미국 셰일 생산자들이 타이트한 석유 공급에도 불구하고 구조에 나서지 않는 이유

미국의 위대한 셰일 머신이 벽에 부딪혔다.

시추 및 프래킹 활동은 평탄하지 않았으며 일부 셰일 경영진은 미국의 생산량 증가가 예상보다 훨씬 낮을 수 있다고 경고합니다.

이는 이미 공급이 제한된 석유 시장에 나쁜 소식입니다.

OPEC+ 카르텔 내의 예비 생산 능력 문제는 잘 문서화되어 있고, 더 많은 이란산 원유를 세계 시장에 방출할 이란 핵 합의는 가능성이 희박해 보이며, 미국 SPR(전략비축유)의 기록적인 원유 방출이 몇 년 안에 끝납니다. 그리고 다가오는 EU 금수 조치는 러시아의 석유 수출을 더욱 방해할 것입니다.

석유 시장은 또 다른 큰 공급 위기를 겪을 예정이며, 이는 가격 급등을 의미합니다.

더 많은 공급이 필요하다는 강렬한 시장 신호에도 불구하고 셰일 생산자들은 구제금융이 카드에 없다고 말합니다. 미국 생산자들은 상황에서 할 수 있는 모든 것을 하고 있습니다. 실제로, 셰일 경영진은 러시아의 생산량이 더 제한될 경우 유럽을 공급 위기에서 구할 수 없다고 유럽 정책 입안자들에게 경고하고 있습니다.

셰일 생산자는 올해와 내년에도 여전히 상당한 성장을 누릴 것입니다. 이는 높은 기대치와 과거 실적에 비해 시장 관찰자들을 실망시킬 수 있습니다.

미국의 석유 생산량은 지난 몇 주 동안 매일 약 12.1만 배럴에서 정체되었습니다. 이는 팬데믹 기간 동안 유가가 폭락했을 때 하루 10만 배럴 미만으로 하락한 이후 상당한 반등이다. 그러나 이는 팬데믹 이전에 미국이 하루 13만 배럴을 생산했던 것과는 거리가 멀다.

더욱 문제는 미국의 시추 및 파쇄 활동이 600월 중순 이후 정체되어 이 기간 동안 약 316개의 석유 굴착 장치가 가동된다는 것입니다. Permian Basin의 활성 석유 굴착 장치는 현재 XNUMX개로 XNUMX개월 만에 가장 낮습니다. 이는 미국의 석유 생산 성장의 주요 동인인 가장 많이 생산된 미국 셰일 분지가 상당한 둔화를 겪고 있음을 시사하며, 이는 향후 생산량이 부진할 것임을 시사합니다.

전문가들이 예상한 올해 미국이 하루 1만 배럴을 추가하지 못한다고 해도 아무도 놀라지 않을 것입니다.

Pioneer Natural Resources의 CEO Scott SheffieldPXD
, 은 올해 미국 생산량이 하루 500,000배럴 증가할 것으로 예상하고 내년의 증가량은 현재 미국 에너지 정보국(EIA)이 예측한 하루 증가량인 800,000배럴보다 훨씬 낮을 수 있습니다.

무슨 일이야? 팬데믹 이전에 셰일은 전 세계 수요 증가를 충족시키기 위해 매년 충분한 공급을 단독으로 추가했습니다.

이제 이 부문은 부족한 것 같습니다. 그 중 일부는 공급망 문제, 인플레이션 및 기반 시설 제약으로 인한 것입니다. 이는 생산자에게 비용 부담을 덜고 새로운 투자에 대해 다시 생각하게 만드는 종류의 것입니다. 이러한 문제는 한동안 세계 경제 전반에 걸쳐 문제가 되었습니다.

에너지 산업의 독특한 점은 최근 우리가 목격한 원자재 시장의 극심한 변동성입니다.

20분기에는 지금까지 국제 벤치마크인 브렌트유와 미국 서부 텍사스산 원유(WTI)가 약 2020% 하락하여 120년 대유행이 시작된 이후 최악의 분기별 하락률을 기록했습니다. WTI는 80월에 배럴당 85달러를 넘었지만 지난달 XNUMX달러로 떨어졌다. 현재 배럴당 약 XNUMX달러에 거래되고 있습니다.

그런 종류의 가격 톱질은 새로운 자본 지출을 생각하는 모든 생산자에게 잠시 멈춥니다.

에너지 시장의 공급 부족에 대한 인센티브에도 불구하고 금리 인상과 경기 침체에 대한 두려움이 경영진의 마음을 짓누르고 있습니다.

셰필드는 유전 인플레이션이 10년까지 약 2023%로 안정적으로 유지될 것이라고 생각하지만 대부분의 시추 장비와 파쇄 장비에 전력을 공급하는 데 필요한 디젤 가격이 인플레이션을 높일 수 있다고 경고합니다. 디젤 비축량은 견조한 수요와 수출로 감소했으며, 미국 공급은 이러한 연료 유형에 대한 수요가 강한 겨울을 앞두고 XNUMX년 만에 최저 수준에 머물고 있습니다.

셰일 생산을 억제하는 투자자와 정치적 압력도 있습니다. 월스트리트는 현재 상당한 생산량 증가를 축복하지 않고 대신 배당과 자사주 매입을 우선시하는 저생산, 고수익 모델을 선호합니다.

셰일 산업의 경영진에 대한 보상 인센티브는 이제 생산 성장 목표보다는 현금 수익 목표가 지배적입니다. 이는 저성장 모델이 해당 부문에 적용되었음을 의미합니다.

바이든 행정부의 반화석연료 정책과 메시지는 투자 환경에 도움이 되지 않았습니다. 백악관은 오늘 생산자에게 더 많은 공급을 요청할 수 있지만 정책 우선 순위는 20년 이내에 추가 공급의 필요성을 제거하는 것입니다. 이 일정은 종종 XNUMX년 또는 그 이상의 일정에 투자하는 산업에서 비참할 정도로 짧습니다.

투자 주기가 더 짧은 셰일 사업의 경우에도 회사가 장기적인 수익을 내지 못한다면 새로운 굴착 장치와 직원에 수백만 달러를 투자할 인센티브가 거의 없습니다.

이 모든 것이 셰일 부문의 마비에 가깝습니다. 너무 많은 힘이 동시에 밀고 당기는 상황에서 많은 경영진의 마음속에 있는 신중한 움직임은 아무것도 하지 않고 이 미친 시장이 어떻게 전개될지 지켜보는 것입니다.

실제로 불확실한 시기에 생산량을 크게 늘리는 것은 위험합니다. 특히 이것이 투자자들이 해당 부문에서 원하는 것일 때 편히 앉아서 이익을 취하는 것이 좋습니다.

석유 시장의 위험은 러시아 공급이 앞으로 몇 달 안에 잘못될 것이라는 점입니다. 국제에너지기구(IEA)는 유럽연합(EU)의 금수조치가 20월 5일 완전히 발효되면 세계 최대 석유 수출국인 러시아의 석유 판매가 거의 XNUMX% 감소할 수 있다고 보고 있다.

그 예측이 맞다면 누가 그 공백을 메우기 위해 개입할 것인가? 이번에는 셰일에 의존하지 마십시오. 적어도 이러한 상황에서는 그렇지 않습니다.