이러한 형식 중 하나의 거래는 다음과 같은 경우에 발생합니다.
월스트리트는 AT&T CEO인 John Stankey가 지난 수요일과 나중에 CNBC에서 회사의 실적 컨퍼런스 콜에 대해 특정 논평을 할 때까지 AT&T가 분할을 선호한다고 가정해 왔습니다. 배런의 최근 분할 가능성에 대해 썼습니다.
XNUMX분기에 대규모 미디어 거래가 완료될 것으로 예상되는 XNUMX월에 발표될 수 있는 AT&T의 결정은 애널리스트와 투자자 사이에서 많은 추측의 대상이었습니다.
Stankey의 발언은 지난 수요일에 거의 10% 하락한 AT&T 주식을 우울하게 하는 것으로 보이며 월요일 세션에서 25.27센트 오른 $7에 거래되었습니다. 일부 투자자들은 AT&T 주식의 20% 이상을 소각할 가능성이 있기 때문에 분할 아이디어를 좋아합니다.
Stankey는 분할의 가치 "누출"이 포함되지 않고 회사의 대규모 개인 투자자 기반이 분할을 더 간단하고 빠르고 쉽게 할 수 있을 것이라고 말했습니다.
분사에서 AT&T는 합병된 회사의 이름이 될 Warner Bros. Discovery의 약 1.7억 주를 7.2억주의 보유자에게 분배할 것입니다. AT&T 보유자는 AT&T 주당 약 0.24주 또는 AT&T 주당 약 6.65달러의 가치를 얻습니다. 디스커버리의 주가는 월요일 $1.21에서 28.26달러 상승했습니다.
분배금은 디스커버리의 현재 주가를 기준으로 약 48억 달러로 클 것입니다.
AT&T와의 통화에서 Stankey는 다음과 같이 말했습니다. 우리는 또한 매우 큰 소매 기반을 가지고 있으며 소매 기반이 때때로 기관 기반만큼 깊숙이 들어가지 않는다는 사실을 염두에 두어야 합니다.”
그는 나중에 CNBC와의 인터뷰에서 "내가 정말로 가치 누출 역학의 팬인지 확신할 수 없다"고 말했습니다.
Morgan Stanley의 애널리스트인 Simon Flannery는 뉴스를 본 후 다음과 같이 말했습니다.
분할에서 AT&T 보유자는 보유 지분의 전부 또는 일부를 Warner Bros. Discovery 주식과 교환할 수 있는 옵션을 갖게 됩니다. 투자자에게 인센티브를 제공하기 위해 AT&T는 보유자에게 Warner Bros. Discovery로의 주식 교환과 같은 프리미엄 가격을 제공할 것입니다. 이는 현재 가격을 감안할 때 약 11%의 프리미엄에 해당합니다.
분할의 장점은 AT&T 보유자가 주식을 유지할지 아니면 Warner Bros. Discovery 주식을 얻을지 선택할 수 있다는 것입니다. 이번 거래는 AT&T의 침체된 주식을 대규모로 환매하는 것과 같다.
Stankey가 언급한 가치 "누출"에는 AT&T를 Warner Bros. Discovery로 교환하는 보유자에게 지불되는 프리미엄이 포함되며 이는 스핀오프에는 없을 것입니다. 그러나 이러한 누출은 분할에 대한 투자자의 호의적인 반응으로 상쇄될 수 있습니다.
가능한 프리미엄을 추정할 때 단순화를 위해 주식 대 주식 스왑을 가정했지만 11%는 높을 수 있습니다. 7% 또는 8%의 프리미엄이면 충분할 수 있습니다.
분할의 한 가지 합병증은 교환 인센티브를 고려할 때 제안이 초과 구독될 가능성이 있다는 것입니다. 이는 비례 배분으로 이어지며, 이는 보유자가 AT&T 지분의 일부만 Warner Bros. Discovery와 교환할 수 있음을 의미합니다. 언제
로우 스
(L) 2008년 담배 제조사 Lorillard의 지분을 분할했는데, 비례 배분은 약 50%였습니다.
로우 스
그 교환에 대한 인센티브로 7%의 프리미엄을 제공했습니다.
