기후 변화에 대한 미국 보험 산업은 어디에 있습니까?

생명 보험 정책의 사망 위험을 모델링하고 관리할 때 볼 수 있는 분석적 엄격함과 규율은 미국 P&C 산업의 기후 위험 관리에서 거의 완전히 빠져 있습니다. XNUMX년 P&C 정책이 책임이 있습니까? 이 세 게시물 중 첫 번째 게시물에서는 유럽 최대 보험 회사인 AXA와 기후 보고서를 발행하는 미국 최대 P&C 회사인 Chubb, Liberty Mutual 및 Travelers를 비교하겠습니다. XNUMX부는 주제에 대한 개요입니다. 파트 II는 보험 관행 또는 P&C 대차 대조표의 책임 측면을 조사합니다. 파트 III에서는 투자 관행 또는 대차 대조표의 자산 측면을 조사합니다.

재산 및 상해(P&C) 보험 산업이 기후 변화에 맞서 싸우는 최전선에 있을 것으로 예상할 수 있습니다. 허리케인, 홍수, 산불은 누구보다 먼저 보험 업계의 지갑을 강타했습니다. 게다가 허리케인과 산불의 위험이 높은 지역에서 1990년 이후 인구 증가가 평균 이상이라는 것은 잘 알려져 있습니다. 이러한 기후 재앙도 점점 더 흔해지고 있습니다. 예를 들어, 여행자는 2021년 TCFD 보고서에서 다음과 같이 말합니다., “캘리포니아 산불… 우리는 이제 과거 몇 년의 사건과 같은 사건을 이전에 생각했던 것보다 덜 먼 것으로 보고 있습니다.”

기후 위험은 자산(투자)과 보험사 대차대조표의 부채 측면(손실을 상쇄해야 하는 의무) 모두에 영향을 미칩니다. 이러한 기업은 기후 유발 위협과 관련된 방대한 수의 청구를 처리하므로 기후에 대한 전문 지식이 있어야 합니다. 그러므로 선을 행하는 것과 잘하는 것이 일치하는 산업이 있었다면 그것은 보험이어야 합니다. 또한 미국 생명 보험 회사의 사망 위험 예측 및 관리에 대한 보험계리사의 분석적 엄격함은 칭찬할 만합니다. 미국 P&C의 기후 위험 관리에 그 막강한 지적 및 관리적 재능이 없는 이유는 무엇입니까? SwissRe, 저명한 재보험사의 2021년 기후 보고서에서는 "2010년부터 2020년까지 거의 매년 실현 손실이 예상을 초과했습니다. 이 격차의 일부는 기후 변화로 인한 추세 효과에 기인할 가능성이 매우 높습니다.”

미국 P&C 비즈니스의 일반적인 가정은 캘리포니아의 산불 가능성이 플로리다의 허리케인 가능성과 상관관계가 없다는 것이었습니다. 이러한 사건들이 기후 변화와 상관관계가 있기 시작했다면? 캘리포니아의 산불과 플로리다의 대규모 허리케인이 동시에 발생하면 잠재적으로 미국 P&C 보험사의 자본 지위가 위태로워질 것입니까? 더 우려되는 것은 대규모 기후 관련 재해 또는 일련의 큰 손실이 시간이 지남에 따라 선형이 아니라 기하급수적으로 보험사의 자본에 타격을 줄 것이라는 점입니다.

내 평가는 미국의 P&C 산업이 기후 위험 대화를 주도할 수 있었던 만큼 가시적이거나 활동적이지 않았다는 것입니다. 이는 부분적으로 유럽의 사회적, 정치적, 경제적 압력이 다르기 때문이고 부분적으로는 미국 보험 계약자에 대한 인센티브가 다소 근시안적이기 때문입니다.

연간 정책 작성 인센티브

연간 정책 작성 주기가 책임이 있습니까? 향후 15-30년 동안의 생명 보험 증권을 작성하는 보험 회사는 귀하의 사망률을 예측하기 위해 보험 계리 자원을 할애할 인센티브가 있습니다. 그러나 기후변화로 인한 손실을 보상하는 P&C 보험 계약은 일반적으로 XNUMX년 동안만 작성되며 업계가 먼 미래를 내다볼 수 있는 인센티브가 제한적입니다.

