ESG 투자 백래시 뒤에 무엇이 있습니까?

미국에서는 지난 몇 년 동안 ESG(환경, 사회 및 거버넌스) 결과를 개선하기 위한 투자가 뒤죽박죽이 된 시기였습니다. 재정적 이익과 사회적 이익을 결합하려는 이러한 종류의 투자는 지극히 평범한, 특히 유럽에서. 최근 몇 년 동안 논의는 일반적으로 더 잘 측정하고 구현하는 방법 만연한 그린워싱과 교묘한 메트릭스 속에서 – 이 관행이 전혀 가치가 있는지 여부가 아닙니다.

결국 ESG 문제는 재무 문제입니다. 그리고 기후 위험은 특히 시급합니다. "보세요, 기후 변화가 진짜 위험이라는 데이터가 점점 더 많아지고 있습니다. 책임 투자 원칙(PRI), UN 산하 초당적 투자 이니셔티브. "투자 관리자는 그 위험을 고려해야 할 수탁 의무가 있습니다."

그러나 미국의 우익 세력은 그러한 위험을 설명하는 투자 관리자의 능력을 약화시키려는 노력의 일환으로 다양한 정치적 도구를 사용해 왔습니다.

Hershman에 따르면 이러한 정치적 공격은 기술적인 근거가 없었습니다. “우리는…지속 가능한 투자자가 된다는 것이 무엇을 의미하는지에 대한 대화에 깊이 빠져 있으며 고객을 위한 지속 가능한 수익을 추구합니다. 그래서 실망스럽습니다. 타이밍이죠.”

환경 단체 시에라 클럽은 ESG와의 전쟁을 선포했습니다. 최신 형태의 기후 부정론. Diana Best, 기후 캠페인 네트워크의 수석 재무 전략가 선라이즈 프로젝트, 동의합니다. “ESG에 관한 것도 아닙니다. 왜곡되고 조작될 수 있는 정치적 용어를 사용하는 것입니다.”라고 Best는 주장합니다. 그녀는 우익이 틈새 문제에 대한 논쟁을 부추기기 위해 이전에 사용했던 것과 동일한 플레이북을 사용하여 "어떤 종류의 원칙적인 입장을 취하는 회사를 처벌하려는 시도"라고 부릅니다.

A 공화당이 장악한 하원 ESG 투자에 대한 적대감을 높일 수 있습니다. 그러나 지금까지 대부분의 반발은 주 차원에서 발생했습니다. 일부 주에서는 ESG 투자를 지원하는 법률을 통과시켰지만, 법무장관 및 재무관을 포함한 다른 주의 공무원은 공개적으로 비난 사회적 및 환경적으로 책임 있는 투자.

2022년 XNUMX월 플로리다는 2억 달러를 들여 세계 최대 자산운용사인 블랙록(그리고 ESG 비판에 대한 최대 피뢰침)의 경영에서 벗어났다. 이것은 지금까지 가장 큰 매각이었습니다.

이러한 공격은 조정되었습니다. 조사 New York Times 및 조사 저널리즘 기구 Documented는 기후 거부론자들과 암흑자금 단체가 자금을 지원하는 정치 옹호 단체인 State Financial Officers Foundation(SFOF)이 2021년에 "국가 재무관을 무기화함으로써" 특히 반 ESG 활동의 우선순위를 정하기 시작했음을 발견했습니다. 반 기후 의제를 발전시키기 위해 사무실.” 여기에는 BlackRock 보이콧 요청이 포함되었습니다.

주 재무관과 감사관은 대중에게 거의 알려져 있지 않을 수 있지만 ESG에 반대하는 캠페인에는 몇 가지 더 유명한 인물이 있습니다. 둘 다 플로리다 주지사 Ron DeSantis와 전 부통령 Mike Pence 다음 대통령 선거의 공화당 후보 중 하나이며 둘 다 ESG와의 싸움에 마차를 걸었습니다.

그러나 공화당은 이에 대해 일률적인 입장을 취하고 있지 않다. 있다 당내 균열 ESG를 고려하는 자산 운용사의 결정을 방해할지 여부.