50% 비례 배분의 이러한 분할 시나리오에서 100주를 교환하려는 AT&T 보유자는 일대일 교환 제안을 가정하여 Discovery 50주와 AT&T 50주를 보유하게 됩니다. Arbitrageurs는 분할에 관여하고 AT&T 주식을 구매한 다음 교환하여 거래소에서 이익을 얻으려고 할 것입니다.
분사 또는 분할 시나리오에서 거래는 AT&T 보유자에게 면세됩니다.
일부는 AT&T가 여전히 분할을 선택할 수 있다고 생각합니다.
많은 기관 투자자들에게 조언하는 뉴욕 세무 전문가 로버트 윌렌스(Robert Willens)는 “AT&T가 분할을 선택하지 않았다면 충격을 받았을 것”이라고 말했다. "지난 몇 달 동안 내가 이야기한 모든 투자자는 분할을 강력히 선호할 것이라고 장담할 수 있습니다."
현재 연간 $2.08인 AT&T의 배당금은 회사의 지침에 따라 Warner 거래에 따라 하락할 것이지만, 삭감 시기는 불확실합니다. AT&T는 현재 8% 이상의 수익률을 보이고 있습니다.
AT&T는 배당금으로 연간 8억~9억 달러를 지급할 계획이라고 밝혔다. Raymond James의 분석가 Frank Louthan은 최근에 새로운 배당금에 대해 개인 투자자들로부터 많은 문의를 받고 있다고 썼습니다. 그는 주당 약 $1.15의 배당금을 가정하고 있으며, 이는 6%의 수익률이 됩니다. 이 계산은 분사를 가정하고 현재 AT&T 주가에서 주당 약 $6.65인 Warner Bros. Discovery의 가치를 빼서 수익률을 계산합니다.
분할 시나리오에서는 절대 배당금이 더 높지만 AT&T의 수익률은 분할 시나리오에서와 유사합니다.
Andrew Bary에게 편지 쓰기 [이메일 보호]
출처: https://www.barrons.com/articles/why-at-t-may-be-leaning-toward-a-spinoff-of-its-discovery-stake-51643661282?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
AT&T가 디스커버리 지분을 분사하는 쪽으로 기울고 있는 이유
AT & T
복잡한 "분할" 또는 교환 제안보다는 앞으로 몇 달 안에 새로운 Warner Bros. Discovery의 지분 71%를 직접 분사하는 쪽으로 기울고 있을지도 모릅니다.
이러한 형식 중 하나의 거래는 다음과 같은 경우에 발생합니다.
AT & T
(티커: T)는 WarnerMedia 사업을 Discovery(DISCA)와 합병합니다.
월스트리트는 AT&T CEO인 John Stankey가 지난 수요일과 나중에 CNBC에서 회사의 실적 컨퍼런스 콜에 대해 특정 논평을 할 때까지 AT&T가 분할을 선호한다고 가정해 왔습니다. 배런의 최근 분할 가능성에 대해 썼습니다.
XNUMX분기에 대규모 미디어 거래가 완료될 것으로 예상되는 XNUMX월에 발표될 수 있는 AT&T의 결정은 애널리스트와 투자자 사이에서 많은 추측의 대상이었습니다.
Stankey의 발언은 지난 수요일에 거의 10% 하락한 AT&T 주식을 우울하게 하는 것으로 보이며 월요일 세션에서 25.27센트 오른 $7에 거래되었습니다. 일부 투자자들은 AT&T 주식의 20% 이상을 소각할 가능성이 있기 때문에 분할 아이디어를 좋아합니다.
Stankey는 분할의 가치 "누출"이 포함되지 않고 회사의 대규모 개인 투자자 기반이 분할을 더 간단하고 빠르고 쉽게 할 수 있을 것이라고 말했습니다.
분사에서 AT&T는 합병된 회사의 이름이 될 Warner Bros. Discovery의 약 1.7억 주를 7.2억주의 보유자에게 분배할 것입니다. AT&T 보유자는 AT&T 주당 약 0.24주 또는 AT&T 주당 약 6.65달러의 가치를 얻습니다. 디스커버리의 주가는 월요일 $1.21에서 28.26달러 상승했습니다.
분배금은 디스커버리의 현재 주가를 기준으로 약 48억 달러로 클 것입니다.
AT&T와의 통화에서 Stankey는 다음과 같이 말했습니다. 우리는 또한 매우 큰 소매 기반을 가지고 있으며 소매 기반이 때때로 기관 기반만큼 깊숙이 들어가지 않는다는 사실을 염두에 두어야 합니다.”
