Coinbase, SEC 압력에도 불구하고 상장 프로세스 방어

코인베이스에 문제가 있습니다. 미국 규제당국은 미등록 증권 거래소로 가장하여 SEC의 관할권에 속하는 디지털 자산 거래를 가능하게 하는지 여부를 조사하고 있는 것으로 알려졌습니다.

이 조사는 SEC가 공개했을 때 처음으로 신고되었습니다. 내부자 거래 수수료 전 코인베이스 제품 관리자 Ishan Wahi와 최소 25개의 디지털 자산과 관련된 XNUMX명의 다른 사람들을 상대로.

SEC는 이러한 암호화폐 중 최소 XNUMX개가 증권이라고 생각합니다. 증권 발행인은 공개 회사와 마찬가지로 재무제표 및 기타 공개 자료를 제출하여 정보에 입각한 투자 결정을 지원하는 투명성을 제공해야 합니다.

Wahi의 혐의가 공개된 지 일주일 후, Bloomberg는 내부자 거래 사건보다 앞선 코인베이스에 대한 공개 SEC 조사에 대한 세부 정보를 보고했습니다. 코인베이스의 주식 탱크가 달린 다음날.

Coinbase는 가능한 모든 토큰을 나열하려고 합니다.

Bloomberg에 따르면 SEC는 플랫폼이 미국 기반 거래자가 사용할 수 있는 디지털 자산의 범위를 확장하기 시작한 후 Coinbase 조사를 강화했습니다.

작년 XNUMX월에 Coinbase는 당시 새로운 "Asset Hub"를 통해 토큰 발행자에게 "문을 열었습니다". 이 양식은 사실상 신생 기업이 Coinbase에 상장되기를 희망하면서 작성할 수 있는 양식입니다. 

Coinbase는 자산이 투자로 간주되는지 또는 이익이 기대되는지 여부에서 프로토콜 또는 사용자 자금에 대한 제어와 관련된 중앙 집중화 문제, 일반적인 코드 품질에 이르기까지 목록 기준을 자세히 설명했습니다.

코인베이스의 억만장자 CEO인 브라이언 암스트롱(Brian Armstrong)은 나중에 트윗에서 코인베이스의 목표는 "합법적인 모든 자산"을 상장하는 것이라고 밝혔지만 시장은 최소 기준을 충족하지 않는 범위에서 코인베이스가 해당 자산에 대한 승인을 받은 것으로 간주해서는 안 된다고 경고했다.

목록 프레임워크는 "Howey 테스트," 미국 규제 기관이 자산이 투자 계약인지 여부를 결정하기 위해 의존하는 XNUMX가지 퀴즈로, 따라서 증권으로 규제되어야 합니다.

'충분히 분산된'은 Howey 테스트의 일부가 아니었습니다.

SEC는 하나의 디지털 자산인 비트코인에 대해서만 명시적으로 입장을 확인했습니다. 

2019년, 전 회장 Jay Clayton 유명한 에테르는 한때 보안이 되었지만 이후에는 다른 것으로 진화했습니다. 현 의장 게리 겐슬러 진흙탕 비트코인과 함께 이더리움을 비보안 디지털 자산으로 언급하지 않아 XNUMX월 물에 빠졌습니다.

법률 회사 Allen & Overy의 파트너인 Dario de Martino는 SEC 직원이 보낸 이메일에서 Blockworks에 설명했습니다. 강조했다 토큰을 증권으로 규제해야 하는지 여부를 결정할 때 탈중앙화의 중요성. "그러나 '충분한 분권화'를 정의하거나 달성하기 위한 유용한 지침이 제공되지 않아 시장 참가자를 난제에 빠뜨렸습니다."라고 de Martino가 말했습니다.

Coinbase는 지난 반년 동안 수많은 다른 암호 화폐 회사와 마찬가지로 여전히 불평했다 SEC의 긴 2019년 보고서에도 불구하고 디지털 자산 증권과 관련하여 규제 명확성이 부족합니다. 설명 그 방법.

Coinbase의 최고 법률 책임자인 Paul Grewal은 다음과 같이 주장했습니다. 블로그 게시물 지난 주 SEC는 상장할 토큰을 결정하기 위한 내부 프레임워크를 검토했으며, 그 중 일부는 해당 자산이 증권으로 간주될 수 있는지 여부를 결정합니다. “Coinbase는 플랫폼에 유가 증권을 나열하지 않습니다. 기간”이라고 Grewal은 썼습니다.