일반 대중에게 ESG는 정확히 가정 용어가 아닙니다. 이 관행에 대해 알게 된 후 대부분의 일반 공화당원은 실제로 ESG 지원 투자에 찬성했습니다. Penn State University와 통신 회사인 ROKK Solutions의 한 연구에 따르면 등록된 공화당원의 70%가 설문 조사에 응한 것으로 나타났습니다. ESG 투자에 대한 정부 개입에 반대. 이는 같은 입장을 가진 민주당 의원의 비율(57%)보다 훨씬 높았다.

즉, 특정 공화당 지도자들이 진행 중인 문화 전쟁에 ESG 투자를 접으려고 시도하고 있지만 공화당 유권자들은 이를 지지할 가능성이 민주당보다 훨씬 낮습니다.

그러나 그들의 이유는 다른 경향이 있습니다. 민주당원은 사회에 대한 혜택 때문에 ESG 투자 제한에 반대할 가능성이 더 높은 반면 공화당원은 자유 시장 원칙에 더 동기를 부여합니다.

이것은 ESG 문화 전쟁의 핵심에 있는 아이러니를 드러냅니다. 우익 비평가들은 고객의 돈을 보호하는 방법에 대한 투자 전문가의 결정에 적극적으로 개입하려고 합니다. 또 다른 맥락에서 그들은 그들이 여기서 하고 있는 바로 그 일에 대해 무기를 들고 있을 것입니다.

그리고 일부 연구에 따르면 ESG 활동에 총구를 들이면 재정적 손실이 발생한다고 합니다. 다시 말하지만 이는 보수적 재무 원칙에 위배되어야 합니다. 펜실베니아 대학교 연구 2021년 XNUMX월에 발효된 텍사스 법안을 살펴보았습니다. 이 법안은 화석 연료와 무기에 대한 투자를 제한하는 정책을 가진 회사가 도시의 자금을 관리하는 것을 금지했습니다. 그런 다음 여러 은행이 시장을 떠났고 시 공무원은 투자 관리 선택권이 줄었습니다.

이 법이 시행된 첫 303개월에 대한 분석에 따르면 차입 비용이 상당히 증가한 것으로 나타났습니다.

또 다른 아이러니는 너무 깨어있다는 비난을 받는 회사들이 이른바 깨어 있음을 장려하기 위해 그다지 많은 노력을 기울이지 않고 있다는 것입니다. 블랙록이 남아있다 화석 연료에 대한 세계 최대의 투자자. 세계 최대의 투자 회사들도 주요 지분을 보유하고 있습니다. 육류 및 유제품 회사, 잠비아의 파멸적인 부채및 무기 제작자, 몇 가지 예를 들어 보겠습니다. Sunrise Project는 또한 예를 들어 커뮤니티 허가 없이 원주민 영토에서 운영되는 회사를 투자가 지원하는 경우와 같이 원주민 권리를 무시하는 것에 대해 우려하고 있습니다.

PRI의 Hershman은 ESG에 대해 너무 많은 일을 하거나 너무 적은 일을 하면 "그들은 양쪽 모두로부터 호통을 받습니다"라고 말합니다.

한 사람에게 너무 많은 비중을 두는 것은 단순하지만 ESG 투자의 극적인 궤적은 BlackRock의 CEO인 Larry Fink에 의해 요약됩니다. Fink의 획기적인 2020년 및 2021년 CEO 서한은 금융 업계가 기후 변화에 대처할 것을 촉구하며 BlackRock을 이 분야의 리더로 자리매김했습니다. 이 편지는 기후에 민감한 투자의 물결과 반대로 오염자에 동조하는 이해 관계자들로부터의 강렬한 로비를 촉발시켰을 것입니다.

이 분야에서 BlackRock의 리더십을 구축하는 동안 Fink는 반발을 불러일으킬 줄은 상상도 못했다 오른쪽에서. 하지만 몇 년 후, 그는 세상에 지쳤습니다.

세계경제포럼에서 2023년 XNUMX월 초 Fink는 이러한 종류의 투자에 대한 우익 공격을 다음과 같이 설명했습니다. 내러티브는 이렇게 엄청난 양극화를 만들어냈습니다. 제 직업 경력에서 처음으로 이제 공격이 개인적인 것이 되었습니다. 그들은 문제를 악마화하려고 합니다.”