미국 XNUMX대 P&C 보험사

상황을 좀 더 잘 이해하기 위해 프랑스 최고의 보험사 AXA XL(최신 85페이지 이용 가능)의 지속 가능성 공개에 대해 더 깊이 파고들기 시작했습니다. 2022년 기후 보고서). AXA의 수익 99억 유로였다, 절반은 P&C 사업에서, 약 20%는 건강 관련 보험에서 나옵니다. 저는 AXA를 기후 위험이 보험 적용 범위와 투자 결정 모두에 어떻게 영향을 미치는지에 대해 생각하는 황금 표준이라고 생각합니다.

대서양 건너편의 보험사와 AXA를 벤치마킹하기 위해 다음을 찾았습니다. 상위 XNUMX대 P&C 보험사, 미국 수익 기준 State Farm, Berkshire Hathaway, Progressive, Allstate, Liberty Mutual, Travelers, USAA, Chubb, Farmers Insurance 및 Nationwide가 있습니다. 수익률은 다소 실망스러웠다.

스테이트 팜의 2021 지속 가능성 보고서는 기본적이며 AXA가 제기하는 문제를 전혀 다루지 않습니다. 내 초기 생각은 State Farm 사업의 대부분이 자동차와 생명을 다루는 데 의존한다면 그러한 침묵이 용서될 수 있다는 것이었습니다. 그러나 그것은 State Farm은 25년 주택 보험 사업에 대한 보험료로 2021억 달러를 징수했습니다. 그것은 주머니 변화가 아니며 기후 문제는 주택 포트폴리오와 관련이 있습니다.

Berkshire Hathaway는 ESG에 대해 잘 알려진 회의론자이며 그들의 대기업에 대한 지속 가능성 논의는 총 한 페이지. Progressive는 51페이지의 지속 가능성을 제시합니다. 보고서이지만 그 보고서의 CEO 성명은 기후가 아니라 Progressive의 DE&I 노력에 크게 초점을 맞추고 있습니다. Progressive는 위험에 대한 일반적인 논의(13 및 14페이지)에 한 페이지를 할애하고 기후에 대한 일반 텍스트(15페이지)의 절반을 게시합니다. 투자 측면에서 Progressive는 채권의 80%가 MSCI ESG 등급을 가지고 있다고 말합니다. 그들은 또한 CMBS(담보 모기지 담보부 증권) 포트폴리오에서 건물의 LEED 상태를 추적하기 시작했다고 밝혔습니다. 프로그레시브의 35년 매출 2021억 달러 중 약 47억 달러는 기후가 그다지 중요하지 않은 자동차 보험에서 나옵니다. 그러나 연간 보험료 중 약 2억 달러는 기후가 위험 요소여야 하는 물리적 위험을 보장하는 데서 나옵니다. 더욱이, 이러한 모든 보험사의 대차대조표의 자산 측면은 기후 위험에 노출되어 있습니다.

올스테이트의 2021년 10-K 40억 달러의 보험료 수입 중 27억 달러는 자동차와 관련이 있지만 상당한 10억 달러는 주택 보험에서 발생한다고 말합니다. 올스테이트는 106페이지 지속 가능성 보고서는 그러나 "기후"라는 단어는 65페이지에만 나옵니다. 기후 논의는 65페이지 이후 세 페이지에 걸쳐 있습니다. Allstate는 기후 스트레스를 견딜 수 있는 충분한 자본이 있다고 말합니다.

노력 USAA, 농부 와 전국 기후 지역에서 최소한으로 나타납니다. USAA에는 재활용, 종이 사용량 감소, 물 및 에너지 사용량 절약에 대해 이야기하는 "환경적 책임"이라는 레이블이 붙은 웹페이지가 있습니다. Farmers는 직원, 다양성 및 포용성 노력, 플라스틱 사용 줄이기, 종이, 나무 심기, 자선 기부, 자선 NGO(비정부 기구) 참여 및 " 파머스 인슈어런스 오픈'은 PGA(프로골프협회)와 함께하는 골프대회다.

Nationwide는 지역 사회, 기부, 식량 안보, 미국 적십자사와의 협력, United Way, 저렴한 주택에 대한 투자, 의료, 교육, 깨끗한 물, 어린이 복지, 다양성 및 포용 노력, 다양한 이사회, 윤리 및 거버넌스. 그들은 자신의 탄소 발자국을 줄이고 폐기물, 물 사용량, 종이 사용량 및 매립지 전환을 줄이는 환경에 한 페이지를 할애합니다.

