중국 기술 매도를 주장한 반대론자는 아직 끝나지 않았다고 말합니다

(Bloomberg) — Manuel Muehl은 지난 여름 거의 모든 동료들이 매수를 선언했을 때 투자자들에게 중국 기술주를 매도하라고 말했습니다.

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30개월 후 약 XNUMX조 달러의 시장 가치 손실을 입은 DZ Bank AG의 XNUMX세 분석가는 중국의 경기 둔화와 불확실한 규제 환경이 글로벌 투자자들을 겁나게 함에 따라 앞으로 더 큰 고통이 닥칠 것이라고 경고했습니다.

프랑크푸르트에 기반을 두고 있는 Muehl은 자신의 아웃사이더 지위를 강조할 뿐입니다. Bloomberg가 추적한 70명 이상의 분석가 중 첫 번째로 12월 중국 기술 부문에 대해 약세 전망을 발표한 사람입니다. 미국 상장 JD.com Inc.와 Alibaba Group Holding Ltd.에 대한 그의 추천은 지난 30개월 동안 그의 동료들보다 더 정확했으며, 그의 전화 이후 주가는 각각 58%와 XNUMX% 하락했습니다.

Muehl은 이번 달 인터뷰에서 중국의 기술 산업에 대한 지속적인 단속을 언급하면서 "우리는 이러한 과도한 위험을 모두 보았으며 시장의 어느 누구도 이에 대해 충분한 신뢰를 갖고 있지 않다고 느꼈습니다."라고 말했습니다. “시장이 아직 가격을 결정하는 과정에 있기 때문에 현재 중국 주식의 실제 위험 프리미엄이 무엇인지 아는 사람은 아무도 없습니다.”

중국의 코비드 제로 정책에 대한 엄격한 준수와 국가의 어두워지는 경제 전망은 그러한 확신을 더욱 강화시켰을 뿐입니다.

“엄청난 문제가 있는 실제 국가 부문과 완전히 폐쇄된 대도시 등 매우 어려운 거시적 상황에 직면해 있습니다.”라고 그는 말했습니다. "이 모든 것들이 실제로 소비자 신뢰를 손상시키고 있습니다."

탕탕 치기

중국 기술주 항셍테크 지수는 교육부터 온라인 게임 부문에 이르는 민간 기업에 대한 베이징의 단속으로 인해 60년 2021월 정점을 찍은 이후 1% 이상 하락했습니다. 지난 XNUMX월 Muehl이 통화를 한 이후 지수 구성원의 시장 가치 XNUMX조 달러를 앗아간 끊임없는 매각으로 인해 일부 자금 관리자는 기술 부문이 투자 가능한지 여부에 대해 의문을 제기하게 되었습니다.

이야기는 계속됩니다.

그럼에도 불구하고 대다수의 월스트리트 분석가들은 동요하지 않습니다. 그들은 장기적인 잠재력, 예상되는 정책 부양책의 이점 및 상대적으로 저렴한 가치 평가를 언급했습니다.

예를 들어, 알리바바의 미국 상장 주식의 평균 12개월 목표 가격은 목요일 종가보다 162.94% 이상 높은 89달러입니다. Muehl의 최근 목표는 100달러입니다. 그의 실적은 상황이 어떻게 진행될지에 대한 몇 가지 단서를 제공할 수 있습니다. Bloomberg 데이터에 따르면 지난 39년 동안 주식에 대한 그의 추천을 따르면 XNUMX%의 수익을 얻을 수 있었습니다.

2019년 DZ 은행에 합류하기 전에 독일 금융 회사 두 곳에서 일했던 Muehl은 정책 입안자들이 해당 부문에 대한 조사를 종료하고 자본 시장을 안정화하겠다고 다짐하면서 지난달 기술 주가가 짧은 상승세를 보인 후에도 여전히 비관적입니다. 그는 감사 불일치로 인해 중국 기업이 미국 거래소에서 상장폐지될 가능성이 계속해서 “매우 현실적인 위험”이라고 덧붙였습니다.

콜 매도

그는 다음 분기에 회사 펀더멘털에 긍정적인 변화가 거의 없을 것이라고 생각했습니다. 이는 장기간의 단속과 어려운 거시적 환경으로 인해 Alibaba와 Tencent Holdings Ltd.가 사상 최저 분기 매출 성장을 보고한 데 따른 것입니다.

그런 드문 전화의 결과는 극명할 수 있습니다. 지난 XNUMX월, 매도 등가 등급을 보유한 소수의 다른 브로커 중 하나인 JPMorgan Chase & Co.는 해당 부문을 "투자 불가능"으로 간주했습니다. 블룸버그 통신은 지난주 월스트리트 은행이 목표 주가를 대폭 낮춘 뒤 기술 회사의 홍콩 상장을 위한 최고 선임 인수자 자리에서 제외됐다고 보도했습니다.

DZ 은행은 홍콩에 자본 시장 사업이 없다는 점을 감안할 때 상대적으로 피해가 없었습니다.

어떤 변화가 자신을 해당 분야에서 긍정적으로 만들 것인지에 대해 Muehl은 "XNUMX주마다 새로운 규칙을 추가"하는 것보다 규제 정책에서 신뢰할 수 있고 지속 가능한 변화를 보고 싶다고 말했습니다.

그는 “이 부정적인 뉴스 흐름에 종지부를 찍고 긍정적인 뉴스 흐름이 있어야 한다”고 말했다. “지금은 그런 게 하나도 없어요.”

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