주식과 채권이 모두 하락한 이유는 무엇입니까? XNUMX부

XNUMX부: 주식

내에서 마지막 기사, 금리의 변화가 채권 가격에 어떤 영향을 미치는지 살펴보았습니다.

주식은 채권과 매우 유사해 보일 수 있습니다. 결국, 주식은 배당금을 지급하고 일부 투자자들은 정기적으로 배당금을 지급하는 주식을 "채권 같은" 것으로 간주합니다.

그러나 주식은 채권보다 복잡합니다. 배당금은 회사가 분배하는 수익의 일부를 나타냅니다. 이익잉여금은 나머지이며 회사의 가치에 추가됩니다. 모든 연도의 주주 소득은 배당금과 이익 잉여금의 합계입니다. 합계 수입. 주식의 수익은 채권의 쿠폰과 여러 면에서 다릅니다.

• 회사는 수익이 얼마인지에 대해 (시행 가능한) 약속을 하지 않습니다.
• 수익은 분기마다 그리고 해마다 다릅니다.
• 수입은 미리 알 수 없습니다.
• 수익은 무기한 계속됩니다. 주식은 "성숙"하지 않습니다.

채권과의 또 다른 차이점으로, 주식 소유자는 회사가 영업을 종료하거나 인수할 때만 자신의 위치 가치에 대해 "원금" 지불을 받습니다.

"유틸리티" 주식과 "기술" 주식이라는 몇 가지 가상 회사의 주식에 대한 현금 흐름을 살펴보겠습니다. "유틸리티"는 안정적인 수익을 제공하는 반면 "기술"주는 수익이 급격히 오르고 내리다가 수평을 유지합니다. 나는 두 회사가 1,000% 이자율로 $10의 가치가 있도록 이 예를 구성했습니다. "기술" 회사가 17년차부터 더 큰 수입을 얻더라도 훨씬 더 작은 현재 가치 요소에 의해 더 큰 수입이 현재까지 나타납니다(두 번째 차트는 수직 검은색 선이 암시하는 것처럼 6~30년차에 대한 요소를 생략합니다).

이자율이 10%에서 12%로 상승한다고 가정합니다. 채권과 마찬가지로 현금흐름이 변하지 않으면 현재가치요소가 작아지기 때문에 주가가 하락한다. 표 다음의 차트는 현재 가치 요소가 미래에 더 축소된다는 것을 보여줍니다. 미래에 더 큰 현금 흐름이 있기 때문에 기술 주식의 가격이 더 나빠질 것이라고 상상할 수 있습니다. 그리고 당신이 옳을 것입니다. "유틸리티" 주식의 가격이 17% 하락하는 동안 "기술" 주식은 거의 37% 하락합니다!

금리 인상은 채권 가격에 영향을 미치는 것과 같은 방식으로 주가에 영향을 미칠 수 있습니다.

더욱이 이 그림은 기술 집약적인 나스닥이 발생한 상반기의 투자 수익률과 대체로 일치합니다.NDAQ
지수는 시장 전체의 Russell 3000보다 더 많이 하락했습니다.

주가에 영향을 미치는 요인은 무엇입니까?

금리 이외의 많은 요인이 주가에 영향을 미칩니다. 이러한 요인에 대한 두 가지 요약 측정값은 수익 예측 및 수익 성장률 예측입니다. 이러한 예측은 회사의 수익성 전망에 대한 투자자의 기대치를 요약한 것입니다. 기업은 가깝고도 먼 곳의 비즈니스 및 소비자 고객에게 광범위한 제품과 서비스를 제공합니다. 그들은 지역, 지역, 국가 및 글로벌 시장에서 원자재, 중간 제품 및 직원 서비스를 구매합니다. 운영의 모든 측면에서 변화는 그들의 전망을 바꿀 수 있습니다.

상반기에는 많은 기업들이 실적 전망과 성장률 전망에 변화를 겪었다. 다음은 두 가지 예입니다.

• 메타(페이스북) 애플이 XNUMX월에 발표한AAPL
사용자를 위한 개인 정보 보호 기능 향상은 Facebook의 연간 수익을 10억 달러 감소시킬 것이며 Facebook은 처음으로 전 세계적으로 사용자를 잃었습니다. (META는 이제 정리해고를 발표합니다.).

• 스포티 파이 경험 수익 예측이 감소합니다(2022년에는 가입자 증가세가 둔화될 것으로 예상됨).

당신이 상상할 수 있듯이, 낮은 수익 예측은 낮은 주가와 낮은 수익으로 이어집니다. 성장률 또한 예측 성장률이 높은 주식(예: "기술" 주식)에 불균형적인 영향을 미치는 낮은 주가를 의미합니다.

요컨대, 금리가 상승할 때 주가가 움직이는 방식은 금리가 상승할 때 어떤 일이 발생하는지에 달려 있습니다. "표준" 비즈니스 사이클에서 이자율은 투자 기회가 개선되기 때문에 상승합니다. 수익 및 수익 성장 예측이 증가합니다. 채권 가격은 쇠퇴 금리가 오르지만 주가는 일어나 다 투자자들이 더 높은 이자율의 영향을 상쇄할 만큼 수익이 빠르게 증가할 것으로 예상하는 경우.

첫 번째 기사에서 본 데이터는 "표준" 경기 주기가 세상이 작동하는 유일한 방식과 거리가 멀다는 것을 시사합니다. 그렇지 않으면 주식 및 채권 수익률이 겠지 음의 상관관계가 있다.

다음 기사에서는 주식과 음의 상관관계가 없는 채권을 보유하는 것이 왜 합리적인지 살펴보겠습니다.

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