왜 달러가 지배적인가? 미국은 '가장 깨끗한 더러운 셔츠'이기 때문에

미국 달러는 2022년 내내 믿을 수 없을 정도로 뛰었고, 세계 중앙은행이 인플레이션 상승과 계속 싸우면서 대부분의 주요 통화에 대해 절상되었습니다.

올해만 해도 달러화는 일본 엔화 대비 15%, 영국 파운드화 대비 10%, 중국 위안화 대비 5% 상승했습니다. 월스트리트 저널의 달러 지수16개 다른 주요 통화에 대한 달러화를 측정하는 은(는) 올해 2010년 이후 최고의 상반기 실적을 기록하며 연초 대비 10% 이상 상승했습니다.

그리고 운 좋은 미국인들을 위해 유럽 ​​저가 항공료 (그리고 그들의 모든 여행 가방), 달러도 도달 동등한 입장 이달 초 XNUMX년 만에 처음으로 유로와 함께.

달러의 상승은 미국인들에게 국제 여행이 판매되고 있음을 의미합니다. 그리고 동안 소비자 가격 계속 상승한다면 달러 강세는 미국의 인플레이션 상승 영향을 줄이는 데 도움이 될 수 있습니다.

그러나 달러의 강세는 또한 전 세계 국가에 일부 파괴적인 결과를 가져왔으며 올해 남은 기간 동안 해외에서 사업을 운영하는 미국 기업에 큰 역풍이 될 가능성이 높습니다.

많은 투자자와 소비자에게는 여전히 두 가지 중요한 질문이 있습니다. 올해 미국 달러가 왜 그렇게 강세를 보였으며 다음에는 어디로 향할 것인가?

다수의 월스트리트 최고 투자 책임자 및 전략가들은 다음과 같이 말했습니다. 운 새로운 추세가 나타나 달러 강세를 주도하고 있지만 대부분은 달러가 연말까지 하락하기 시작할 것이라고 주장합니다. 그들이 말해야 할 것은 다음과 같습니다.

달러가 왜 그렇게 강합니까?

역사적으로 통화 이동은 주로 상대적 이자율 및 경제력과 관련이 있었습니다. 전문가들은 달러를 이해하기 위해 운 연방 준비 은행보다 더 이상 보지 마십시오. 금리 인상 1990년대 이후로 볼 수 없는 속도로.

자산관리회사 베일라드의 에릭 레브 최고투자책임자(CIO)는 "연준이 세계 주요 중앙은행 중 가장 공격적인 통화 긴축 정책을 펼치고 있기 때문에 달러가 강세"라고 말했다. 운.

이야기는 계속됩니다.

레브는 연준의 금리 인상이 국채의 실질 수익률(또는 인플레이션을 고려한 후 이자 지급으로 인한 채권 투자자의 수익)을 수년 만에 처음으로 플러스 영역으로 끌어올렸다고 언급했습니다. 이는 전 세계 투자자들에게 미국 채권을 더욱 매력적으로 만들어 달러의 상대적 가치를 높입니다.

Leve는 또한 연준의 금리 인상으로 인해 인플레이션과 경기 침체 위험에 관한 한 미국 경제가 많은 경쟁국보다 더 나은 위치에 있게 되었다고 주장했습니다.

연준의 조치는 또한 인플레이션 기대치(소비자와 투자자의 인플레이션 전망)를 낮추는 데 도움이 되며, 이는 소비자 물가 상승을 두려워하는 글로벌 투자자들에게 미국을 더욱 매력적으로 만듭니다.

투자 리서치 회사인 CFRA Research의 수석 투자 전략가인 Sam Stovall은 다음과 같이 말했습니다. 운 달러의 강세는 이러한 상대적 매력에 힘입은 것입니다. 글로벌 경기 속 외국인 투자자들의 '안전을 위한 비행' 경기 침체 공포라고 그는 말했다.

그러나 COVID-19 대유행과 러시아의 우크라이나 침공 이후 전 세계 통화의 상대적 강세에 영향을 미치는 새로운 동력인 자급자족도 등장했습니다.

19년에 COVID-2020가 유행하면서 글로벌 공급망의 악몽, 반도체에서 화장지에 이르기까지 모든 것의 부족을 부채질하고 상품 가격을 새로운 높이로 끌어 올립니다. 그만큼 S&P GSCI 지수전 세계 원자재 가격의 광범위한 척도인 는 그 이후 몇 년 동안 180% 이상 급등했습니다.

