연준이 오랫동안 4% 이상의 금리를 유지할 이유

더 오래 더 높게. 그것은 많은 연준 관리들이 얼마 동안 금리에 대해 말한 것입니다. 그럼에도 불구하고 많은 투자자들은 그들의 말을 받아들이지 않으며, 일단 인플레이션 괴물이 정복되면 중앙 은행이 조만간 "피벗"하고 단기 금리를 많이 낮출 것으로 기대합니다.

연준의 라엘 브레이너드(Lael Brainard) 부의장은 최근 대중에게 인플레이션이 진정으로 하락하기 위해서는 금리가 한동안 높은 수준을 유지해야 한다고 경고했습니다. 예, 인플레이션이 냉각되고 있습니다. 소비자 물가 지수 6.5월 보고서는 다음을 나타냅니다: 전년도 7.1%에서 연간 6.5%로 하락. 그럼에도 불구하고 XNUMX%는 지난 XNUMX년 동안 있었던 CPI보다 높습니다. 인플레이션이 하락하더라도 계속해서 하락할 것이라는 것을 보장하는 규칙은 없습니다. 연준의 도움이 필요합니다.

Brainard는 시카고 연설에서 "최근의 완화에도 불구하고 인플레이션은 여전히 ​​높은 상태이며 정책은 인플레이션이 지속적으로 2%로 돌아가도록 하기 위해 한동안 충분히 제한적이어야 할 것"이라고 말했습니다. 얼마 전까지만 해도 인플레이션은 2%를 훨씬 밑돌았고 금리는 거의 제로에 가까웠습니다.

현재 연준이 통제하고 경제를 조종하기 위해 사용하는 벤치마크인 연방기금금리는 4.25%에서 4.5% 사이를 맴돌고 있습니다. 연준이 널리 예상하고 전보를 보낸 것은 은행의 정책 입안 기관이 수요일 회의에서 금리를 0.75/XNUMX포인트만 인상할 것이라는 점입니다. 이는 연준이 작년에 XNUMX포인트씩 XNUMX번 연속 인상했던 보다 공격적인 노력에서 둔화되었습니다.

이제 연준은 경제를 침체에 빠뜨릴까 두려워서 그 궁호 상태를 유지하기를 원하지 않습니다. 따라서 내일 예상되는 것과 같이 가벼운 인상이 더 타당하며 일부 사람들에게는 긴축 체제가 거의 끝나가고 있음을 암시합니다.

XNUMXD덴탈의 선물 시장 벤치마크가 4.75월까지 5.0%에서 4.5% 범위에 있을 것으로 예상되며, 이는 4.75월 회의 이후 XNUMX/XNUMX포인트 상승을 의미합니다. 그러나 XNUMX월이 되면 연방기금이 XNUMX%에서 XNUMX%로 다시 떨어질 것이라는 내기가 있습니다. 즉, 연준은 올해부터 완화를 시작할 것입니다.

달 전, 선물 시장은 연준이 XNUMX월 회의에서 XNUMX포인트 인상을 시행할 것이라고 믿었습니다. 따라서 연준이 어디로 향하고 있는지에 대한 인식의 변화를 볼 수 있습니다.

그러나 확률은 이 예후가 완전히 틀렸다는 것입니다. 연준은 점도표(dot plots)라고 하는 자체 내부 설문 조사를 실시하고 있는데, 회원들은 올해 금리가 약 5.0%로 끝날 것이라고 생각하고 있습니다. 그들은 또한 4.0년 말에 약 2024% 정도 하락할 것이라고 생각합니다.

연준의 캠페인에서 거의 언급되지 않는 또 다른 측면은 금리를 "정상화"하는 것입니다. 그리고 대유행의 시작에 대응하여 행해진 제로에 가까운 비율은 정상적이지 않습니다. 하지만 그 전에는 요율이 여전히 너무 낮았습니다. 2008-09년 금융 위기 이후에는 2% 미만, 때로는 1% 미만이었습니다. 그것은 주식으로의 돌진과 같은 경제의 모든 종류의 왜곡을 조장했고, 이는 주식의 과대평가로 이어졌습니다.

진실은 단기 금리에 가장 적합한 곳은 4%에서 5% 범위에 있다는 것입니다. 경제가 호황이던 1990년대에 그들이 있었던 곳입니다. 제로에 가까운 금리라는 인위적인 자극 없이도 가능했습니다. 연준이 미래에 대해 염두에 두는 것이 Betcha입니다. 투자자들은 이러한 현실을 인지해야 합니다.