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고도로 기술적인 Bank of Canada 연구에서 탐구한 DeFi '취약성' 원인 및 치료법

02/26/2023
비트 코인 이더 리움 뉴스

캐나다 은행은 불안정성의 원인과 암호화 자산 가격과의 관계와 관련하여 탈중앙화 금융의 대출 프로토콜을 조사하는 작업 문서를 발표했습니다. 그 결과는 DeFi 대출 플랫폼을 최적화할 수 있는 잠재적인 방법 또는 탈중앙화의 실질적인 한계를 지적합니다.

논문의 저자들은, 제목의 22월 XNUMX일에 발표된 "On the Fragility of DeFi Lending"은 DeFi가 제공하는 포용성과 스마트 계약 프로토콜이 인간의 재량에 비해 유리한 점을 인정하지만 DeFi의 시스템적 약점도 식별합니다. 규제 기관의 핵심 문제인 정보 비대칭성이 강조되었으며, DeFi에서는 비대칭성이 차용자에게 유리하다는 반전이 있습니다.

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"대출 풀의 담보 구성은 쉽게 관찰할 수 없으며, 이는 대출자가 대출자보다 담보 품질에 대해 더 잘 알고 있음을 의미합니다."

차용인은 적어도 대출 담보로 사용한 자산의 품질을 알고 있기 때문입니다. 또한 “토큰화된 자산만이 담보로 제공될 수 있으며 이러한 자산은 가격 변동성이 매우 높은 경향이 있습니다.” 가격과 유동성은 피드백 루프를 만들어 자산 가격이 차용량에 영향을 미치고 이는 다시 자산 가격에 영향을 미친다고 논문은 주장한다.

또한 스마트 계약의 인간 입력 부족은 바람직하지 않은 영향을 미칠 수 있습니다. 전통적인 대출 계약은 현재 정보에 따라 대출 담당자가 수정할 수 있습니다. 그러나 스마트 계약은 조건이 미리 프로그래밍되어 있고 "정량화 가능한 실시간 데이터의 작은 집합에 따라 결정될 수 있고" 계약의 사소한 변경에도 긴 논의 과정이 필요할 수 있기 때문에 융통성이 없습니다.

"결과적으로 DeFi 대출은 일반적으로 유일한 위험 통제로서 초과 담보를 특징으로 하는 선형적이고 비소구 부채 계약을 포함합니다."

따라서 전통적인 금융에 비해 효율성, 복잡성 및 유연성이 감소하고 가격 책정의 "자기 충족적인 정서 중심 주기"가 발생합니다. 저자는 고급 수학을 사용하여 이러한 상황에서 시장 균형을 달성하기 위한 여러 제안을 조사했습니다.

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균형을 제공하기 위해 유연한 최적 부채 한도가 발견되었습니다. 그러나 일반적으로 스마트 계약으로 설계된 "단순 선형 헤어컷 규칙"은 유연한 제한을 구현할 수 없습니다. 그 기능을 가진 프로토콜을 만드는 것은 어려울 것이고 오라클의 선택에 크게 의존할 것입니다. 그 도전에 대한 대안으로 "DeFi 대출은 완전한 탈중앙화를 포기하고 실시간 위험 관리를 제공하기 위해 인간 개입을 다시 도입할 수 있습니다."

그리하여 저자들은 결론을 내린다. DeFi 트릴레마 분산화, 단순성 및 안정성은 정복되지 않은 상태로 남아 있습니다.