투자자들이 우크라이나 침공에 대해 (많이) 걱정하지 말아야 하는 이유

전쟁에 연루된 사람들에게 전쟁은 인류 최악의 상황입니다. 러시아의 침공으로 인한 대학살은 끔찍하고 통탄스럽기는 하지만, 분쟁으로 인한 악영향이 미국에 경제적으로 해를 끼치지 않을 가능성이 높습니다. 더 나아가 주식 시장을 크게 하락시키지도 않을 것입니다.

가장 큰 문제는 석유일 가능성이 높습니다. 지난 주 유가는 잠시 배럴당 104달러까지 치솟았다가 브렌트유(국제 기준)의 경우 배럴당 98달러로 떨어졌고, WTI라고도 불리는 서부 텍사스 원유(미국 벤치마크)의 경우 100달러까지 떨어졌다가 다시 92달러로 떨어졌습니다. 이는 주로 조 바이든 대통령이 러시아의 에너지 생산량에 대한 제재를 가하지 않았기 때문입니다. 이는 러시아뿐만 아니라 유럽에도 큰 타격을 줄 것입니다.

실제로, 아마도 서방을 처벌하기 위해 러시아의 석유 수출이 축소될 가능성이 있습니다. 그러나 그럴 가능성은 거의 없습니다. 러시아 국내총생산(GDP)의 15%를 차지하는 석유와 천연가스는 러시아 국민소득의 중요한 원천이다. 게다가 모스크바가 에너지 공급을 중단한다면 사우디아라비아는 분명히 격차를 메우기 위해 뛰어들 것입니다.

즉, 전쟁의 과정은 거의 예측할 수 없습니다. 침략자들은 우크라이나의 강력한 저항에 맞서고 있으며 무력 충돌은 항상 통제 불능 상태로 확산될 가능성이 있습니다. Bruce Kasman이 이끄는 JP Morgan의 경제 연구팀은 이러한 X 요인을 고려하여 브렌트유가 110달러까지 오를 것이라고 믿고 있습니다. 적어도 이는 JPM의 이전 예측인 150달러보다 더 환영받는 예측입니다.

현재 상황으로 볼 때 미국의 인플레이션은 이미 뜨거워지고 있으며 연준은 20월 중순 중앙은행 회의부터 이 상황을 억제하기 위해 금리를 인상하려는 계획을 철회할 기미를 보이지 않습니다. 석유는 인플레이션 상승의 주요 원인이다. WTI는 이미 2020년 코비드 최저치인 40달러보다 훨씬 높으며, 그 이전 몇 년 동안 거래된 60달러에서 XNUMX달러 선까지 올랐습니다.

이상하게도 Delta Investment Management의 Nick Atkeson과 Andrew Houghton이 최신 뉴스레터에서 지적한 것처럼 지난 50년 동안의 경기 침체는 모두 유가 급등으로 이어졌습니다. 1974년, 1980년, 1990년, 2008년의 경기 침체는 유가 급등으로 이어졌습니다. 항상 위험은 인플레이션을 낮추기 위해 연준이 너무 멀리 갈 것이라는 것입니다.

직접적인 경제 측면에서 볼 때 크렘린의 침입은 미국에 큰 영향을 미치지 않을 가능성이 높습니다. Atkeson과 Houghton이 지적했듯이 러시아 경제는 세계 GDP의 1.7%에 불과합니다. 우크라이나의 경제는 약 0.03%로 훨씬 더 작은 부분으로 구성되어 있습니다. 세계 최대의 GDP를 보유한 미국은 16%입니다. 유럽연합, 14%.

전쟁은 전투원인 경우에만 미국에 실제로 영향을 미칩니다. 대표적인 예: 7년 1941월 3.8일 일본이 미국 태평양 함대의 상당 부분을 격파한 진주만에서 시작된 제19.6차 세계 대전. 첫날 재고 감소율은 XNUMX%였으며 총 감소율은 XNUMX%였으며 약 XNUMX%에 이르렀습니다. 몇 달 후 LPL Financial의 수석 시장 전략가이자 역사 통계학자인 Ryan Detrick에 따르면. 미국은 여러 차례의 패배에도 불구하고 진지하게 전쟁 준비를 하고 있음을 보여준 때였습니다.

그런 다음 이전 최고치를 회복하기 위해 1942년 동안 상승했습니다. 시장이 저점에 도달한 직후 XNUMX년 XNUMX월 미드웨이 해전에서 미 해군이 승리하여 태평양 전쟁의 전환점이 되었습니다.

16.9차 걸프전에서도 비슷한 일정이 발생하는데, 1990년 사담 후세인이 쿠웨이트를 침공했을 때보다 총 71% 감소하여 189일 만에 바닥을 치고 9년 만에 회복되었습니다. 그때까지 이라크는 패배했습니다. 11년 2001/11.6 테러 이후 시장은 11% 하락했으며, 31일 만에 최저점을 기록하고 XNUMX일 이후 회복했습니다. 그때까지 미국이 지원하는 북부 동맹은 테러리스트들이 공격을 계획했던 아프가니스탄에서 탈레반을 전복시켰습니다.

미국인이 우크라이나 전투에 참여할 것이라고 생각하는 사람은 거의 없습니다. 바이든은 미군의 군사적 역할을 배제했다. 그렇다면 주식은 이익을 얻을 것입니다. 지난 주 말, S&P 500은 침략에 대한 초기 충격에서 반등하여 금요일 1.2일 동안 XNUMX% 상승했습니다.

Natixis Investment Managers의 수석 포트폴리오 전략가인 Jack Janasiewicz는 “매도 압력의 대부분이 이미 나타난 것을 보았을 것입니다.”라고 말했습니다. “역사적으로 침입과 군사적 확대는 축적을 팔고 침공을 사는 플레이북을 따릅니다. 즉, 고전적인 '소문에 팔고 뉴스에 사는' 전략이다.”