워렌 버핏이 웰스파고를 씨티그룹으로 바꾼 이유는?

자신의 포트폴리오에 있는 회사에 대한 Warren Buffett의 개인적 애착은 종종 그 또는 그의 관리자가 내리는 냉정한 비즈니스 결정과 혼합됩니다. Berkshire Hathaway 의자는 진정으로 Cherry Coke의 맛을 즐기는 것처럼 보입니다. 그는 또한 Coca-Cola의 수익에 감사합니다.

머리와 마음이 가장 잘 맞았던 곳이 웰스파고였다. 10년 전 그가 처음 33%의 지분을 샀을 때, 버핏 칭찬 "훌륭하게 관리되고 수익이 높은 은행 운영"이지만 은행은 Buffett 자신의 소박한 매력도 반영했습니다.

나중에 시가총액 기준으로 세계 최대 은행이 되었지만 Wells는 미국 이외의 대규모 확장을 피했습니다. 소비자 및 상업 대출을 고수하면서 Wells는 대규모 투자 은행을 개발하거나 인수하는 것을 거부했습니다.

덜 명백한 다른 연결이있었습니다. 오랫동안 Wells의 CEO였던 John Stumpf는 Buffett의 여동생인 Bertie와 브리지 게임을 하곤 했습니다.

2009년에 버핏은 말했다 은행원: "내 모든 순자산을 하나의 주식에 넣어야 한다면 그 주식이 바로 그 주식이었을 것입니다."

그러나 이제 그는 그것을 소유하지 않습니다.

Berkshire는 2017년에 Wells 지분을 줄이기 시작했으며 이번 주에는 전체 포지션을 버렸다 Citigroup에 새로운 투자를 했습니다.

변함없는 이야기는 Wells가 도덕적 나침반을 잃어 버크셔가 오랫동안 은행에 두었던 신뢰를 배반했다는 것입니다. 하지만 실제로 변한 것이 버크셔라면 어떨까요?

Buffett은 JP Morgan Chase보다 Walmart처럼 행동하는 Wells를 칭찬했습니다. "Wells는 완전히 다른 태도를 가지고 있습니다."라고 그는 Fortune에 한 번 말했습니다. “그것이 [당시 딕 의장] 코바세비치가 그들을 '소매점'이라고 부르는 이유입니다. 그는 '뱅킹'이라는 단어도 좋아하지 않습니다.”

Wells는 "교차 판매"로 유명했습니다. 당좌 계좌를 개설하기 위해 들어오지만 신용 카드나 자동차 보험도 가지고 떠납니다. 그러나 Wells가 경쟁사보다 훨씬 나은 한 가지 이유는 고객의 허가 없이 수백만 개의 계정을 개설했기 때문입니다.

결과 2016년 스캔들 수십억 달러의 과징금이 들었고, 규제 기관의 규모 상한선을 가져와 궁극적으로 두 명의 연이은 책임자가 떠나게 되었습니다.

이제 친밀감은 반감으로 대체되었습니다. 2020년, 버핏의 파트너이자 버크셔의 부회장인 찰리 멍거는 웰스의 차기 회장 찰리 샤프가 샌프란시스코에 있는 은행 본사로 이사하기보다 뉴욕에서 계속 살기로 한 결정을 "터무니없다"고 설명했습니다.

(멍거는 사람들의 생활 방식에 대해 신랄한 견해를 가지고 있습니다. 200억 달러 기부 대부분의 방에 창문이 없다는 조건으로 Santa Barbara의 새로운 학생 기숙사로 향합니다.)

그러나 웰스가 위조 계좌 스캔들이 터진 지 XNUMX년이 지난 후에도 여전히 죄악의 굴레에 있는 이유는 분명하지 않습니다. 일부 고객은 피해를 입었지만 사기는 주로 내부 판매 목표를 달성하기 위한 책략이었습니다. 다른 은행들은 훨씬 더 나쁜 범죄를 저질렀지만 규제 기관에 의해 규모가 제한되지 않습니다.

더 당혹스러운 것은 Berkshire가 Wells를 지금 버린 이유입니다. Buffett은 10년과 1989년에 1990억 290천만 달러에 20%의 지분을 모았습니다. Berkshire가 대부분의 판매를 수행했을 때 약 500억 달러의 가치가 있었습니다. 배당금을 포함하면 수익률은 S&P XNUMX을 무난히 넘어선다.

주식은 스캔들 이전 수준으로 회복하는 데 실패했지만 은행은 신뢰할 수 있는 12%의 자기 자본 수익률로 계속해서 강력한 이익을 창출하고 있습니다. 규제 당국이 마침내 통제력을 풀면 Wells는 근육을 풀고 매력적인 수익과 함께 성장을 제공할 기회를 갖게 될 것입니다.

반면 씨티는 전형적인 버핏형 은행이 아니다. 그는 Bank of America 및 US Bancorp와 같은 대규모 미국 중심 기관을 선호하는 경향이 있습니다. Citi는 수은 부채 거래 운영에 의존하는 매우 국제적이고 사고가 발생하기 쉬운 비즈니스입니다. Buffett이 경멸적으로 라벨을 붙인 것처럼 수천 명의 투자 은행가 또는 "머니 셔플러"를 고용합니다.

버크셔가 갑작스러운 변화를 일으킨 것은 알려지지 않은 일이 아닙니다. Buffett은 Berkshire가 Apple을 인수하기 시작한 2016년까지 대부분의 기술주를 피했습니다. 이제 포트폴리오에서 지배적 인 주식입니다.

그러나 Wells Fargo를 Citi로 바꾸시겠습니까? 버핏이 체리 콜라를 잭 다니엘로 바꾸는 것과 같습니다.