말장난으로 뒷받침되는 고양이와 쥐 게임

뉴욕 로펌 앤더슨 킬(Anderson Kill)의 파트너 프레스턴 번(Preston Byrne)에 따르면 코인베이스는 미국에서 최대한 많은 토큰을 상장함으로써 시장 점유율을 극대화하기 위한 사업적 결정을 내렸다. 

미국 거래자들은 150개 이상의 암호화폐를 사용할 수 있으므로 코인베이스가 플랫폼에 증권을 나열하지 않는다고 말하면 단순히 언어를 사용하여 귀엽게 놀고 있는 것일 수 있다고 Byrne은 말했습니다.

“토큰은 증권이 아닙니다. 그것은 증권과 똑같은 방식으로 증권법에 의해 규제되는 투자 계약입니다.”라고 Byrne은 설명했습니다.

"내 전문적인 의견으로는 Coinbase의 많은 것들이 투자 계약일 가능성이 매우 높습니다."라고 그는 덧붙였습니다.

Byrne에 따르면 Coinbase에 대한 수수께끼는 규제 기관이 거래소가 판매하는 자산의 현실에 대해 얼마나 고의적으로 거래소를 눈멀게 할 수 있는지에 달려 있습니다.

번은 "규제 당국이 플랫폼의 대부분이 유가 증권이라고 긍정적으로 말하지 않았기 때문에 코인베이스는 달리 말할 때까지 그렇지 않다는 것을 기반으로 운영되고 있다"고 말했다. 

이 고양이와 쥐 게임은 SEC가 2020년 XNUMX월에 소송을 제기 XRP 토큰에 대한 Ripple Labs 및 최고 경영진. 거의 즉시 코인베이스 상장되지 않은 케이스에 대한 응답으로 XRP. 

코인베이스도 플러그를 뽑았다. SEC가 소송을 제기하겠다고 위협한 후, 그리고 암호화폐 대부업체인 BlockFi가 자체적으로 소유한 USDC 예금에 대해 고객에게 4%의 수익률을 약속한 작년에 이자가 붙는 암호화 계정 제품에 대해 비슷한 제품 질문 규제 기관에 의해.

Howey Test는 관련 자산이 블록체인에 있는지 여부에 관계없이 투자 계약을 분류할 때 여전히 "흐릿한" 상태라고 Byrne은 말했습니다.

번은 "미국에는 그 모호한 테스트를 통해 모든 투자 계약을 실행하고 다른 모든 사람이 신뢰할 수 있는 법적으로 결정적인 결론을 내리는 역할을 맡은 기관이 없습니다."라고 말했습니다.

대신, SEC와 같은 법 집행 기관은 그 의무를 토큰 발행자와 그들의 변호인, 즉 가짜 또는 어리석은 의견을 제공하지 않는 방법으로 공개 시장의 게이트키퍼에게 위임했으며 발행자는 법률을 준수하고 변호인의 조언을 따라야 한다고 Byrne은 추론했습니다. .

현재 형태의 코인베이스에는 미등록 증권 거래소로 운영되지 않는 한 가지 중요한 법적 책임이 있습니다. 번은 "즉, 무모하거나 부주의하거나 플랫폼에서 유가 증권을 거래하려는 경우 문제가 발생할 수 있음을 의미합니다."라고 말했습니다.

블록웍스에 이메일로 보낸 성명에서 코인베이스 대변인은 기존 증권 규정이 디지털 자산 증권에 적용되지 않는다고 믿기 때문에 "강력한 검토 프로세스"를 도입했다고 밝혔다.

“증권 시장을 지배하는 규칙은 암호화폐가 출현하기 수십 년 전에 개발되었습니다. 이 저자들이 사각 말뚝을 규제하는 규칙을 작성할 때 이러한 규칙이 미래의 예측할 수 없는 원형 구멍에 어떤 영향을 미칠지 설명하지 않았습니다.”라고 그들은 말했습니다. 

Coinbase가 그 과정에 대해 공언한 확신에도 불구하고 가능한 최대 토큰 수를 나열하려는 노력으로 인해 SEC와 모순이 생겼습니다. 시장 점유율을 위한 경쟁에서 Coinbase의 야망은 물린 듯 돌아왔을 수 있습니다.

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