그 결과 전 세계 많은 국가들이 상품 공급을 더욱 보호하게 되었고 새로운 물결이 일고 있습니다. 탈 세계화 장악했습니다. 에너지 및 기타 상품 공급에 관한 미국의 상대적 자급자족으로 인해 이러한 상품 보호주의로 인해 달러가 절상되었습니다.

우크라이나 전쟁은 유럽의 천연가스 공급이 즉각적이고 극적으로 영향을 받음, 작년에 가격이 400% 이상 급등했습니다. 이로 인해 블록은 에너지 수요를 충족하기 위해 허둥대게 되었고 지금까지 실패했습니다. 국제 에너지 기구(IEA)는 이번 주 EU가 다음 조치를 취해야 한다고 경고하기도 했습니다. 천연가스 소비를 줄이다 즉시 또는 "길고 힘든 겨울"에 직면하십시오.

유럽의 에너지 위기와 자급자족 부족의 최종 결과는 수출 감소와 수입 증가 상품 가격이 계속 상승하는 시점.

매크로 데이터 분석 회사인 Quant Insight의 분석 책임자인 Huw Roberts는 다음과 같이 말했습니다. 운 이것은 "무역 조건 충격,”수출 가격에 비해 수입 가격이 급등했습니다.

"당신이 에너지 수입업자라면 이것은 매우 해롭다"고 그는 말했다. "그러나 당신이 에너지 수출업자라면 실제로 혜택을 볼 수 있습니다."

미국과 같이 더 많은 에너지를 수출하고 원자재 공급 자급률이 높은 국가에서는 통화 가치가 상승한 반면 EU와 같이 원자재 자급률이 없는 국가 및 지역에서는 통화가 하락했습니다.

강한 달러의 영향은?

미국 소비자의 경우 달러 강세로 인해 해외 여행이 훨씬 저렴해집니다. 그것은 또한 인플레이션을 줄이는 데 도움이 됩니다.

Bailard의 Leve는 "마진에서 달러 강세는 [미국] 인플레이션에 약간의 제한을 가하고 있습니다."라고 말했습니다. “강한 달러를 보유함으로써 미국 소비자들이 그렇듯이 해외에서 상품을 구매하는 것이 훨씬 저렴해집니다. 그래서 우리는 본질적으로 디플레이션을 수입하고 있습니다.”

일부 미국 기업은 또한 원자재 가격을 낮추는 역할을 하는 강한 달러의 혜택을 받습니다.

Quant Insights의 Roberts는 "따라서 제조 회사에 가깝고 달러로 가격이 책정된 원자재를 구매하고 원자재 가격이 하락하고 있다면 강달러가 실제로 도움이 됩니다."라고 말했습니다.

그러나 그러한 기업은 예외입니다. 대부분의 미국 기반 기업에게 강한 달러는 달갑지 않은 역풍입니다.

"해외에서 상품을 판매하려는 경우 달러 강세로 인해 상품이 더욱 비싸지고 미국 기업의 매출에 부담이 됩니다."라고 Leve는 지적했습니다.

게다가 수석 투자 전략가인 브렌트 슈트(Brent Schutte)는 북서부 상호 자산 관리 회사, 말했다 운 미국 기업들이 해외에서 벌어들인 수입을 본국으로 송환하려고 할 때 달러 강세는 이전보다 덜 돌려받는다는 것을 의미합니다.

Schutte는 "확실히 바다 건너 다른 통화로 많은 수입이 있는 경우 이를 다시 전환할 때 수입 손실이 발생할 수 있습니다."라고 말했습니다. IBM, 존슨과 존슨및 넷플릭스 분기별 재무 결과가 이번 어닝 시즌에 이미 큰 타격을 입은 회사 중 하나입니다.

eToro의 글로벌 시장 전략가인 Ben Laidler는 이야기 지난주 뉴욕타임스는 달러 강세로 인해 국제적으로 대규모 사업을 운영하는 S&P 500대 기업의 올해 수익이 최대 100억 달러 감소할 수 있다고 보도했습니다. 그럼에도 불구하고 Schutte는 이러한 "손실"이 "회계 관행"에 가깝다고 지적했습니다.

