이번 주 소매 수익이 Costco, Amazon 및 Apple에 대해 알려주는 것

목표 (TGT) 실적을 놓쳤습니다. 로우 (낮음) 혼합된 결과를 제공했습니다. 홈 디포 (HD)가 더 좋았습니다. 월마트 (WMT)는 예상을 웃돌았지만 고객들이 더 낮은 가격에 더 집중하고 있다고 경고했습니다.

이번 주 소매 수입에 대한 결과가 지도 전체에 나타났습니다. 그러나 조금 더 깊이 파고들면 결과와 상관없이 소비자가 이 높은 인플레이션 기간 동안 어떻게 지내고 있는지 보여주는 매우 명확한 주제가 있습니다. 그들은 또한 일상적인 소비자, 즉, 코스트코 (비용), 아마존 (AMZN) 및 Apple (AAPL).

다음은 몇 가지 일반적인 스레드입니다. 결론 우리 클럽 보유에.

코비드 팬데믹 부족은 결국 팬데믹 이후의 공급 과잉이 되었고, 이것이 소매 산업이 Jim Cramer가 재고 과잉 경기 침체라고 부르는 것으로 고통받고 있는 이유입니다.

• 팬데믹 기간 동안 소매 상품에 대한 수요가 많았습니다. Walmart 및 Target과 같은 거대 기업은 소비자 수요를 과대 평가하고 결국 초과 주문했습니다. 오늘까지 두 소매업체는 잉여 제품을 판매하기 위해 고군분투하고 있으며 현재는 부실한 재고를 보유하고 있습니다. 이 초과 상품은 재고의 일부를 정리하기 위해 상품 가격을 인하해야 했기 때문에 궁극적으로 이익에 압력을 가했습니다.

XNUMX월 하순, 이번 주 회계 연도 XNUMX분기 실적을 보고하기 전에 Walmart는 분기별 이익 기대치와 연간 가이던스를 하향 조정했습니다. 마찬가지로 Target은 XNUMX월에 한 번, XNUMX월에 한 번 등 두 가지 경고를 발행하여 투자자들에게 다가오는 분기별 실적이 타격을 입을 것이라고 경고했습니다.

• Walmart는 매출이 전년 대비 8.4% 증가한 152.86억 XNUMX만 달러를 기록했다고 보고했지만, 고객들은 수익성이 낮은 제품 구매에 집중했습니다. 주당 순이익은 수정된 추정치를 상회했지만. 월마트 CEO 더그 맥밀런 CNBC에 말했다. 화요일에 "사람들은 소득 수준에 관계없이 이제 정말로 가격 중심적입니다." 신규 고객과 연 소득 100,000만 달러 이상의 가구에서 더 자주 방문하는 것이 매출 증대에 도움이 되었습니다.
• Target은 26억 달러의 애널리스트 수익 기대치를 충족했지만 예상보다 훨씬 낮은 2분기 수익을 보고했는데, 이는 수익에 큰 타격을 입혔습니다. Target의 실적 발표 후 수요일, 최고 성장 책임자인 Christina Hennington은 고객들이 판촉을 이용하고 매장 방문을 통합함으로써 예산을 늘리면서 인플레이션을 느끼고 있다고 말했습니다. 그녀는 Target 쇼핑객들이 여전히 지출 능력이 있지만 "개인 재정에 대한 자신감이 계속 약해지고 있다"고 말했습니다.

두 소매업체는 또한 수십억 달러 상당의 주문을 취소하고 재고 가격을 낮추어야 했기 때문에 휴일이 다가오면서 새로운 재고를 확보할 수 있는 위치에 놓였습니다. 두 사람은 또한 고객들이 인플레이션을 염두에 두고 그에 따라 지출 습관을 조정하고 있다는 신호를 보냈습니다.

이번 주 소매 수입에 따르면 소비자들은 지출 패턴을 바꾸고 있지만 전반적인 수요는 탄력적입니다. 이는 Walmart의 논평과 Home Depot 및 Lowe's에서 볼 수 있습니다.

