높은 정부 부채가 금리 인상으로 문제를 일으킬 것인가?

2022년에는 금리가 치솟았고, 연준의 추가 금리 인상. 이것은 단기적으로 미국 정부 부채에 영향을 미치지 않을 것이지만, 금리가 계속 상승할 경우 향후 몇 년 동안 문제가 될 수 있습니다.

금리가 현재 수준으로 유지된다면 궁극적으로 더 많은 정부 지출이 국가 부채에 대한 이자를 지불하게 될 것입니다. 그 추가 이자 비용은 정부가 참전 용사에게 지출하는 금액의 두 배 또는 미국 국방 예산의 절반에 달할 수 있습니다.

GDP 대비 부채의 최근 동향

2008년 금융위기 이후 국내총생산(GDP) 대비 미국 정부 부채 63%에서 121%로 약 XNUMX배 증가했습니다. 그러나 같은 기간 동안 금리는 비교적 꾸준히 하락했습니다.

이것은 미국이 최근 수십 년 동안 더 많은 부채를 가졌음에도 불구하고, GDP 대비 부채 이자 비용 대체로 평평해졌습니다. 낮은 금리는 많은 부채를 크게 상쇄합니다.

이자 비용 상승

이제 바뀔 수 있습니다. 이자율은 2008년 이전 수준으로 광범위하게 회복되었으며 GDP 대비 정부 부채는 그 이후로 두 배가 되었습니다. 이것은 미국 정부의 차입 비용을 즉시 증가시키지 않을 것입니다. 미국 부채의 가중 평균 듀레이션이 XNUMX년에서 XNUMX년 사이이기 때문입니다. 이것은 미국 정부 부채가 하룻밤 사이에 시장 이자율에 맞춰 조정되지 않을 것이지만 정부 이자 비용은 이번 XNUMX년 동안 꾸준히 상승할 수 있음을 의미합니다.

예를 들어 미국 정부 부채에 대한 현재 이자율은 2022년 평균 약 XNUMX%입니다. 이 수준이 오늘날 유통 시장에서 미국 정부 부채가 거래되는 위치를 합리적으로 반영하는 XNUMX%로 두 배 증가한다면 정부 지출에 상당한 추가.

이자에 대한 지출을 두 배로 늘리면 대략 Medicare 예산의 절반에 해당하는 비용이 추가됩니다. 관리할 수 있지만 사소한 것은 아닙니다.

또한 연준은 금리를 추가로 인상할 계획입니다. 예를 들어 금리가 XNUMX%에 도달하면 국가 부채에 대한 이자 지출이 궁극적으로 정부 지출의 가장 큰 단일 항목인 사회 보장 지출과 경쟁할 수 있습니다. 시장은 현재 연준이 XNUMX%에 도달하기 훨씬 전에 금리 인상을 중단할 것으로 예상하고 있으며 곡선의 최단기에서 XNUMX%의 금리도 볼 수 있을지 확신하지 못하고 있지만, 연준이 인플레이션에 너무 공격적으로 대처하면 인플레이션이 나타날 수 있음을 보여줍니다. 연방 예산 관리 문제.

역사적 판례

그러나 GDP 대비 이자비용이 1990배가 되는 것은 전례가 없는 일이다. 135년대 초에 이자 비용은 GDP의 약 XNUMX%였으며 현재 수준의 두 배였습니다. 또한 미국의 GDP 대비 부채는 대유행 이후 최고 XNUMX%에서 약간 감소했습니다. 현재 높은 인플레이션은 국가 부채의 가치가 대부분 명목상 고정되어 있기 때문에 인플레이션이 부채보다 빠르게 성장한다는 것을 의미하기 때문에 이 비율을 더 낮출 수 있습니다.

서구 경제에 대한 고려 사항

금리가 최근 역사에 비해 상대적으로 높은 수준으로 유지된다면 이는 향후 몇 년 동안 시장에 문제가 될 수 있습니다. 최근 영국의 경험은 시장이 정부의 재정 상태에 대한 신뢰를 잃기 시작할 때의 위험을 보여주었습니다. 이것은 또한 비교적 광범위한 문제입니다. 캐나다와 유럽 대부분을 포함한 많은 선진국은 오늘날 GDP 대비 부채가 높으며 현재 시장에서 금리가 상승하고 있습니다.

물론 우리는 현재 금리 주기의 정점에 가까울 수 있습니다. 즉, 인플레이션이 감소하면서 금리가 하락하면 이 문제가 사라질 수 있지만 2023년에도 금리가 계속 상승한다면 이 문제 주제는 많은 사람들에게 더 관련성이 높아집니다. 서방 정부와 국가 부채에 투자하는 정부.