Best는 Fink의 얼굴이 담긴 모바일 광고판을 포함한 이러한 인신공격이 감지되었다고 말합니다. “BlackRock의 Big Problem[BlackRock의 더 많은 기후 책임을 촉구하는 캠페인 네트워크]에서 우리가 목격한 것은 Black Rock 내부의 확실한 오싹한 효과였습니다.” Best comment. “그들은 '우리는 무리의 최전선에 서고 싶다'에서 일종의 길을 개척했고, 2022년에는 오른쪽에서 지속적인 공격을 받은 후 기본적으로 뒤로 물러났습니다… 적어도 그들의 수사학은 조금.”

(BlackRock은 이 이야기에 대한 논평을 제공하지 않았습니다.)

Sunrise Project의 재무 운동가인 Roberta Giordano는 BlackRock과 두 번째로 큰 자산 관리자인 Vanguard를 대조합니다. Giordano는 “지난 몇 년 동안 우리가 본 것은 Vanguard와 그 리더십이 BlackRock과 크게 다르다는 것입니다. "그들은 항상 중립적인 입장을 유지하기 위해 최선을 다했습니다."

Giordano에 따르면 Vanguard는 중립을 유지하려는 이러한 노력이 효과가 없다는 것을 깨달았을 때 NZAM에 따른 약속이 동종 기업보다 못하더라도 Net Zero Asset Manager 이니셔티브(NZAM)를 탈퇴했습니다. Giordano는 "이러한 공격을 무력화하려는 Vanguard의 노력이 우리에게 매우 분명했습니다."라고 말했습니다.

Vanguard는 심지어 혐의로 기소되었습니다. 기후 캠페인 웹사이트 검열 직원의 장치에서.

(회사는 이 점에 대해 응답하지 않았습니다. 보다 광범위하게 Vanguard는 성명서에서 다음과 같이 말했습니다. “투자자 소유 자산 관리자인 Vanguard는 고객의 수익을 극대화하고 투자 성공을 위한 최고의 기회를 제공하는 데 전적으로 집중하고 있습니다. 우리가 오랫동안 유지해 온 것처럼 기후 위험에 대한 우리의 접근 방식은 투자자 수익을 보호하는 것입니다. 그에 따른 글로벌 대응과 함께 기후 변화는 기업과 금융 시장, 따라서 투자자들에게 광범위한 경제적 영향을 미치고 있습니다. 결과적으로 기후 위험은 특정 회사와 주주의 장기적인 재정적 성공에 중요한 재정적 위험입니다.”)

전반적으로 기업들이 정치적 역풍에 주의를 기울이고 있다는 징후가 있습니다. 대형 자산운용사는 ESG 관련 주주 결의안 반대 투표 증가. 그리고 ESG 투자가 반독점법을 위반한다는 반 ESG 여단의 주장도 영향을 미쳤다. 최근 반독점 문제로 인해 Net Zero를 위한 Glasgow Financial Alliance는 화석 연료를 단계적으로 폐지하는 회원에 대한 정책을 뒤집습니다..

그러나 ESG에 반대하는 사람들이 매각한 금액은 상대적으로 미미한 수준입니다. 그리고 Best는 진자가 뒤로 흔들리기 시작한다고 믿습니다.

일부 자산운용사는 ESG 반대론에 저항하고 있다. Federated Hermes를 예로 들 수 있습니다. 이 회사는 ESG 공격 그룹 SFOF의 플래티넘 스폰서였지만 기후 메시지의 불일치를 지적하는 내부 및 외부 압력에 따라 이 지원을 중단했습니다.

ESG의 반발이 현재 도로의 충돌일 수 있지만 전체 경로를 탈선시킬 가능성은 낮습니다.

Hershman은 이제 막 퇴직을 위한 저축이나 투자를 시작하는 젊은 사람들이 투자 내용에 대해 점점 더 많이 질문하고 있다고 지적합니다. "저는 그 추세가 계속 성장할 것이라고 생각합니다."

베스트도 “자산운용사가 자리를 잡아야 한다는 인식이 어느 정도 있다”고 동의한다. 정치가 방해가 될 수 있지만 궁극적으로 "우리에게 정말로 필요한 것은 자산 관리자가 기후 위험 관리를 비즈니스 전략의 중심에 두는 확고하고 일관된 접근 방식입니다."