(블룸버그) — 주식시장은 약세장에 거의 진입한 후 지난 주 맹렬한 반등세를 보였습니다. G Squared Private Wealth의 창립 파트너이자 최고 투자 책임자인 Victoria Greene은 이에 대해 너무 흥분하지 말라고 말했습니다.
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Greene은 이번 주 "What Goes Up" 팟캐스트에 참여하여 매도가 아직 끝나지 않았다고 생각하는 이유에 대해 이야기하고 석유 및 에너지 주식 전망에 대한 자신의 관점을 제시했습니다. 다음은 대화의 하이라이트를 가볍게 편집하고 요약한 것입니다. 전체 팟캐스트를 듣고 Apple Podcasts 또는 듣는 곳 어디에서나 구독하려면 여기를 클릭하십시오.
Q: 아직 바닥을 쳤다고 생각하시나요?
A: 아직 바닥을 찾지 못한 것 같아요. 아직 끝나지 않은 것 같아요. 나는 이것이 우리의 촉매제가 무엇인지, 어떻게 성장할 것인지 항상 묻기 때문에 이것이 첫 번째 다리에 가깝다고 생각합니다. 당신은 실제로 많은 수익 수정을 보지 못했습니다. 그래서 우리는 밸류에이션이 하락했다고 이야기합니다. 네, P/E의 P 부분이 하락했습니다. E도 다시 내려가기 시작하면 어떻게 되나요? 거기에는 두 부분이 있습니다.
즉, 그것은 유지되었습니다. 아직 우리가 끝났다고 생각하지 않습니다. 나는 이것이 구호 집회에 더 가깝다고 생각한다. 항복의 징후(90% 하락일, VIX 급등)를 찾으신다면 아직 그 단계에 이르지 못한 것입니다. 예, 현금 잔액은 확실히 증가했습니다. 예, 일부 주식 매도를 보았지만 진정한 패닉 상태는 아닙니다. 속물처럼 들리지는 않지만 확고한 패닉이 필요합니다. 우리는 확고하고 절대적인 항복, 모든 것이 팔리는 것을 보지 못했습니다. 우리는 아직 거기에 없습니다. 그리고 나의 관심사는 당신의 성장이 어디에 있는가입니다. 마진은 확실히 압박을 받고 있으며 연준이 경제를 불황으로 몰아넣어 이 중 일부를 막을 수 있을 때까지 기다려야 합니다.
질문: 귀하의 회사는 텍사스에 있습니다. 에너지 산업이 고객에게 영향을 미치나요?
A: 아마도 에너지 산업에 대해 좀 더 낙관적인 태도를 취하게 될 것입니다. 그러나 우리 고객 중 일부는 노출 정도에 따라 다르기 때문에 실제로 에너지를 사용합니다. 따라서 비상장 회사가 있거나 상장 회사의 이사회에 속해 있다면 이미 그러한 노출을 경험한 것입니다. 그래서 우리는 실제로 석유 시장이 순환적이라는 것을 텍사스의 모든 사람들이 잘 알고 있기 때문에 집중을 다양화하고 완화하려고 노력하고 있습니다. 그래서 당신은 좋은 시절을 보냈지만 어느 시점에는 반대되는 면이 있다는 것을 알고 있습니다. 그리고 지난 10년은 에너지 산업에 매우 힘든 시기였습니다. 2022년 동안 XNUMX번 정도 충돌 사고가 발생했습니다. 그렇습니다. 우리는 낙관적인 에너지와 에너지 전환을 하고 있습니다. ESG가 등장하고 전기가 등장하는 동안 채택하는 데는 조금 더 시간이 걸릴 것입니다. 그리고 우리는 XNUMX년에 이러한 현상이 나타나는 것을 보고 있습니다.
따라서 일반화하려는 것은 아니지만 많은 고객들의 태도는 에너지의 죽음이 지나치게 과장되었다는 것입니다. 따라서 ESG나 기후 변화 또는 이와 유사한 것에 대한 우려가 없다고 말할 수는 없지만 해당 부문에서 발판을 마련하려는 의지가 조금 더 높아지는 경향이 있습니다. 그래서 나는 그것이 당신이 편안하게 투자하는 것에 영향을 미치는 것은 당신이 알고 있는 약간의 영향이라고 생각합니다. 캘리포니아에서도 같은 일이 일어납니다. 샌프란시스코 지역에 있다면 아마도 기술에 매우 편안할 것입니다. 노출과 초기 단계 및 소규모 기술 및 혁신가에 대해 조금 더 편안해졌습니다.
Q: 어떤 에너지 기업을 좋아하시나요?
