수익률 곡선이 역사적 저점으로 역전되어 경기 침체 경고

수익률 곡선은 미국의 경기 침체를 예측하는 데 역사적으로 훌륭한 기록을 가지고 있으며, 이는 곧 다가올 신호입니다. 10년 만기 국채의 수익률은 이제 1개월 만기 국채보다 3% 이상 낮습니다. 사실 이례적인 일입니다. 지난 30년 동안 우리가 본 어느 시점보다 낮습니다. 경기 침체가 다가오고 있다는 역사적으로 강력한 지표였습니다. 그러나이 엄중한 경고와 달리 고용 시장은 여전히 ​​견고합니다.

미국 수익률 곡선의 기울기

경기 침체 지표로서의 수익률 곡선

뉴욕 연준(Fed)은 경기 침체 지표로서의 수익률 곡선에 대한 연구를 요약합니다. 여기에서 지금 확인해 보세요. 그리고 미국 수익률 곡선이 12개월 후 경기 침체가 다가오고 있다는 역사적으로 신뢰할 수 있는 신호라는 사실을 발견했습니다.

12월 초 현재 뉴욕 연준은 향후 40개월 동안 미국의 경기 침체 가능성을 약 XNUMX%로 추정했습니다. 이는 상대적으로 높지만 그 이후로 수익률 곡선은 더 역전되었으며 다음 업데이트에서는 훨씬 더 큰 경기 침체 확률을 보일 가능성이 있습니다.

채용 시장은 동의하지 않습니다

그러나 고용 시장은 수익률 곡선이 제시하는 스크립트를 따르지 않고 있습니다. 우리를 2022년 3.5월 실업률은 XNUMX%였습니다.. 그것은 또한 우리가 수십 년 동안 본 적이 없는 최저치에 접근하고 있지만 경제에 훨씬 더 긍정적입니다. 물론 채용 시장은 빠르게 변할 수 있지만 아직까지는 그런 변화를 보지 못했습니다.

미국 실업률

왜 작동 하는가?

수익률 곡선은 두 가지 주요 이유로 경기 침체 지표로 작용할 수 있습니다. 첫 번째는 현재와 같이 단기 금리가 장기 금리보다 훨씬 높으면 은행과 같은 금융 중개 기관이 장기 대출을 할 유인이 거의 없다는 것입니다. 그들은 단기 대출을 할 수 있고 잠재적으로 더 큰 이익을 볼 수 있습니다. 이는 경제 성장에 박차를 가할 수 있는 일종의 장기 프로젝트에 대한 자금 지원이 줄어들 수 있음을 의미할 수 있습니다.

두 번째 이유는 단기 금리가 높으면 미국 연방 준비 은행이 금리를 인상할 가능성이 있기 때문입니다. 그것이 바로 지금 일어나고 있는 일입니다. 불행하게도 연준이 금리를 인상하는 것은 그들의 의도가 아니더라도 종종 경제 성장을 둔화시켜 경기 침체를 일으킬 수 있습니다. 이제 이 주기는 다를 수 있으며 연준은 특히 강력한 고용 시장을 고려할 때 현재 경기 침체를 예상하지 않지만 역사적으로 연준이 금리를 공격적으로 올리기 시작하면 경기 침체를 피하기가 어려웠습니다.

가격이 책정되어 있습니까?

경기 침체가 온다면 시장에 어떤 의미가 있습니까? 경기 침체는 그다지 놀라운 일이 아닐 수 있습니다. 일각에서는 2022년 시장이 침체될 위험이 있다고 주장한다. 다른 사람들은 2022년의 약세장은 금리 상승에 대한 반응일 뿐이며 경기 침체가 닥치면 더 많은 하락이 있을 것이라고 주장합니다. 확실히 많은 것은 미국 경기 침체의 지속 기간과 심각도에 따라 달라집니다. 2022년에 급격하게 매각된 주택과 같이 여전히 경제적으로 더 민감한 시장 부문이 많이 있습니다.

물론 수익률 곡선이 잘못되었을 수도 있습니다. 그것은 역사에 걸쳐 강력한 실적을 쌓아왔지만, 이 경제 주기 동안 많은 고유한 사건이었으며 아마도 수익률 곡선의 잘못된 경보가 그 중 하나일 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 수익률 곡선이 견고한 역사적 기록을 가지고 있으며 곧 경기 침체가 올 것이라는 매우 강력한 경고를 보여주고 있다는 점을 간과해서는 안 됩니다.