• Walmart의 실적 발표에서 경영진은 가치를 찾는 중산층 및 고소득층 고객에 대해 이야기하는 것 외에도 쇼핑객이 전자 제품과 같이 마진이 적은 임의 재량 품목을 구매하지만 식료품과 같이 마진이 낮은 재량 품목에 더 많이 지출하고 있다고 언급했습니다. . 이는 인플레이션으로 압박을 받고 있지만 여전히 비용 효율적인 방식으로 지출할 수 있는 소비자를 반영합니다.
• Home Depot은 XNUMX분기 실적으로 애널리스트의 예상을 뛰어넘어 회사 역사상 가장 높은 분기별 매출 및 수익을 달성했습니다. 주택 개선 거인은 소비자들이 주택 시장이 약한 상황에서도 개조 비용을 지출하고 있다고 보고했습니다. 수익 후 통화에서 경영진은 인플레이션에도 불구하고 고객들이 더 저렴한 품목으로 거래하지 않는다고 말했습니다. 이 회사는 전문 및 DIY(Do-It-Yourself) 프로젝트 모두에서 성장을 보았습니다.
• Low's는 XNUMX분기에 혼합된 분기별 결과를 제공했습니다. 대규모 구매를 모니터링할 가능성이 있는 DIY 소비자에게 더 많은 시장을 제공하기 때문에 경쟁자인 Home Depot보다 약한 것으로 나타났습니다. 분기 동안 DIY 고객 판매는 일부 재량 카테고리의 수요 감소에 부분적으로 영향을 받았지만 프로 계약자 사이의 두 자릿수 성장으로 상쇄되었습니다. Lowe's의 조합은 다르지만 CEO Marvin Ellison은 CNBC에 말했다.: “일부 소매업체에서 듣던 것처럼 DIY 소비자가 거래하는 것과 달리 많은 경우에 우리는 그 반대를 보았습니다. … 고객은 실제로 혁신과 새로운 것을 교환하고 있습니다.”

많은 소매업체는 재고 과잉 공급뿐 아니라 전반적으로 높은 인플레이션으로 인해 마진 압박을 받고 있습니다. 그들은 더 높은 노동 비용과 투입 비용을 처리하고 있으며, 이 중 얼마나 많은 비용을 제품 가격 인상의 형태로 소비자에게 전가할 수 있으며, 이는 마진으로 이어집니다.

앞서 언급한 바와 같이 Walmart와 Target은 필요한 재고의 수준과 조합을 잘못 특성화했으며 이제는 표시해야 하는 항목에 갇히게 되었습니다. 소매업체가 더 잘 준비할 수 있는 데이터를 가지고 있기 때문에 이러한 잘못된 관리를 용납할 수 없다고 봅니다.

• Target은 초과 재고에 대한 가격 인하로 인해 90년 전에 주당 순이익이 거의 XNUMX% 감소했으며, 이는 마진에 영향을 미쳤습니다.
• XNUMX분기 실적 보고서에서 Walmart CEO Doug McMillon은 재고 수준을 개선하고 XNUMX분기 수익 마진을 압박하기 위한 회사의 조치를 밝혔습니다.

그러나 소매업체의 마진 문제는 특히 이러한 어려운 시기에 할인을 위해 판매대를 둘러보는 소비자에게 종종 이익이 됩니다. Target의 전년 대비 EPS 감소만큼 나쁘지는 않지만 Walmart의 주당 2달러의 1.77분기 이익은 전년 동기보다 한 푼도 부족했습니다.

더 높은 수준에서 정부는 이번 주 XNUMX월 소매 판매를 보고했습니다.

• 지난달 총매출액은 682.8억 달러로 0.1월 수정 수치와 변동이 없었다. 추정치는 XNUMX% 인상을 요구했습니다. 이 수치는 계절에 따라 조정되지만 인플레이션에 대해서는 조정되지 않았으며 소비자 물가 지수도 변동이 없었을 때 나온 수치라는 점에 주목할 가치가 있습니다.
• 자동차를 제외한 0.4월 소매판매는 3.4% 증가해 예상치를 훨씬 웃돌았다. 월간 자동차 판매는 XNUMX% 감소했습니다.

전반적으로 이것은 소비자들이 인플레이션 압력에 직면해 있다는 신호입니다. 그들은 여전히 ​​소매 공간에서 가치를 찾고 있습니다. 아마도 자동차 및 건축 자재와 같은 고가 품목이 한 달 동안 하락한 이유일 수 있지만 지출을 주저하지 않습니다.

이 모든 것이 소비자에 의존하는 우리 클럽 보유에 대해 무엇을 의미합니까? 전반적으로 우리는 Costco, Amazon 및 Apple에 대한 긍정적인 소매 판독을 봅니다.

