경제에 '착륙 불가' 시나리오가 없는 이유: 모닝 브리핑

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2 월의 금요일, 17, 2023

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미국 경제는 계속해서 기대치를 상회하고 있습니다. XNUMX월 보았다 XNUMX만 개의 일자리 추가 노동 시장에 소매 판매는 무려 3 % 성장.

그리고 갑자기 강력한 성장과 지속적인 인플레이션으로 인해 투자자들은 내년 경제의 새로운 진로를 고민하게 되었습니다. "착륙 불가" 시나리오.

연방 준비 은행으로서 2022년 공격적으로 금리 인상, 투자자들은 이러한 움직임이 "경착륙" 또는 "연착륙"으로 이어질 것인지에 대해 토론했습니다.

본질적으로 급속한 금리 상승이 경제 성장과 인플레이션을 빠르게 억제할 것인지 아니면 점진적으로 성장과 물가 상승을 둔화시킬 것인지 여부입니다. 다시 말해, 연준은 경기 침체를 초래, 아니면 그냥 경제 침체?

대신 새로 만들어진 "착륙 불능" 결과는 경제 성장이 지속되는 동안 인플레이션이 실제로 냉각되지 않는 시나리오를 고려합니다.

Apollo Global Management의 수석 경제학자 Torsten Sløk의 견해로는 이 결과의 시장 가격.

"즉, 시장은 인플레이션이 연준의 2% 인플레이션 목표보다 훨씬 더 높아질 것이라고 말하고 있습니다."라고 Sløk는 최근 메모에서 말했습니다. "다르게 말하면 경기 침체와 낮은 인플레이션을 예상하는 대신 단기 인플레이션 기대치가 상승하고 고정되지 않습니다."

Sløk는 앞서 언급한 3월의 강력한 경제 데이터 실행 이후 XNUMX%에 근접하고 있는 XNUMX년 인플레이션 손익분기점의 최근 상승을 강조하여 투자자들이 더 오랫동안 더 높은 인플레이션을 유지한다는 생각에 접근하고 있음을 시사합니다.

이야기는 계속됩니다.

그러나 적어도 한 경제학자에 따르면, 투자자들이 베팅하는 이 내러티브는 "말도 안되는" 것으로 보입니다.

EY 파르테논의 그레고리 다코 수석 이코노미스트는 "우리는 매우 변동성이 큰 환경에 있고 불확실성이 너무 크기 때문에 경제에서 우리가 보고 있는 것을 해석하거나 부르는 여러 가지 방법을 보았다"고 말했다. 인터뷰에서.

Daco의 관점에서 착륙은 궁극적으로 어떻게 보일지 모르지만 결국에는 일어날 것입니다.

경제는 순환 패턴으로 작동하여 정점에 도달할 때까지 성장한 다음 저점에 도달하기 전에 수축하고 확장 단계로 다시 반등합니다.

그는 "무착륙은 의미가 없다. 왜냐하면 그것은 본질적으로 경제가 계속 확장되고 있다는 것을 의미하기 때문이다. 그것은 진행 중인 비즈니스 사이클의 일부이며 이벤트가 아니다. 단지 진행 중인 성장일 뿐이다"라고 덧붙였다. "연준이 금리를 더 인상해야 하고 경착륙의 위험이 증가하지 않습니까?"

Sløk는 또한 불착륙 시나리오가 인플레이션과 연방 준비 은행에 대한 불확실성을 다시 도입하기 때문에 2022년에 보았던 불안정한 시장 조치를 다시 가져올 가능성이 있다고 말했습니다.

그러나 연준은 불확실성에 대한 정확한 이유를 밝히지 않았습니다. 금리 5% 이상 오를 듯.

연준 파월 자신이 말한만큼: “[인플레이션]이 빠르고 고통 없이 사라질 것이라는 기대가 있었습니다. 그것이 기본 사례라고 보장할 수 없다고 생각합니다.” 그는 지난 월요일 DC 경제 클럽에서 “시간이 좀 걸릴 것”이라고 경고했습니다.

그리고 연방 준비 은행이 이 시나리오를 처리하는 방법에 대한 Sløk 자신의 기대는 현재 시장 가격보다 Daco의 생각과 더 일치합니다.

슬록은 메모에서 “연준은 기대 인플레이션이 FOMC의 2% 인플레이션 목표에서 너무 멀어지지 않도록 하기 위해 더 매파적이어야 할 것”이라고 말했다.

이는 관료들이 실제로 금리를 더 인상해야 할 수도 있음을 시사하며 결국 "경착륙"의 위험을 증가시킵니다.

오늘 봐야 할 것

경제

• 동부 표준시 오전 8:30 : 수입 물가 지수, 전월 대비, 0.1월 (-0.4% 예상, 전월 XNUMX%)

• 동부 표준시 오전 8:30 : 석유를 제외한 수입물가지수, 전월 대비, 0.3월 (-0.8% 예상, 전월 XNUMX%)

• 동부 표준시 오전 8:30 : 수입 물가 지수, 전년 대비 1.4월 (3.5% 예상, 전월 XNUMX%)

• 동부 표준시 오전 8:30 : 수출물가지수, 전월비, 0.2월(예상 -2.6%, 전월 -XNUMX%)

• 동부 표준시 오전 8:30 : 수출물가지수, 전년 대비 2.8월 (5.0% 예상, 전월 XNUMX%)

• 동부 표준시 오전 10:00 : 선행 지수, 0.3월(-0.8% 예상, 전월 -XNUMX%)

수입

• AMC 네트워크 (AMCX), 자동 방송 (AN), 반스 그룹 (B), 디어 (DE)

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