내가 지금 좋아하는 6가지 기술주와 내가 조심하는 4가지

대부분의 기술 주식은 현재 2021년 고점 아래로 거래되고 있지만 특정 종류의 기술 기업만이 진정으로 거래가 된다고 생각합니다.

다음은 현재 수준에서 매력적인 중장기 위험/보상을 제시하는 기술 회사의 종류와 피하는 것이 가장 좋다고 생각하는 기술 회사의 조감도입니다. 항상 그렇듯이 투자자는 포지션을 취하기 전에 스스로 조사하는 것이 좋습니다.

내가 좋아하는 것:

1. 소비자 하드웨어 노출이 제한된 저렴한 칩 공급업체

온세미(ON) , NXP반도체(NXPI) 및 ST마이크로일렉트로닉스(STM) 핵심 자동차 및 산업용 최종 시장에서 여전히 꽤 좋은 수요를 보고 있고 EV/ ADAS 채택 및 공장 자동화 및 IoT 하드웨어 투자. 이들 기업은 일부 고객 재고 조정을 볼 수 있지만 현재 시장의 비관론은 과도하게 느껴진다.

마찬가지로 고마진 팹리스 Advanced Micro Devices(AMD) 및 Marvell 기술(MRVL)은 경쟁사로부터 점유율을 얻고 있고 2023년까지 미국 클라우드 대기업(하이퍼스케일러)의 강력한 수요가 계속될 것으로 예상함에도 불구하고 전방 P/E가 XNUMX대 중반 수준으로 떨어지는 것을 보았습니다.

2. 메모리 노출이 상대적으로 낮은 저렴한 칩 장비 공급업체

어플라이드 머티어리얼즈(AMAT) 및 KLA(클라크)은 현재 공급이 제한된 상태를 유지하고 2023년에도 수요가 계속 강할 것이라고 신호했음에도 불구하고 현재 낮은 두 자릿수 PER을 자랑합니다.

DRAM 및 NAND 플래시 메모리 가격 하락 폭이 큰 메모리 업체들의 수요 약세가 예상되지만, 과반수를 차지하는 파운드리(계약 업체)와 로직 칩 업체의 견조한 수요에 따른 수요 증가로 상쇄됐다. Applied 및 KLA와 같은 회사의 판매. 게다가 많은 기업들이 적극적으로 자사주를 매입하고 있다.

3. 독특한 서비스/플랫폼으로 저렴한 온라인 광고 플레이

불황에 대한 두려움이 크게 작용한 덕분에 Digital Turbine(앱) 및 페리온 네트워크(아름다운 요정) 낮은 두 자릿수 포워드 P/E를 자랑합니다. 이는 기업들이 오프라인에서 디지털 채널로 이동하는 광고 달러로부터 장기적으로 이익을 얻고 주요 시장에서 차별화된 솔루션을 가지고 있다는 사실에도 불구하고(예: Digital Turbine's) 싱글탭 플랫폼 앱 스토어 또는 Perion에 의존할 필요 없이 Android 기기에 앱을 빠르게 설치하고 홍보하기 위해 정렬 플랫폼 쿠키를 추적할 필요 없이 타겟 광고를 제공합니다.

미국이 진정으로 심각한 경기 침체에 빠질 것으로 예상하지 않고 고용 시장과 소비자/기업 대차대조표 상태를 고려할 때 그렇게 하지 않을 것이라고 조심스럽게 낙관합니다. 그러한 기업에 대한 위험/보상은 여기 꽤 좋습니다.

4. 저가 및 저조한 소형 성장주

많은 성장 및 모멘텀 투자자들이 대형주에 대부분 또는 모든 관심을 기울인 덕분에 이제 역사적으로 낮은 매출 및/또는 수익 배수에 사용할 수 있는 소형주 성장주가 상당히 많습니다. 위험이 없는 것은 아니지만, 소형주 성장은 틀림없이 지금 당장 울타리를 흔들 수 있는 몇 가지 좋은 기회를 제공합니다.

생각을 쓴 내가 XNUMX월 말에 좋아하는 몇몇 소형 성장주.

5. 시장을 선도하는 제품으로 무너진 클라우드 소프트웨어 회사

나는 일부 인기 있는 클라우드 소프트웨어 주식에 대해 우려하지만(자세한 내용은 곧 자세히 설명), 2017년부터 2019년까지 일반적으로 자랑했던 판매 및 청구 배수에 대해 건강한 할인으로 거래하는 시장 선도적인 제품을 제공하는 회사를 살펴볼 가치가 있다고 생각합니다. Salesforce.com과 같은 회사(CRM) , 탄력있는 (ESTC) 및 옥타(옥타) 생각 나다.

이 회사에 대해 조심스럽게 낙관해야 하는 이유(평가 제외): 클라우드 소프트웨어 및 서비스 지출은 많은 회사의 우선 순위/성장 영역으로 남아 있으며(일부 지역 및 산업 분야에서 약점이 나타났지만) 주요 소프트웨어 회사는 일반적으로 지난 몇 달 동안 우려했던 것보다 나은 상태였습니다.

6. 3대 기술 거물 중 5대

알파벳 (GOOGL) , Amazon.com(AMZN) 및 마이크로소프트(MSFT) 수요 추세와 경쟁적 위치를 고려할 때 이 수준에서 모두 상당히 합리적인 가격으로 보입니다.

