누가 그것을 보았는가? 공매도자들은 은행 대격변에 직면했다

(블룸버그) — 이번 주 은행 주식 드라마가 대부분의 시장을 가리는 동안 월스트리트의 적어도 한 구석에서는 문제가 예상됩니다.

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공매도자들은 2.2억 달러 규모의 SPDR S&P Regional Banking ETF(티커 KRE)에 대한 약세 관심을 몇 주 동안 점진적으로 높였고 분석 회사 S78 Partners의 데이터에 따르면 3월 3일 미지급 주식의 약 XNUMX%로 정점을 찍었습니다. 이는 최소 XNUMX년 만에 가장 높은 수준이다.

대차대조표에 대한 우려가 금융 시스템에 파문을 일으키기 시작하면서 지역 은행에 대한 베팅이 승자가 되었습니다. 지역 은행을 추적하는 가장 큰 ETF인 이 펀드는 지난주에 거의 15% 하락했습니다. 목요일의 하락은 실리콘 밸리에 기반을 둔 SVB 파이낸셜 그룹이 현금을 조달하기 위해 채권을 풀도록 강요받은 후 2020년 XNUMX월 이후 최악이었습니다.

그러나 그러한 베팅은 적어도 일부 스마트 머니 투자자들이 매도 직전에 있었음을 보여주지만, 월스트리트의 많은 사람들이 놀라움을 금치 못했다는 것도 분명합니다. 급등하는 금리가 은행 예금과 이를 뒷받침하는 채권에 압력을 가하고 있다는 증거가 구축되었음에도 불구하고 지역 은행의 주가는 불과 일주일 전까지만 해도 전년 대비 8% 이상 상승했습니다.

블룸버그가 수집한 데이터에 따르면 20% 이상의 상승 여력을 예상하는 모든 종류의 금융 기관에 대한 총 주가 예측이 나와 있으며, 해당 그룹의 2023년 예상 수익은 S&P 500에서 가장 강력한 수준에 속합니다. 뮤추얼 펀드 매니저들이 이들로 몰려들고 있습니다.

인터랙티브 브로커스(Interactive Brokers)의 스티브 소스닉 수석 전략가는 “금리 변동으로 인해 은행 대차대조표가 엉망이 될 수 있다는 점에 대해 투자자들이 별로 생각하지 않았다고 생각한다”고 말했다. “우리 모두는 은행 대차대조표가 비유동 자산으로 꽉 차 있다는 것을 알고 있습니다. 그것이 그들의 비즈니스 모델입니다. 유동 자산에 대해 얼마나 많은 이발을 해야 하는지를 보는 것은 놀라운 일이었습니다.”

이야기는 계속됩니다.

SVB 파이낸셜과 또 다른 미국의 작은 은행인 실버게이트 캐피털 코퍼레이션(Silvergate Capital Corp.)의 나쁜 소식이 패주를 촉발시켰다. 먼저 Silvergate는 암호화폐 산업 붕괴에 휘말린 후 운영을 중단하고 청산할 계획을 발표했습니다. 그런 다음 SVB는 유동성을 강화해야 한다고 말하면서 시장을 방심하고 목요일의 패닉을 일으켰습니다.

선임 포트폴리오 매니저이자 책임자인 Steve Chiavarone은 "세계 금융위기 이후 규제 변화를 감안할 때 은행들이 상당히 회복력이 있는 반면, 시장은 은행들이 실제로 예금 금리를 인상해야 한다는 점을 감지하기 시작했고, 이는 수익을 압박할 가능성이 있습니다."라고 말했습니다. Federated Hermes의 다중 자산 솔루션.

반면에 월스트리트에서 은행 스트레스를 주요 주식 위험으로 강조한 이유는 단순히 위험이 장기적이라는 것일 수 있습니다. SVB의 문제를 더 넓은 금융 시스템에 외삽하는 것은 대부분의 다른 은행과 거의 유사하지 않다는 점을 고려할 때 일부 사람들에게 의심스럽습니다. 예를 들어 매각하려는 투자 포트폴리오는 총 자산의 57%까지 증가했습니다. 74개 주요 미국 은행 중 다른 어떤 경쟁업체도 42%를 넘지 못했습니다.

적어도 규제 당국은 은행에 약간의 문제가 발생할 가능성을 보았습니다. 세인트루이스 연방준비은행(Federal Reserve Bank of St. Louis)의 칼 화이트(Carl White) 관리는 XNUMX월 블로그 게시물에서 금리가 급등함에 따라 위험 예금자들은 더 푸른 목초지를 찾을 것이라고 강조했습니다. 더 높은 이율은 종종 이자 수입을 지원하여 대출 기관에 도움이 되지만 일부 기관은 고객이 비용을 충당하거나 다른 곳에서 더 높은 수익률을 찾기 위해 자금을 인출함에 따라 이미 예금이 감소하는 것을 목격했습니다.

그는 "금리 상승과 변동성이 큰 업계의 최근 경험 부족과 실질적인 시장 불확실성 수준은 규모나 복잡성에 관계없이 모든 은행에 과제를 제시한다"고 썼다.

KRE는 뉴욕에서 오전 2.6시 10분 현재 58% 하락했다. 퍼스트 리퍼블릭 은행은 중단되기 전 개장 당시 15% 이상 하락해 S&P 500 상장 대출기관의 하락을 이끌었다. JPMorgan Chase & Co.는 상승세를 보였고 다른 주요 월스트리트 은행의 손실은 미미했습니다.

ETF에 대한 단기 관심은 가격이 하락함에 따라 약간 줄어들었지만 약세 거래자들은 계속해서 펀드에 대해 베팅했습니다. 목요일 데이터에 따르면 펀드의 거래량 기준 풋-콜 비율(약세 옵션과 강세 옵션의 거래량을 측정하는 척도)이 미국 ETF 중 가장 높은 수준으로 뛰어올랐습니다.

Stratega Securities의 ETF 전략가인 Todd Sohn은 "짧은 금리 점프와 풋/콜 비율은 불안과 패닉을 반영합니다."라고 말했습니다. “우리는 촉매를 선택할 수 있습니다: 반전 곡선(경기 침체 공포), 단기 금리 5%의 예금 경쟁, 암호화폐 감염 공포도 있었는지 궁금합니다. 그것들이 지금 모두 드러나고 있는 것 같다.”

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