SVB 붕괴 후 중요한 인플레이션 수치가 다가옴에 따라 주식의 다음 단계는 무엇입니까?

인플레이션 거래자들은 다음과 같은 6월 헤드라인 CPI 비율이 전년 대비 XNUMX%일 것으로 예상합니다. 6.4월의 XNUMX% 독서 과 6.5월 XNUMX% 수준. 휘발성 음식과 에너지 비용을 제거하는 더 좁은 판독값도 문제가 될 수 있습니다. Barclays의 연구원들은 핵심 수치가 월 기준으로 약 0.4%, 전년 대비 5.5%가 되어야 한다고 말했습니다. 이는 XNUMX월 데이터 이후 거의 변하지 않았습니다.

이는 투자자들이 이전보다 덜 전통적인 자산 클래스에 의존해야 하는 환경에 추가될 가능성이 높습니다. 미국이 1970년대에 느린 성장과 지속적인 가격 상승으로 특징지어지는 스태그플레이션으로 어려움을 겪었을 때, 투자자들에게 가장 중요한 교훈은 높은 인플레이션이 주식과 채권 모두에 대해 여러 국가에 걸쳐 일관되게 나쁘다는 것이었습니다. Deutsche Bank 연구원 Henry Allen과 Jim Reid에 따르면 인플레이션 조정 수익률.

한편, 연방준비제도이사회(Fed)가 금리 인상에 더욱 단호한 태도를 보이는 상황에서 지역 은행 문제는 시스템적 위험에 대한 우려를 불러일으키면서 상황을 더욱 흐리게 하고 있습니다.

많은 시장 참여자들은 22월 XNUMX일 연준의 덜 공격적인 금리 인상과 올해 남은 정책 경로에 대한 희망에 매달리고 있습니다. 한편, 연준의 XNUMX년 내내 금리 인상으로 인한 피해의 구어체적 특징인 무언가 깨지는 소리에 중앙은행이 단념하지 않을 것이라는 반론이 제기되고 있습니다.

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워싱턴의 Monetary Policy Analytics의 경제학자 Derek Tang은 Silicon Valley Bank의 문제는 "금융 상황을 파악하기가 정말 어렵고 정책 오류 가능성이 높아져서 상황을 복잡하게 만듭니다."라고 말했습니다. 그럼에도 불구하고 “Fed 정책 입안자들은 인플레이션이 너무 높을 때 금융 위기를 선제할 수 있는 위치에 있지 않습니다. 그들은 그런 사치가 없습니다.”

참조 : 실리콘밸리 은행은 연준이 금리를 인상할 때 '일이 깨지는 경향이 있다'는 것을 상기시켜줍니다.

지난해 금리 인상의 영향이 이미 미국 경제에 영향을 미치고 있는 가운데 Tang은 전화를 통해 "이야기의 또 다른 부분은 지금까지의 금리 인상이 더 강한 것에 대항하기에는 충분하지 않을 수도 있다는 것입니다. 지속적인 인플레이션." 그는 미국이 실제로 1970년대 스타일의 스태그플레이션 시대에 갇히게 된다면 현금과 건설에 사용되는 철과 같은 원자재가 투자자들이 보유하고 싶은 가장 바람직한 자산 중 하나가 될 것이라고 말했습니다.

또 다른 6% 수준의 CPI 수치에 대한 전망을 그렇게 긴장하게 만드는 것은 연준이 금리를 어디로 가야 하는지에 대해 금융 시장에 던질 수 있는 새로운 불확실성입니다. 정책 입안자들은 PCE 지수와 변동성이 적은 핵심 수치를 선호하지만 연간 헤드라인 CPI 비율은 가계 기대치에 미치는 영향 때문에 중요합니다. 6년 2021월 이후 지속적으로 9.1%를 넘어섰지만 지난 XNUMX월 최고치인 XNUMX%에서 하락했습니다.

이론적으로 또 다른 6% 수준의 연간 헤드라인 CPI 수치는 50월 22일에 연준이 6bp 금리를 인상할 가능성을 높일 가능성이 있습니다. 또한 금리가 약 2023%에서 최고조에 달할 더 큰 가능성으로 트레이더를 가격으로 이끌 수 있습니다. XNUMX년에 차입 비용은 XNUMX~XNUMX년 동안 높은 수준을 유지해야 합니다.

Capital Economics의 선임 시장 경제학자 Thomas Mathews에 따르면 연준은 1970년대에 중앙 은행이 금융 조건의 긴축과 완화 사이를 반복적으로 전환했을 때 취했던 "스톱-고" 통화 정책 접근 방식의 반복을 피하기를 원합니다.

1970년대 S&P 500은
SPX,
-1.45 %
Deutsche Bank에 따르면 지수는 실질 기준으로 매년 6%씩 하락했지만 전체 1년 동안 연간 기준으로 평균 명목 수익률은 XNUMX%였습니다. XNUMX년을 주요 자산 역사상 최악의 시기 중 하나로 묘사한 연구원 Allen과 Reid는 국채도 "고통을 겪었고" 명목 수익률도 인플레이션으로 사라졌다고 말했습니다.

1800개 이상의 선진국 채권 및 주식 백분위수 평가를 살펴보는 은행에서 생성한 한 지수는 1970년대 말까지 XNUMX년 이후 최저 수준에 도달했습니다.

읽기 : '실제 자산 파괴': 이 Deutsche Bank 차트는 스태그플레이션이 반복되는 1970년대에 자산에 어떤 일이 일어날 수 있는지 보여줍니다.

지난 주 동안 금융 시장은 제롬 파월 연준 의장의 이틀간의 증언으로 강화된 더 높은 금리 전망에 대한 가격 책정과 지금까지 중앙 은행의 인상으로 인한 피해 측정 사이를 왔다 갔다 했습니다. 그만큼 폐쇄 Silicon Valley Bank는 더 높은 금리에 초점을 맞추고 다른 은행보다 클라우드를 배치했습니다.

금요일에는 정책에 민감한 2년물 국채금리가
TMUBMUSD02Y,
4.594%
투자자들이 안전한 국채로 몰려들면서 2008년 이후 하루 최대 낙폭을 기록했습니다. 거래자들은 이달 말 연방기금 금리 목표를 현재 4.75%~5%에서 4.5%~4.75%로 낮출 수 있는 덜 공격적인 XNUMX분의 XNUMX포인트 금리 인상 가능성을 높였습니다. 미국 XNUMX대 주가지수 모두
DJIA,
-1.07 %

SPX,
-1.45 %

COMP,
-1.76 %
더 낮게 마감하고 2023년 최악의 주를 기록했습니다.

화요일의 XNUMX월 CPI 보고서는 아마도 이번 주에 가장 중요한 데이터일 것입니다. 월요일에 예정된 주요 데이터가 없습니다. 화요일에는 NFIB Small Business Optimism Index가 CPI 보고서에 앞서 발표될 예정입니다.

체크 아웃 시간 : MarketWatch 경제 캘린더

XNUMX월 생산자 물가 지수는 소매 판매 데이터, 뉴욕 연준의 엠파이어 스테이트 제조업 조사, 미국 주택 건설업자들의 신뢰도와 함께 수요일에 발표될 예정입니다.

목요일 발표 자료는 주간 실직 청구, 주택 착공, 건축 허가, 필라델피아 연준의 제조업 조사로 구성되어 있습니다. 금요일에는 산업 생산, 생산 능력 활용, 컨퍼런스 보드의 미국 선행 경제 지수, 미시간 대학의 소비자 심리 지수에 대한 업데이트가 제공됩니다.