경기 침체에 대한 두려움으로 인해 Alphabet의 GAAP 선도 P/E는 17에 불과하지만 Google Cloud 및 기타 Bets 단위가 여전히 수익에 의미 있는 영향을 미치고 있음에도 불구하고. Microsoft의 GAAP 포워드 P/E는 23입니다. 아주 저렴한 것은 아니지만 회사의 매출/예약 성장과 핵심 소프트웨어 및 클라우드 프랜차이즈의 내구성을 고려할 때 꽤 합리적입니다. 그리고 Amazon의 시가 총액 1.15조 32억 달러 중 상당 부분이 현재 AWS에 의해 보호되고 있다는 좋은 사례를 만들 수 있습니다. AWS는 (합의 FactSet 추정치에 따라) 올해 매출이 82.3% 증가한 XNUMX억 달러로 예상되며 여전히 백로그를 보고 있습니다. 성장이 수익 성장을 편안하게 초과합니다.

(는 어때 사과 (AAPL) 과 메타 플랫폼(META) ? 나는 애플의 장기적인 이야기가 여전히 온전하다고 생각하지만, 특히 중국과 유럽의 잠재적인 거시적 역풍을 감안할 때 현재 주가보다 더 큰 오차 범위를 선호할 것입니다. Meta는 매우 저렴하지만 현재 사용자 참여, 광고 판매 및 설비 투자 추세가 우려스럽습니다. Meta의 Reality Labs 단위에 대한 막대한 손실과 불확실한 수익도 마찬가지입니다.)

내가 싫어하는 것:

1. 다중 클라우드 소프트웨어 주식

많은 클라우드 소프트웨어 배수가 이제 꽤 합리적이지만 소수의 인기 있는 고성장 회사는 여전히 XNUMX대 이상에서 선행 판매 및 청구 배수를 보유하고 있습니다. Cloudflare(NET) , 눈송이(눈) 및 데이터독(도그).

급등하는 금리/국채 수익률은 특히 이와 같은 기업의 가치 평가에 타격을 줍니다. 투자자들이 지불해야 하는 미래 현금 흐름의 가장 큰 부분은 몇 년 후에 도달할 것으로 예상되기 때문입니다. 이러한 현금흐름 이제 할인해야합니다 이전에 필요했던 것보다 훨씬 더 높은 속도로.

2. 고수익/투기 EV, AV 및 청정 에너지 플레이

단순히 과대평가된 우수한 기업이 많이 등장하는 클라우드 소프트웨어보다 훨씬 더 많은 EV/청정 에너지 및 자율 주행/트럭 공간은 우리에게 닷컴 거품 같은 과잉을 상당히 많이 제공했습니다. 게다가, 부분적으로 최근의 짧은 압박 덕분에 이 거품의 많은 부분이 여전히 씻겨나가지 않았습니다.

놀랍게도 리비안(리븐) , 루시드(LCID) 및 플러그 전원(플러그) — 이 세 가지 모두 수익을 올리기 전에 갈 길이 아직 남아 있습니다 — 여전히 총 ​​자본 가치가 65억 달러 이상입니다. 오로라 이노베이션(Aurora Innovation,AUR) 및 TuSimple Holdings(TSP) 또한 일부 LIDAR 공급업체와 마찬가지로 현금 소모와 직면한 모든 경쟁을 감안할 때 여전히 상당히 가치가 높아 보입니다.

3. 서브프라임 대출 및/또는 혼잡한 시장에서 운영하는 핀테크

높은 이자율로 인해 Affirm(AFRM) , 업스타트(UPST) 및 블록(SQ) Klarna 단위, 높은 인플레이션이 고객 기반의 많은 부분을 차지하는 저소득 소비자의 재량 지출에 부담을 주는 것처럼.

핀테크 분야를 더 광범위하게 살펴보면, 획기적인 자금 조달 활동 그 결과 많은 지불 및 대출 분야가 경쟁으로 휩싸였습니다. 강력한 일부 대형 핀테크 네트워크 효과 더 높은 여행/접대 지출로 이익을 얻는 일부 POS(판매 시점) 플랫폼 제공업체와 마찬가지로 폭풍우를 잘 헤쳐나갈 수 있습니다. 하지만 다른 곳에서는 상황이 엉망이 될 가능성이 높습니다.

4. 가장 전통적인 엔터프라이즈 하드웨어 공급업체

내가 조심하는 대부분의 다른 기술 회사와 달리 HP(HPQ) , 휴렛팩커드 엔터프라이즈(HPE) 및 Dell(DELL) 일반적으로 낮은 P/E를 자랑합니다. 그러나 그들은 또한 이와 같은 환경에서 가치 함정처럼 느낍니다.

퍼블릭 클라우드 채택은 온프레미스 엔터프라이즈 환경으로 이동하는 서버 및 스토리지 시스템 판매에 대한 장기적인 역풍으로 남아 있으며 IT 지출 조사에 따르면 온프레미스 하드웨어는 매크로 기간 동안 지출 감소를 가장 먼저 볼 수 있는 항목 중 하나라는 것이 꽤 일관되게 나타났습니다. 하강. 게다가, 지연된 램프 인텔( INTC) 차세대 서버 CPU 플랫폼(Sapphire Rapids)은 엔터프라이즈 서버 판매에 단기적인 역풍이 될 것입니다.

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