A: 이것은 현재 세계에서 일어나고 있는 일과 반세계화라는 더 큰 주제에 관한 것입니다. 보시다시피 러시아가 시장에서 물러나면서 수요와 공급의 재균형이 이루어지고 원자재에 더 큰 타격을 주고 있습니다. 타격을 가하는 것은 단지 에너지만이 아닙니다. 그것은 비료이고 수출의 전부이며 일부 귀금속인 팔라듐입니다. 그들은 거대한 팔라듐 공급업체입니다. 따라서 이러한 재조정과 변화를 볼 수 있으며 이러한 모든 일이 공급망을 재분배하고 구축하는 데 많은 시간이 걸립니다. 따라서 우리의 기본 사례는 석유가 향후 18개월 동안 상승세를 유지한다는 것입니다. 나는 그것이 다시 내려오는 것을 보지 못한다. 나는 수요 경색이 일어나는 것을 보지 못한다. 네, 중국, 중국에 따라 살고 죽는 경우도 있지만 미국과 유럽, 그리고 추세가 있는 곳의 여행과 소비를 살펴보면 대부분의 선진국에서는 더 이상 제로 코로나 정책을 갖고 있지 않습니다.
요즘 우리가 코로나에 대해 이야기하는 것이 너무 지겨워서 코로나가 더러운 단어 같다는 걸 압니다. 하지만 아직 거기에 있습니다. 이것이 중국과 중국의 수요에 영향을 미치는 것입니다. 중국과 인도가 값싼 러시아산 원유를 구매할 의향을 보였기 때문에 중국 수요도 다소 혼란스러울 수 있습니다. 그 중 일부는 지리적으로 쉬울 뿐만 아니라 30달러에 구입할 수 있고 경제 성장에 대해 우려하고 있습니다. 따라서 중국에서 일부 수요가 줄어들 수도 있습니다. 그러나 일반적으로 말하면 향후 90개월 동안 배럴당 100~18달러는 분명히 가능하다고 생각합니다. 당신은 이 사나운 사고방식이 다시 나타나는 것을 보지 못했습니다.
그리고 분명히 OPEC가 변경되었습니다. 그래서 여러분은 석유 및 가스 산업에 대한 대규모 투자 중단을 보았습니다. 그리고 지금도 우리는 정점보다 한참 아래에 있습니다. 우리는 여전히 전염병 시대의 석유 및 가스 굴착 장치보다 훨씬 낮습니다. 석유 회사를 본 적이 있을 것입니다. 그리고 제가 좋아하는 석유 및 가스 주식인 Devon, EOG, FANG(Diamondback Energy) 및 Pioneer에서 이 주제를 볼 수 있습니다. 그들은 미국에 기반을 두고 있으며 발자국이 큽니다. 페름기에서. 그들은 손익분기점이 낮고 주주들에게 현금을 절대적으로 밀고 있습니다. 그들은 그것을 다시 땅에 묻지 않습니다. '저희를 믿어주신 주주 여러분께 감사드립니다. 여기 돈을 돌려주세요.' '우리가 XNUMX년 동안 돈을 벌지 못해 정말 미안하지만 여기 있습니다. 이제 돈을 좀 벌자.'
그러나 다른 유가 급등에서 발생했던 와일드캐터 사고방식은 볼 수 없습니다. 왜냐하면 그런 일이 발생하면 '더 많은 장비를 확보하자'라는 엄청난 유입이 발생하고 수요와 공급만으로 결국 상황이 뒤집힐 것이기 때문입니다. . 리그 수가 얼마나 증가했는지 기울기를 보면 훨씬 낮은 궤적을 보입니다. 누구도 실제로 엄청난 돈을 자본 지출에 다시 투입하지 않습니다. 그래서 우리는 지금 당장 주주들에게 더 나은 수익을 안겨주는 주식을 좋아합니다. Devon Energy가 배럴당 100달러라는 것은 16%의 잉여현금흐름 수익률과 같습니다. 그들은 매 분기마다 가변 배당금으로 잉여 현금 흐름의 50%를 쏟아 붓고 있습니다. 앉아서 기다리기 위해 많은 돈을 이야기하고 있으며, 계속해서 더 많은 돈을 벌기 때문에 여전히 가격 평가를 받을 수 있습니다. 그리고 수입 수정이 일어나는 곳을 살펴보면 수입이 올라갈 것이라고 생각하는 유일한 곳은 에너지입니다. 따라서 P/E는 실제로 여전히 존재합니다. 이러한 많은 주식에서 엄청난 가격이 상승하더라도 P/E는 실제로 여전히 매우 명목적이고 매우 가치 지향적입니다.
(이것은 하이라이트일 뿐입니다. 전체 팟캐스트를 들으려면 여기를 클릭하십시오.)
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