리버티 뮤추얼은 2021년 두 번째 TCFD 보고서. 여행자 와 첩 TCFD 보고서도 발표했습니다. 따라서 AXA의 노력을 미국의 Chubb, Liberty Mutual, Travelers 10개 회사와 비교하는 것이 좋습니다. 심층 분석을 시작하기 전에 상위 XNUMX개 미국 P&C 보험사 중 XNUMX개사가 대차 대조표에 기후 위험이 미치는 영향에 대한 진지한 논의를 보고하지 않는다는 점을 다시 한 번 말씀드립니다. 기본 대답은 기후 위험 노출이 더 큰 논의를 정당화할 만큼 충분히 크지 않다고 주장하는 것일 수 있습니다. 나는 그 가설을 의심한다. 보고가 없다는 것은 회사 내부 분위기의 중요성에 대한 내부 합의가 없거나 그러한 위험을 이해하기 위한 투자가 부족함을 의미한다고 가정해야 합니다.

토론은 Chubb, Liberty 및 Travelers라는 미국 보험사 XNUMX개와 관련하여 AXA가 뒤따르는 일련의 질문과 다양한 전략을 따릅니다. 비교는 단순히 벤치마킹을 위한 것입니다. 나는 모든 회사가 기회와 제약을 감안할 때 자체 전략을 따를 가능성이 높다는 것을 이해합니다. 더욱이, 모든 회사는 그러한 사고를 지원하는 데 필요한 인프라를 구축하고 조직 전체의 구매 및 프로세스를 구축하는 데 필요한 자체 학습 곡선을 가지고 있습니다.

다음은 회사 대차대조표의 부채 및 자산 측면을 모두 다루는 몇 가지 높은 수준의 결과입니다.

높은 수준의 결과

보험사가 기후 전략을 분명히 했습니까?

XNUMX개 회사 모두 기후 전략을 분명히 했습니다. 자세한 논의는 다음 편으로 미루도록 하겠습니다. 요약하자면, AXA는 전략적 목표를 특정 KPI(핵심 성과 지표)와 연결한 유일한 회사입니다. 미국 보험사는 수치 목표에 대한 명확한 연결 없이 높은 수준의 성명을 발표했습니다.

이중 중요성에 대한 보험사의 견해는 무엇입니까?

AXA는 ESG를 생각하면서 이중의 중요성을 굳건히 지지합니다. 초보자에게 "이중 중요성"은 단순히 투자에 대한 기후의 영향에 대해 생각하는 것을 의미하지만 이러한 투자의 기반이 되는 기업의 운영이 기후에 미치는 외부 효과에 대해 생각하는 것을 의미합니다. 다른 보험사는 중요성을 두 배로 늘리기 위해 많은 공간을 할애하지 않습니다.

메트릭의 전체 대시보드가 ​​표시됩니까?

이상적으로, 회사는 사용자가 시간 경과에 따라 그리고 시간을 일정하게 유지하면서 진행 상황을 벤치마킹된 포트폴리오에 추적할 수 있도록 일부 객관적인 목표에 벤치마킹된 메트릭 또는 시간 경과에 따른 메트릭의 표준 및 시계열 데이터에 대한 대시보드를 제시해야 합니다. AXA는 이러한 라인을 따라 훌륭한 대시보드를 제공합니다. 다른 보험사에서는 이렇게 자세한 대시보드를 찾을 수 없었습니다.

기후 데이터의 자발적 감사

PwC는 AXA의 프로세스 및 기본 가정에 대한 제한적 보증 보고서를 발행했습니다. 다른 보험사는 기후 위험 지표 및 프로세스의 보증에 대해 논의하지 않습니다.

경영진 및 직원 보상이 기후 목표와 관련되어 있습니까?

AXA는 경영진과 5,000명의 AXA 직원에 대한 보상 패키지에 다음 세 가지 핵심 성과 지표(KPI)가 포함될 것이라고 밝혔습니다. (i) Dow Jones Sustainability Index 순위; (ii) 운영 탄소 배출량의 감소; (iii) 투자 관련 탄소 발자국 감소(일반 계정 자산의 경우). 나는 다른 보험사들의 공시에서 그러한 약속을 찾지 못했다.

파트 II 및 III에서 AXA가 미국에서 선택된 세 가지 제품과 유사하게 매우 독특하다는 것을 보여드리겠습니다. 나는 기업 보고와 관련하여 이 네 회사의 규제 환경의 차이점에 대한 심층 분석을 수행하지 않았으며 이것이 차이점 중 일부를 설명할 수 있습니다.

XNUMX부에서는 보험 사업 또는 대차 대조표의 부채 측면에서 AXA를 이 세 회사와 비교할 것입니다.