• Walmart의 더 나은 대안으로 보고 있는 Costco는 강력한 재고 관리와 충성도 높은 회원 프로그램 덕분에 경기 침체를 견디고 있습니다. 다음 달까지 Costco의 최신 수입이 나오지 않습니다. 그러나 회사는 월 단위로 판매 수치를 보고하고 있으며 견고합니다. 소비자는 가격에 민감하고 거래를 찾고 있습니다. 그들이 할 수 있는 한 가지 방법은 코스트코에서 대량으로 구매하는 것입니다. Costco는 대량 판매를 통해 경쟁사보다 낮은 단가를 제공할 수 있기 때문에 Walmart 및 Target보다 유리한 위치에 있습니다. Costco는 또한 Walmart 및 Target보다 재고를 훨씬 더 잘 관리하는 것으로 입증되어 이윤을 희생하면서 판매 가격을 인하할 필요가 없습니다. 투자자들은 경영진에 대한 믿음이 있으면 미래의 수익 잠재력에 대한 자신감이 높아져 주식에 대해 더 높은 배수를 지불하기 때문에 좋아합니다.
• 아마존은 소비자들이 온라인 쇼핑으로 계속 이동함에 따라 버티고 있습니다. Costco와 마찬가지로 Prime을 통한 멤버십 모델이 있습니다. 그러나 코스트코와 달리 프라임은 스트리밍과 같은 소매 상품에 대한 훌륭한 가격 그 이상을 제공합니다(번들 생각). Walmart는 스트리밍 부가가치를 제공하기 위해 Paramount+와 협력하여 Prime과 유사한 제품인 Walmart+를 더욱 매력적으로 만들려고 노력하고 있습니다. 아마존이 우리가 앞으로 나아가고 있는 또 다른 점은 회사가 최근 분기에 과도하게 건설되었지만 회사가 그 초과 용량으로 성장함에 따라 여기에서 수익성이 개선될 가능성이 있다는 것입니다. 동시에 인력 규모를 줄이고 최근 에너지 가격 하락의 이점을 실현하고 있습니다.
• 또한 올 가을 예상되는 새로운 iPhone 출시가 예상됨에 따라 Apple의 탄력적인 결과가 계속될 것으로 기대합니다. Apple은 소매점을 운영하고 온라인에서 소비자에게 직접 물건을 판매하기도 합니다. Apple은 또한 본질적으로 되풀이되고 소비자가 생각조차하지 않고 지불하는 경향이 있는 고수익 구독 서비스를 제공합니다. Apple의 소비자는 기본 필수품이 가처분 소득에서 차지하는 비중이 더 작기 때문에 인플레이션을 덜 느끼는 인구 통계학적 소득 계층의 ​​상위에 있는 경향이 있습니다. 수요에 약간의 영향이 있을 것이지만, Walmart 및 Target 고객에 비해 그들의 고객 기반은 인플레이션을 견딜 수 있는 더 나은 위치에 있습니다. 예를 들어 Keybanc 분석가는 고객에게 보내는 메모에서 고급형 iPhone 모델에 대한 수요가 더 탄력적이며 저가형 모델에 대한 수요가 더 "소소화된" 것으로 보인다고 말했습니다. 게다가 애플은 임팩트 비용 상승에 따른 영향을 어느 정도 느낄 수 있지만, 재고 문제는 월마트와 타깃과 반대다. 최근 판매 실적이 노후된 재고를 감액해야 하는 것이 아니라 특정 제품 카테고리의 공급 부족으로 인해 제한을 받기 때문이다. 맥과 아이패드를 포함해. 공급망 병목 현상이 경제가 직면한 가장 시급한 역풍 중 하나일 때 물류 전문가가 주도하는 이점이 있습니다.

— 프로그래밍 노트: 금요일 밤 CNBC 텔레비전에서 네트워크는 "소비자를 위한 전쟁"이라는 특별 프로그램을 진행하고 있습니다. 동부 표준시 오후 6시에 방송됩니다.

(Jim Cramer의 자선 신탁은 긴 COST, AMZN, AAPL입니다. 참조 여기에서 지금 확인해 보세요. 주식의 전체 목록을 보려면.)

Jim Cramer와 함께하는 CNBC Investing Club 가입자는 Jim이 거래를 하기 전에 거래 알림을 받게 됩니다. Jim은 자선 신탁 포트폴리오에 있는 주식을 매매하기 전에 거래 알림을 보낸 후 45분 동안 기다립니다. Jim이 CNBC TV에서 주식에 ​​대해 이야기했다면 그는 거래를 실행하기 전에 거래 경보를 발령한 후 72시간을 기다립니다.

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