"저는 일반적으로 투자자들, 특히 장기투자자들이 그것을 검토할 것이라고 생각합니다."라고 그는 말했습니다.

달러 강세의 가장 해로운 영향은 미국 밖에서 발생하기 때문에 달러로 표시되는 국가 부채가 있는 저소득 국가가 채권자에게 상환하거나 충분한 기본 상품을 구매하는 것이 거의 불가능합니다. 그 고통스러운 현실이 스리랑카에서 드러났습니다. 강제 불이행 지난 XNUMX월 자국 통화 가치가 하락하면서 빚을 갚았다.

동남아시아 국가는 이제 중요한 수입품을 지불할 미국 달러가 바닥났고, 시민으로서 대규모 시위로 이어졌습니다. 얼굴 기아 그리고 기다려 연료를 위한 긴 줄.

세계은행의 거시경제, 무역, 투자 부문 글로벌 책임자인 마르첼로 에스테바오(Marcello Estevão)는 "달러에 큰 부채가 있는 모든 국가는 우려의 원인"이라고 말했다. 월스트리트 저널 이번 주.

여기서 달러는 어디로 향하고 있습니까?

달러는 2022년 지금까지 역사상 최고의 한 해를 보냈지만 대부분의 전문가들은 그것이 정점에 가까워지고 있다고 믿고 있습니다.

Northwestern Mutual의 Schutte는 “달러는 비싸고 동종 상품에 비해 고평가되어 있습니다. "2001년을 되돌아보면 달러가 실제로 하락하면서 10년 동안 국제적인 아웃퍼폼의 기간을 시작했던 다른 통화에 비해 달러가 과대평가된 비슷한 수준에 있습니다."

Schutte는 달러가 "과대 평가"될 수 있다는 주요 지표로 구매력 평가(또는 주어진 상품 바구니가 장기적으로 전 세계적으로 어느 정도 동일한 가격으로 되돌아가야 한다는 생각)를 지적했습니다.

“가장 좋은 척도 중 하나는 이코노미스트의 빅맥 지수, 그 번, 그 특별한 소스, 패티 및 기타 모든 것의 가격을 보고 전 세계적으로 평가합니다.”라고 Bailard의 Eric Leve는 말했습니다. "빅맥의 모든 구성 요소가 본질적으로 글로벌하다는 점을 감안할 때 통화가 달러에 비해 너무 저렴하다고 말할 수 있는 방법 중 하나입니다."

최신 빅맥 지수는 목요일에 발표되었으며 "거의 모든 통화가 달러에 대해 저평가되어 있다"는 것을 보여주었습니다.

대부분의 전문가들은 운 인터뷰 대상자는 이것이 연말까지 달러 가치가 약해질 가능성이 있음을 보여준다고 주장했습니다.

Northwestern Mutual의 Schutte는 다른 중앙 은행들이 금리 인상으로 연준을 "따라잡고" 있으며 미국 인플레이션이 조용히 내려온다최근 원자재 가격 하락과 월스트리트의 인플레이션 기대 하락을 포함합니다. 이는 연준이 덜 공격적인 금리 인상으로 이어져 달러 상승을 둔화시킬 수 있습니다.

투자자들에게 이는 비미국 주식이 연말까지 매력적으로 보이기 시작할 수 있음을 의미합니다.

레브는 "달러 강세로 인해 최근 비미국 주식에 대한 투자가 상당히 고통스러워졌다"고 말했다. "그러나 우리가 앞으로 내다보면 달러가 역풍에서 비미국 주식 투자로, 순풍으로 움직이는 것을 보게 될 것입니다."

그러나 모든 전문가가 달러가 정점에 도달했다고 보는 것은 아닙니다. CFRA Research의 Sam Stovall은 그의 경제학자들이 올해 내내 그리고 2023년까지 달러 강세를 예측했다고 말했습니다.

그는 "연준이 다른 중앙은행과 같거나 더 빠른 속도로 금리를 계속 인상함에 따라 외국인 투자자들을 미국으로 계속 끌어들일 수 있을 것"이라고 말했다. “또한 경기 침체의 위협이 여전히 중요합니다. 투자자들이 계속해서 안전한 피난처로 달러를 찾고 싶어하게 만들 것이라고 생각합니다.”

이 이야기는 원래 포춘닷컴