투자자가 고문 회사의 소유주에 관심을 가져야 하는 이유

온라인으로 재정 조언을 받는 것이 그 어느 때보다 쉬워졌습니다. 그럼에도 불구하고 많은 투자자들은 인간 금융 자문가를 대체할 수 있는 것이 없다는 사실을 발견하게 될 것입니다.

그러나 문제는 올바른 것을 선택하는 것입니다.

투자자가 고려해야 할 한 가지는 고문의 투자 통찰력입니다. 다양한 지수를 추적하는 저비용 펀드가 널리 이용 가능합니다. 그렇다면 고문의 가치 제안의 일부가 개별 포트폴리오를 관리하는 것이라면 성과는 어떻게 쌓일까요?

또 다른 것은 서비스와 제품의 가용성입니다. 대부분의 투자자는 깨닫지 못하더라도 자녀의 대학 교육을 위한 저축, 적절한 보험 선택, 유산 계획 수립 및 효율적인 세금 관리에 대한 지원을 포함하여 투자 관리를 넘어서는 요구 사항을 가지고 있습니다.

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고문이 수탁자이고 고객의 이익을 자신의 이익보다 우선시하는지 여부도 중요합니다. 놀랍게도 투자자에게 훨씬 적은 보호를 제공하는 적합성 기준만 따르는 일부 자문가는 법적으로 그렇게 할 필요가 없습니다.

더욱이, 누구도 개인 화학의 중요성을 무시해서는 안 됩니다. 자신의 능력에 관계없이 자신이 좋아하지 않는 사람과 장기적인 비즈니스 관계를 갖고 싶어하는 사람은 거의 없습니다.

또 다른 중요한 고려 사항은 고문 회사의 소유자가 누구인지입니다. 이는 많은 투자자에게 즉시 떠오르는 문제는 아니지만 위에 나열된 다른 문제만큼 중요합니다.

드물게 투자자가 심사 과정에서 이 점을 제기하는 경우 일부 자문가는 자신의 "독립성"을 선전함으로써 대응할 것입니다. 이는 판매 할당량이 없거나 독점 제품을 판매하거나 대규모 상장 기업과 관련된 다른 유형의 갈등에 직면해야 하기 때문에 이것이 더 객관적이라는 것을 의미합니다.

분명히 말하면 좋은 조언자는 모든 형태와 규모로 제공됩니다. 여기에는 자영업자, 월스트리트 최대 기업의 직원 및 그 사이의 모든 사람이 포함됩니다. 하지만 누군가가 독립적이라고 해서 갈등 없는 환경에서 일한다는 의미는 아니라는 점을 기억하는 것이 중요합니다.

문제는 최근 몇 년간 자산관리업계에 넘쳐나는 돈의 액수뿐 아니라 그 자금이 어디서 나왔느냐는 점이다. Echelon Partners의 보고서에 따르면 지난해 등록된 투자 자문(RIA) 회사와 관련된 인수합병 거래가 기록적인 수로 있었습니다. 자산 규모가 307억 달러 이상인 총 575건의 거래 중 사모펀드가 그 중 66% 이상을 차지했습니다.

사모 펀드 회사는 정교한 투자자가 이끄는 경우가 많지만, 임무는 간단합니다. 자산을 취득하고 단기간(보통 XNUMX~XNUMX년) 보유한 후 매각하여 상당한 이익을 얻고 자신과 주주에게 보상하는 것입니다. 따라서 다른 어떤 사업보다 마진 확대에 중점을 둡니다. 인수된 회사가 이를 달성하기 위해 비용을 줄이고 더 높은 수수료를 부과해야 한다면 그렇게 해야 합니다.

당연히 이러한 접근 방식이 고객 서비스 저하로 이어질 수 있는 이유를 쉽게 알 수 있습니다. 결국, 더 적은 비용으로 더 많은 비용을 지불하는 것을 좋아하는 사람은 아무도 없습니다. 그러나 사모펀드 기반 거래가 발표될 때마다 거의 모든 참가자는 추가 자본이 "규모"와 더 큰 효율성을 창출할 것이라고 주장하면서 장밋빛 그림을 그립니다. 그 결과, 그들은 변함없이 더 나은 고객 서비스를 제공한다고 말합니다.

일이 그렇게 진행되는지 여부는 공정한 질문입니다. 일부 회사에서는 이를 해제할 수도 있습니다. 그러나 대부분의 경우 서비스 모델이 부분적으로 비즈니스가 고객으로부터 얼마나 많은 돈을 낭비할 수 있는지에 뿌리를 두고 있는 경우에는 불가능해 보입니다.

한편, 최근 학술 논문에서는 사모펀드 관련 이슈가 더욱 심화될 수 있다는 점을 시사하고 있습니다. 2021년 XNUMX월, 오리건 대학교(University of Oregon)의 연구원들은 위에 설명된 역학을 고려하여 모델이 고문이 고객과 상호 작용하는 방식에 영향을 미치는지 여부를 조사한 보고서를 발표했습니다. 그들의 결론은? 사모펀드는 '자문회사의 이익 동기와 윤리적인 사업 관행' 사이에 갈등을 야기합니다.

구체적으로 보고서 작성자는 275개 RIA 회사의 샘플을 기반으로 일단 사모 펀드 인수가 완료되면 인수된 회사 내에서 위법 행위를 저지른 고문의 수가 147% 증가한다는 사실을 발견했습니다. 그리고 해당 자문가의 위법 행위 비율이 전체 업계 평균보다 낮다는 점을 지적하는 것이 중요하지만 추세는 부인할 수 없습니다. 사모 펀드가 자산 관리 회사에 투자하면 해당 자문가가 조치를 취할 가능성이 더 높습니다.

그리고 해당 자문가의 위법 행위 비율이 전체 업계 평균보다 낮다는 점을 지적하는 것이 중요하지만 추세는 부인할 수 없습니다. 사모 펀드가 자산 관리 회사에 투자하면 해당 자문가가 조치를 취할 가능성이 더 높습니다.

이 중 어느 것도 사모펀드 회사가 본질적으로 악하다고 말하는 것은 아닙니다. 다른 사업과 마찬가지로 그들도 돈을 벌 권리가 있습니다. 그러나 고객이 가치 있고 지원받는다고 느낄 때 만족도가 더 높아지는 경향이 있습니다. 그런 일이 발생하면 일반적으로 수익성이 따릅니다.

반대로, 기업이 매일, 분기별, 해마다 숫자 달성에만 집중하면 서비스가 저하될 수 있습니다. 따라서 모든 투자자는 자문가 회사의 소유자가 누구인지 염두에 두어야 합니다.

— 작성자: Detlef Schrempf, 비즈니스 개발 이사 콜드스트림 자산 관리. Schrempf는 미국 농구 협회(National Basketball Association)에서 16시즌을 뛰었습니다.