주식은 왜 굴러가는가? 그것은 유동성, 바보

W월스트리트와 트위터의 수많은 월스트리트 지지자들은 연준이 언제 금리 인상을 중단할지 예측하느라 바쁩니다.

런던에 본사를 둔 글로벌 자본 흐름 모니터링 전문 회사인 CrossBorder Capital의 연구에 따르면 금융 시스템에서 얼마나 많은 돈이 출렁이는지를 측정하는 글로벌 유동성은 XNUMX월 이후 상승세를 보이고 있습니다.

이러한 상승세는 금리 인상을 포기하지 않을 것이라는 중앙은행의 경고에도 불구하고 주식, 비트코인 ​​및 금이 상승한 이유를 설명할 수 있습니다. 수요일에 연준은 기준금리를 이번에는 25%포인트 인상했지만 긴축 주기를 곧 중단할 것이라는 조짐은 보이지 않았습니다.

CrossBorder Capital의 전무이사인 Michael Howell은 "우리가 모니터링하는 것은 중앙 은행이나 은행 그룹이 파이프에 유동성을 공급하고 있는지 여부입니다."라고 말했습니다. 포브스. "XNUMX월 이후 사실상의 변화가 있었습니다."

하웰에 따르면 핵심에 들어가지 않고 연준의 역레포 시설과 중국인민은행의 단기자금시장 개입을 통해 새로운 자본이 유입됐다.

적어도 연준에게 변화를 야기한 것은 영국 국채 시장의 최근 "대란"이라고 Howell은 말했습니다. 투자자들은 끔찍한 경제 전망과 정치적 불확실성 속에서 정부 채권을 매도했습니다. 뒤따른 것은 역사적으로 모든 금융 분야에서 가장 안전한 구석 중 하나였던 곳에서 많은 분석가들이 "시장 붕괴"라고 언급한 것입니다. 심각한 결함이 아니라고 생각하십니까? 결국 총리의 일자리를 앗아갔습니다.

따라서 중앙 은행이 금융 시스템의 기어에 기름칠을 하는 것보다 인플레이션 억제에 대해 덜 우려한다는 것은 놀라운 일이 아닙니다.

하웰은 "무엇보다 가장 중요한 요소는 국채 시장의 무결성이라고 생각한다"고 말했다. 포브스. “그게 다야, 정말. 미국에서 영국에서처럼 폭발을 일으키면 우리 모두에게 문제가 있는 것입니다. 미국에서 그런 일이 일어났다면 세계 금융 시장이 무너졌을 것입니다. 당신은 우리가 수익률 곡선 제어의 세계로 나아가고 있다고 매우 느슨하게 말할 수 있습니다. 인플레이션은 문제이지만 국채 시장의 작동에 두 번째 바이올린 역할을 합니다. ”

유동성을 추적한다는 아이디어는 새로운 것이 아닙니다. Howell은 1980년대에 Salomon Brothers에서 이빨을 자르고 말했습니다. 포브스 자본 흐름을 측정하는 것이 회사의 거래 성공의 열쇠였습니다. 억만장자 투자자인 스탠 드러켄밀러(Stan Druckenmiller)는 "시장을 움직이는 것은 유동성"이라고 말했습니다.

그러나 자본 흐름을 측정하는 것은 말처럼 쉽지 않습니다. 하웰은 말했다 포브스 한때는 은행 예금을 계산하는 것으로 충분했지만, 수십 년간의 금융 혁신과 그림자 금융의 증가는 단순한 계산을 난해한 연습으로 바꾸어 놓았습니다.

그것은 많은 투자자들이 이미 역을 떠난 기차를 여전히 기다리고 있는 이유를 설명할 수 있습니다.

하웰은 "잔인하게 말하면 많은 사람들이 재교육을 받아야 한다"고 말했다. 포브스. “교과서를 집어들면 이자율을 얘기한다. 그것은 세상이 작동하는 방식이 아닙니다. 그것은 자본 비용이 아니라 자본의 능력에 관한 것입니다.”