스테이블코인은 증권인가요? 글쎄요, 그렇게 간단하지 않다고 변호사들은 말합니다.

최근 미국 증권거래위원회(SEC)가 바이낸스 USD(BUSD) 규제 당국이 스테이블 코인을 증권으로 볼 수 있는 방법에 대해 많은 커뮤니티에서 의문을 제기하고 있습니다.

블록체인 변호사들은 코인텔레그래프에 대답이 흑백이 아니지만 스테이블코인이 이익을 기대하여 발행되었거나 증권의 파생상품인지에 대한 논쟁이 존재한다고 말했습니다.

12월 XNUMX일 The Wall Street Journal의 보고서에 따르면 SEC는 Paxos Trust Company를 고소할 계획 2019년 바이낸스와 제휴하여 만든 스테이블 코인인 바이낸스 USD 발행과 관련하여 SEC는 공지에서 BUSD가 미등록 증권이라고 주장하는 것으로 알려졌습니다.

저를 미워하지 마세요. 하지만 수탁 스테이블 코인은 아마도 모든 증권일 것입니다.
나는 이것을 일관되게 말했다
미국 증권법은 엄청나게 광범위합니다…https://t.co/JDsB0v93Sw
— _gabrielShapir0(@lex_node) 2023년 ２월 13일

RMIT 블록체인 혁신 허브(Blockchain Innovation Hub)의 수석 강사인 Aaron Lane은 SEC가 이러한 스테이블 코인을 유가 증권이라고 주장할 수 있지만 이 제안은 미국 법원에서 결정적으로 테스트되지 않았다고 코인텔레그래프에 말했습니다.

"스테이블 코인의 경우 특히 논쟁의 여지가 있는 문제는 스테이블 코인에 대한 투자가 수익에 대한 기대(Howey 테스트의 '세 번째 팔')로 이어졌는지 여부입니다."

“좁은 관점에서 스테이블 코인의 전체 아이디어는 안정적이라는 것입니다. 더 넓은 관점에서 차익 거래, 헤징 및 스테이킹 기회가 이익에 대한 기대치를 제공한다고 주장할 수 있습니다.”라고 그는 말했습니다.

레인은 또 스테이블코인이 유가증권의 파생상품으로 판명될 경우 미국 증권법의 적용을 받을 수 있다고 설명했다.

이것은 뭔가 SEC 의장 Gary Gensler는 강조했습니다. 2021년 XNUMX월 American Bar Association Derivative and Futures Law Committee에서 강력하게 다음과 같이 말했습니다.

"실수하지 마십시오. 주식 토큰, 증권으로 뒷받침되는 안정적인 가치 토큰 또는 기본 증권에 합성 노출을 제공하는 기타 가상 제품인지 여부는 중요하지 않습니다."

"분산형이든 중앙형 금융 공간이든 이러한 플랫폼은 증권법에 연루되어 있으며 우리 증권 제도 내에서 작동해야 합니다."라고 당시 그는 말했습니다.

그러나 Lane은 궁극적으로 각각의 사건이 "그 자체의 사실에 근거할 것"이라고 강조했습니다. 알고리즘 스테이블 코인에 대한 판단 암호화폐나 법정화폐 담보물보다는.

최근 게시 Quinn Emanuel Trial Lawyers는 스테이블 코인을 "안정적인 가치"로 "증가"하기 위해 때때로 충분히 안정화되기 전에 할인된 가격으로 제공될 수 있다고 설명하면서 주제에 접근했습니다.

"이러한 판매는 발행자와 구매자 모두의 공식적인 면책에도 불구하고 초기 구매자가 더 높은 가격으로 안정화된 후 재판매할 의도로 구매한다는 주장을 뒷받침할 수 있습니다."라고 썼습니다.

*Stablecoins는 증권입니까? Quinn Emanuel 재판 변호사의 법적 분석. 원천.* *퀸 엠마누엘.*

그러나 스테이블코인 발행자는 분쟁을 해결하기 위해 법원에 의지할 수 있지만 많은 사람들은 SEC의 "집행에 의한 규제" 접근 방식이 필요하지 않다고 생각합니다.

Piper Alderman의 디지털 자산 변호사이자 파트너인 Michael Bacina는 Cointelegraph에 SEC가 대신 법적 준수를 원하는 업계 플레이어를 돕기 위해 "합리적인 지침"을 제공해야 한다고 말했습니다.

“시행에 의한 규제는 정책 결과를 충족시키는 비효율적인 방법입니다. SEC 위원 Peirce는 최근 Kraken 기소와 관련하여 격렬한 반대 의견을 밝혔습니다. 빠르게 성장하는 산업이 기존 규제 프레임워크에 맞지 않고 규정 준수를 위한 명확한 경로를 모색해 왔다면 참여와 현명한 지침이 소송에 의존하는 것보다 훨씬 더 나은 접근 방식입니다.”

Cinneamhain Ventures의 파트너인 Adam Cochran은 181,000월 13일 1933명의 트위터 팔로워에게 SEC가 훨씬 더 광범위한 XNUMX년 증권법에 따라 금융 자산을 발행하는 모든 회사를 고소할 수 있다고 언급하면서 또 다른 견해를 밝혔습니다.

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이것은 사람들이 깨닫지 못하는 것입니다.
Howey 테스트 = 투자 계약의 선례.
"증권"은 1933년 증권법에 정의된 훨씬 더 광범위한 범주입니다.
솔직히 SEC가 원하면 그 행위가 얼마나 모호한지 그 아래에 무엇이든 넣기가 상당히 쉽습니다. https://t.co/TbHKqO3zLD
— 아담 코크란(adamscochran.eth)(@adamscochran) 2023년 ２월 13일

그런 다음 디지털 자산 투자자는 SEC가 Howey 테스트에 국한되지 않는다고 설명했습니다.

“이러한 자산이 기초 국채를 보유하고 있다는 사실은 이를 머니 마켓 펀드와 매우 유사하게 만들어 소유자가 수익을 내지 못하더라도 증권에 노출됩니다. 그들이 담보가 될 수 있다는 주장(내가 동의하는 것은 아니지만 충분히 합리적인 것)을 만드는 것입니다.”

“격투할 가치가 있지만 “SEC가 틀렸어, 이건 Howey 테스트를 통과하지 못했어”라고 무시하는 모든 사람들은 재평가가 필요합니다. 믿거 나 말거나 SEC에는 지식이 풍부한 보안 고문이 있습니다.”라고 그는 덧붙였습니다.

SEC에서 가장 최근 보고된 계획된 조치는 10월 XNUMX일에 Paxos Trust가 조사 중이었습니다. 확인되지 않은 이유로 뉴욕주 금융 서비스부(New York Department of Financial Services)에서

바이낸스 대변인은 초기 보고서에 대해 언급하면서 BUSD는 "팍소스가 발행하고 소유한 제품"이며 바이낸스는 BUSD와 함께 사용하기 위해 회사에 브랜드 라이선스를 부여했습니다. 또한 Paxos는 뉴욕 금융 서비스국(NYDFS)의 규제를 받으며 BUSD는 "일대일 지원 스테이블 코인"이라고 덧붙였습니다.

대변인은 "스테이블코인은 불안정한 시장에서 피난처를 찾는 투자자에게 중요한 안전망이며 접근을 제한하면 전 세계 수백만 명의 사람들에게 직접적인 피해를 줄 것"이라고 덧붙였다. “상황을 계속 주시할 것입니다. 전 세계 사용자는 다양한 스테이블 코인을 사용할 수 있습니다.”