투자자들이 2023년 약세장을 '아직 완료되지 않은' 것으로 지켜봐야 할 소비자가 '중요한' 이유

매크로 헤지펀드 회사인 브리지워터 어소시에이츠(Bridgewater Associates)의 전 임원 엘리엇에 따르면 코로나2 위기에 대한 대규모 재정 부양책의 결과 누적된 후 약 19조 달러에 달했던 저축액이 줄어들고 있다. . 소비자들은 아마도 그 감소의 절반 정도에 도달했을 것이며 "그러면 소비자들이 지출을 유지하기가 더 어려워질 것"이라고 그는 추정했습니다.

씨티 글로벌 웰스(Citi Global Wealth)는 2023년 전망에서 "이 약세장은 잘 진행되고 있지만 아직 완료되지는 않았다"고 말했다. "역사적으로 불황이 시작되기 전에 새로운 강세장은 시작된 적이 없다."

그러나 많은 주식 및 채권 투자자들이 두려워하는 것만큼 경기 침체가 빨리 일어나지 않을 수도 있다고 Elliott는 말했습니다. 

그는 최근 몇 주 동안 채권 시장에 "돈의 홍수"가 "우리가 경기 침체에 매우 가깝다면 많은 의미가 있을 것"이라고 말했습니다. "하지만 노동 시장과 소비자 지출 행태를 기준으로 볼 때 우리는 경기 침체에 가깝지 않습니다."

뱅가드 장기 국채 ETF
VGLT,
-0.98 %,
FactSet 데이터에 따르면 미국 장기 국채에 투자하는 이 회사는 25.2월 12일까지 총 수익률 기준으로 올해 XNUMX%의 손실을 입었습니다. 그러나 최근 몇 주 동안 펀드의 주가가 상승했습니다.

도이체방크가 7월 9일부터 67일까지 실시한 글로벌 금융시장 조사에 따르면 대부분의 응답자가 내년에 경기 침체가 시작될 것으로 예상하고 있으며, 2023년 경기 침체를 예상하는 사람의 XNUMX%가 상반기에 시작될 것이라고 답한 것으로 나타났다. 이번 주에 이메일로 전송된 은행 보고서. 내년 경기 침체를 예상하는 사람의 XNUMX%가 XNUMX분기에 경기 침체가 시작될 것이라고 답한 것으로 조사 결과 나타났다.

Deutsche Bank의 테마 리서치 책임자인 Jim Reid는 2023년 말 경기 침체를 예상합니다.

"미국 경제가 2022년과 2023년 초에 침체에 빠지지 않을 것이라고 확신하는 이유 중 하나는 2023년 말까지 침체될 것이라고 확신했지만 과도한 저축과 그들이 침식될 때”라고 Reid는 5월 XNUMX일 이메일로 보낸 메모에서 말했습니다.

"소비자는 역사적으로 막대한" 1.2조 XNUMX천억 달러의 초과 저축과 강력한 노동 시장에 의해 지원되고 있다고 그는 말했습니다. XNUMX분기부터 시작된 경기침체에 대해 우리가 옳다면 그 분기 말까지 전체 재고가 고갈될 것입니다.”

2022년 주식과 채권은 미국의 높은 인플레이션을 억제하기 위한 연준의 금리 인상 결정에 대한 불안 속에서 큰 타격을 입었습니다. , 적어도 현재로서는 노동 시장이 강세를 유지하고 있습니다.  

미국 대형주의 실적을 측정하는 S&P 500 지수는 금리가 오르면서 올해 들어 16.3월 12일까지 2008% 하락했다. FactSet 데이터에 따르면 이 지수는 주식 시장이 글로벌 금융 위기로 휘청거리던 XNUMX년 이후 최악의 한 해를 보내고 있습니다.

Elliott에 따르면 회사 수익은 2023년 초에 사람들이 예상하는 것보다 더 잘 유지될 수 있습니다. "소비자의 강세는 의미 있는 수익 악화가 빠르게 타격을 입지 않을 것이라는 것을 의미합니다."라고 그는 말했습니다.

FactSet의 선임 애널리스트 John Butters는 이번 주 노트에서 "업계 분석가들은 종합적으로 S&P 500의 종가가 4,493.50개월 안에 12이 될 것으로 예측한다"고 말하며 "상향식 목표 가격"이라고 설명했습니다. 8월 XNUMX일.

S&P 500보다 높다.
SPX,
-0.25 %
FactSet 데이터에 따르면 지난 4,017월 인플레이션이 예상보다 부드럽다는 새로운 데이터를 투자자들이 소화함에 따라 화요일 오후 거래 수준은 약 XNUMX이었습니다.

'소비자 전망 중요'

소비자들은 미국에서 치솟는 생활비 속에서 지금까지 탄력적이었습니다.

화요일 미국 노동통계국의 보고서에 따르면 소비자 물가 지수로 측정한 인플레이션은 0.1월에 7.1% 상승하여 전년 대비 XNUMX% 증가했습니다. 지난 달 인플레이션 상승률은 예상보다 낮았지만 전년 대비 상승률은 올해 정점에서 떨어졌다 9.1월에는 XNUMX%였다. 

Insight Investment의 북미 글로벌 채권 책임자인 Brendan Murphy는 "전반적인 거시적 상황에서 소비자 전망이 중요합니다."라고 전화로 말했습니다. "연준과 시장에 대한 큰 질문은 지금까지 전달된 금리 인상이 어느 정도 소비자에게 영향을 미치고 실제로 피해를 입는가 하는 것입니다." 

2023년에 미국 경기 침체가 없는 것이 기본 사례인 Murphy는 투자자들이 채권 시장의 고품질 부분에서 5~6%의 수익률을 얻을 수 있기 때문에 내년에 "소득에 매우 매력적인 환경"이 될 것으로 기대한다고 말했습니다.

Citi Global Wealth의 최고 투자 책임자인 David Bailin에 따르면 2023년에 주식이나 채권이 아웃퍼펌할 것인지 현시점에서 알기 어렵다고 합니다. Bailin은 전화 인터뷰에서 채권이 내년 상반기에 더 나아질 것으로 예상하고 2023년 후반에는 잠재적으로 주식에 유리할 것이라고 말했습니다.

연준의 기준금리를 언급하며 “그 이유는 연초에 금리가 최고조에 달하고 실업률이 높아지면 궁극적으로 금리가 하락할 것이기 때문”이라고 말했다. 

"가장 먼저 필요한 것은 보수적인 주식 및 채권 포트폴리오를 보유하는 것입니다."라고 Bailin은 제약 및 고품질 채권과 같은 방어적 주식에 대한 투자를 가리키며 말했습니다.

"그런 다음 연준이 실업률이 회복된 후 금리를 인하할 경우 기술과 같은 분야에서 더 위험한 주식에 할당하면서 그것이 일년 내내 진화하도록 해야 합니다."라고 그는 말했습니다. 그의 견해로는 시장이 잠재적인 경기 침체의 끝을 내다보기 시작할 것이기 때문입니다.