적으로 경기 침체에 앞서 있었지만 일반적으로 경기 침체보다 XNUMX년 이상 앞서 있었습니다.

읽기 : 연준의 금리 인상 주기가 시작된 후 국채 수익률 곡선이 비교적 일찍 역전될 위험이 있다고 도이체방크가 경고했습니다.

참조 : 역수익률 곡선이 주식 시장 타이밍에 좋지 않은 도구인 이유

그러나 수익률 곡선의 해당 부분은 10년 만기 재무부 채권의 수익률과 함께 더 이상 역전되지 않습니다.
TMUBMUSD10Y,
2.856%
월요일 오후 2.86%에 거래되어 2년 만기 국채 수익률보다 높음
TMUBMUSD02Y,
2.444%
약 2.47%, FactSet 데이터가 마지막 확인에서 보여줍니다.

씨티 보고서에 따르면 내년 침체 가능성은 20월 말 9%에서 XNUMX%로 높아졌다. 

씨티 애널리스트들은 "투자자들은 향후 12~18개월 동안 거시적 성장에 대한 공포가 커질 가능성을 보고 있다"고 말했다. 그들은 "이전 경기 침체에 비해" 주식 시장의 반응이 "들어가는 과정과 나가는 과정에서 더 빨라질 것"이라고 예상합니다. 

S&P 500, 다우존스 산업평균지수를 포함하여 올해 미국 XNUMX대 주식 벤치마크가 모두 하락했습니다.
DJIA,
-0.11 %
나스닥 종합 지수. 기술 중심의 나스닥
COMP,
-0.14 %
2022년에 지금까지 가장 가파른 하락을 보였으며 월요일 오후 거래를 기준으로 약 15% 하락했습니다.