그는 나중에 CNBC와의 인터뷰에서 "내가 정말로 가치 누출 역학의 팬인지 확신할 수 없다"고 말했습니다.
Morgan Stanley의 애널리스트인 Simon Flannery는 뉴스를 본 후 다음과 같이 말했습니다.
분할에서 AT&T 보유자는 보유 지분의 전부 또는 일부를 Warner Bros. Discovery 주식과 교환할 수 있는 옵션을 갖게 됩니다. 투자자에게 인센티브를 제공하기 위해 AT&T는 보유자에게 Warner Bros. Discovery로의 주식 교환과 같은 프리미엄 가격을 제공할 것입니다. 이는 현재 가격을 감안할 때 약 11%의 프리미엄에 해당합니다.
분할의 장점은 AT&T 보유자가 주식을 유지할지 아니면 Warner Bros. Discovery 주식을 얻을지 선택할 수 있다는 것입니다. 이번 거래는 AT&T의 침체된 주식을 대규모로 환매하는 것과 같다.
Stankey가 언급한 가치 "누출"에는 AT&T를 Warner Bros. Discovery로 교환하는 보유자에게 지불되는 프리미엄이 포함되며 이는 스핀오프에는 없을 것입니다. 그러나 이러한 누출은 분할에 대한 투자자의 호의적인 반응으로 상쇄될 수 있습니다.
가능한 프리미엄을 추정할 때 단순화를 위해 주식 대 주식 스왑을 가정했지만 11%는 높을 수 있습니다. 7% 또는 8%의 프리미엄이면 충분할 수 있습니다.
분할의 한 가지 합병증은 교환 인센티브를 고려할 때 제안이 초과 구독될 가능성이 있다는 것입니다. 이는 비례 배분으로 이어지며, 이는 보유자가 AT&T 지분의 일부만 Warner Bros. Discovery와 교환할 수 있음을 의미합니다. 언제
로우 스
(L) 2008년 담배 제조사 Lorillard의 지분을 분할했는데, 비례 배분은 약 50%였습니다.
로우 스
그 교환에 대한 인센티브로 7%의 프리미엄을 제공했습니다.
50% 비례 배분의 이러한 분할 시나리오에서 100주를 교환하려는 AT&T 보유자는 일대일 교환 제안을 가정하여 Discovery 50주와 AT&T 50주를 보유하게 됩니다. Arbitrageurs는 분할에 관여하고 AT&T 주식을 구매한 다음 교환하여 거래소에서 이익을 얻으려고 할 것입니다.
분사 또는 분할 시나리오에서 거래는 AT&T 보유자에게 면세됩니다.
일부는 AT&T가 여전히 분할을 선택할 수 있다고 생각합니다.
많은 기관 투자자들에게 조언하는 뉴욕 세무 전문가 로버트 윌렌스(Robert Willens)는 “AT&T가 분할을 선택하지 않았다면 충격을 받았을 것”이라고 말했다. "지난 몇 달 동안 내가 이야기한 모든 투자자는 분할을 강력히 선호할 것이라고 장담할 수 있습니다."
현재 연간 $2.08인 AT&T의 배당금은 회사의 지침에 따라 Warner 거래에 따라 하락할 것이지만, 삭감 시기는 불확실합니다. AT&T는 현재 8% 이상의 수익률을 보이고 있습니다.
AT&T는 배당금으로 연간 8억~9억 달러를 지급할 계획이라고 밝혔다. Raymond James의 분석가 Frank Louthan은 최근에 새로운 배당금에 대해 개인 투자자들로부터 많은 문의를 받고 있다고 썼습니다. 그는 주당 약 $1.15의 배당금을 가정하고 있으며, 이는 6%의 수익률이 됩니다. 이 계산은 분사를 가정하고 현재 AT&T 주가에서 주당 약 $6.65인 Warner Bros. Discovery의 가치를 빼서 수익률을 계산합니다.
분할 시나리오에서는 절대 배당금이 더 높지만 AT&T의 수익률은 분할 시나리오에서와 유사합니다.
Andrew Bary에게 편지 쓰기 [이메일 보호]
출처: https://www.barrons.com/articles/why-at-t-may-be-leaning-toward-a-spinoff-of-its-discovery-stake-51643661282?siteid=yhoof2&yptr=yahoo