연준이 이지머니 스탠스를 개선하기 전 향후 XNUMX주 동안 시장에서 기대할 수 있는 것

문제는 연준 전략이 또한 투자자들에게 2022년에 금리가 얼마나 급격하게 오를 수 있는지, 그리고 연준이 지난 1980년에 본 수준에서 인플레이션을 진정시키기 위해 레버를 당기면서 대차대조표가 얼마나 극적으로 축소될지에 대해 숙고할 수 있는 시간을 주었다는 것입니다. XNUMX년대 초반.

시장 불안을 진정시키는 대신 관망하는 접근 방식은 월스트리트의 "공포 게이지"인 Cboe 변동성 지수를 사용합니다.
VIX,
-9.28 %,
Dow Jones Market Data Average에 따르면 73년까지 거슬러 올라가는 모든 이용 가능한 데이터를 기반으로 하여 올해 첫 19거래일 동안 1990% 상승했습니다.

UBS Global Wealth Management의 미국 자산 배분 책임자인 Jason Draho는 전화 인터뷰에서 "투자자들이 좋아하지 않는 것은 불확실성입니다."라고 전화 인터뷰에서 말했습니다.

금요일 늦은 급격한 상승에도 불구하고 금리에 민감한 나스닥 종합 지수는
COMP,
3.13%
가장 최근의 기록 종가에서 최소 10% 하락한 조정 영역에 머물렀습니다. 더 나쁜 것은 작은 시가 총액 주식의 Russell 2000 지수입니다.
암내,
1.93%
20월 8일 고점에서 최소 XNUMX% 하락한 약세장에 있습니다.

Brandywine Global Investment Management의 하이일드 및 기업 신용 전략 포트폴리오 매니저인 John McClain은 "모든 자산군에 대한 평가가 확대되었습니다. "그래서 숨을 곳이 없었다."

McClain은 미국 투자 등급 회사채의 부정적인 성과를 지적했습니다.
LQD,
0.11%,
그들의 높은 수확량
HYG,
0.28%
상대방 및 고정 수입
AGG,
0.07%
일반적으로 연초에 시작하지만 성장주와 가치주에서 더 깊은 하락세, 국제적 손실
음,
0.49%
투자.

"모든 사람은 빨간색입니다."

기다리다

파월 의장은 수요일 중앙은행이 9월 금리를 인상할 의사가 있다고 말했습니다. XNUMX조 달러에 가까운 대차대조표를 어떻게 크게 줄일 것인지에 대한 결정은 나중에 나올 것이며 경제 데이터에 달려 있습니다.

McClain은 전화로 “XNUMX월이 되면 인플레이션이 롤오버되기 시작할 것이라고 믿습니다. "그것은 연준이 데이터에 의존하는 접근 방식을 취하는 근거를 제공할 것입니다."

"하지만 지금부터 그때까지는 변동성이 클 것입니다."

하이킹에 '피크 패닉'

파월이 50베이시스 포인트 단위로 금리를 인상하거나 연속 회의에서 일련의 인상을 거부하지 않았기 때문에 월스트리트는 불과 몇 주 전만 해도 많은 사람들이 예상했던 것보다 더 공격적인 통화 정책 경로로 가격을 책정하는 쪽으로 편향되어 있습니다. .

금요일 CME 그룹의 FedWatch 도구는 33월 연준 회의까지 연방기금 금리 목표가 1.25%에서 1.50% 범위로 오를 가능성이 거의 XNUMX%라고 밝혔습니다.

읽기: 연준은 2022년에 XNUMX번 또는 모든 회의에서 한 번씩 금리를 인상하는 것으로 간주된다고 BofA는 말합니다.

Schwab Center for Financial Research의 수석 채권 전략가인 Kathy Jones는 MarketWatch에 "누가 가장 많은 금리 인상을 예측할 수 있는지를 놓고 경쟁하는 것입니다."라고 말했습니다. "연준의 금리 인상에 대한 공황 상태가 최고조에 이르렀다고 생각합니다."

"우리는 세 차례의 금리 인상을 계획하고 있으며, 이는 그들이 얼마나 빨리 대차대조표를 사용하여 긴축을 하기로 결정하는지에 달려 있습니다."라고 Jones가 말했습니다. Schwab 팀은 500월을 2022년 연준의 보유 자산에서 연간 약 1억 달러 감소의 출발점으로 삼았으며 외부 가능성은 XNUMX조 달러 감소했습니다.

Jones는 "연준의 대차대조표에는 단기 보고서가 많기 때문에 원할 경우 매우 빠르게 축소될 수 있습니다."라고 말했습니다.

안전하게 놀 시간은?

일부 무너진 자산이 결국 쇼핑 목록에 오르는 이유를 쉽게 알 수 있습니다. 긴축 정책이 완전히 시작되지는 않았지만 팬데믹 기간 동안 연준의 극도의 지원에 힘입어 어지러운 높이까지 오른 일부 부문은 잘 버티지 못하고 있습니다.

시장이 바닥을 찾기 전에 거품의 "마지막 주머니를 울리는" 시간이 종종 걸린다는 점에 대해 Jones는 말했습니다.

크립토 통화
BTCUSD,
-0.40 %
"백지 수표" 또는 특수 목적 인수 기업(SPAC)에 대한 현기증과 함께 XNUMX월에 주목할만한 사상자가 발생했으며 이번 주에 최소 XNUMX건의 계획된 IPO가 보류되었습니다.

퍼시픽 에셋 매니지먼트의 도미닉 놀란(Dominic Nolan) 최고경영자(CEO)는 “시장에 유동성을 가장 많이 공급하고 있다”고 말했다. "왜 지금 위험을 증가시키는가?"

그는 연준이 투자자들에게 긴축에 대한 보다 명확한 로드맵을 제공할 수 있게 되면 시장은 현재에 비해 건설적으로 소화할 수 있어야 한다고 말했습니다.
TMUBMUSD10Y,
1.771%
중요한 지표로 남아 있습니다. "연준이 금리를 인상함에 따라 곡선이 상당히 평평해지면 곡선을 가파르게 만들기 위해 연준을 더욱 공격적으로 [긴축]할 수 있습니다."

상승하는 국채 수익률은 미국 투자 등급 회사채 시장의 금리를 3% 가까이, 에너지 비중이 높은 하이일드 구성요소를 5%에 가깝게 끌어 올렸습니다.

놀란은 "5%의 높은 수익률은 나에게 4%보다 세계에 더 낫다"고 덧붙이며 전염병의 정점이 지나고 40년에서 경제 성장이 둔화되더라도 기업 수익은 여전히 ​​강력해 보인다고 덧붙였습니다. 최고

UBS의 Draho는 이 이야기를 위해 인터뷰한 다른 사람들과 마찬가지로 향후 12개월 동안의 경기 침체 위험을 낮게 보고 있습니다. 그는 인플레이션이 1980년대 최고 수준인 반면 소비자 부채 수준도 40년 만에 최저 수준이라고 덧붙였다. "소비자는 튼튼한 상태이며 더 높은 이자율을 감당할 수 있습니다."

월요일에 주목해야 할 미국 경제 데이터는 시카고 PMI로, 월별 최고치를 기록하고 있습니다. 노동부의 일자리 창출로 XNUMX월이 시작되고 화요일에 끝납니다. 그 다음 ADP 민간 부문 고용 보고서와 주택 소유 비율은 수요일, 큰 금요일은 XNUMX월 고용 보고서입니다.