Forked Ether의 꿈은 DeFi Dapp이 악몽 시나리오를 준비합니다.

Ethereum Merge가 다가오면서 일부 이더 보유자는 지분 증명을 피하고 작업 증명(ETHW)을 고수하는 포크의 전리품을 손에 넣을 기회를 노리고 있습니다.

많은 회사와 프로토콜은 이미 이더리움의 표준 병합 후 지분 증명 블록체인으로 운영을 완전히 이전할 것임을 분명히 했습니다. 그것은 포함 주요 스테이블 코인, 세계의 가장 큰 NFT 시장 과 decentralized exchange, 이는 분기된 PoW 체인 에테르가 상대적으로 창백하다 실물로.

그렇다면 사람들은 왜 여전히 ETHW 토큰을 유지하려고 합니까?

DeFi 대출 프로토콜 Euler의 공동 설립자인 Michael Bentley는 Blockworks와의 인터뷰에서 비트코인이 2017년에 포크되었을 때 비트코인 ​​보유자들은 본질적으로 에어드롭된 비트코인 ​​캐시 토큰이었다고 말했습니다. 

Bentley는 "많은 사람들이 그것을 팔았고 다른 사람들은 그것을 유지했지만 본질적으로 공짜 돈으로 여겨졌습니다."라고 말했습니다. 

이더리움 클래식, 비트코인 ​​캐시 및 비트코인 ​​SV 네트워크와 같은 이전 포크와 유사하게 기존 이더(ETH) 보유자는 포크 체인으로 전환하고 동일한 수의 ETHW 토큰을 제어할 수 있습니다. 선물 시장은 이것이 가치가 있을 것으로 추정하고, 약 2.5 % CoinGecko의 공동 설립자이자 최고 운영 책임자인 Bobby Ong은 이더리움 시가 총액의 

"가격이 일정하게 유지되고 지금 병합 스냅샷이 찍힌다고 가정하면, 이는 기존의 모든 ETH 보유자도 ETH PoW 토큰, 즉 ETH 보유량의 [2.47%] 가치가 있는 또 다른 토큰을 얻게 된다는 것을 의미합니다."

그러나 비 ETH 보유자의 경우 On은 ETHW 토큰에서 돈을 벌기 위해 토큰을 사는 것은 상당히 위험할 수 있다고 말합니다. 

옹은 "더 많은 사람들이 PoW 토큰을 얻기 위해 ETH를 구매하고 합병 이후에 하락함에 따라 가격이 상승할 것으로 예상된다"고 말했다. 

투기꾼은 현물 ETH를 구매하는 대신 Compound, Aave 또는 Euler와 같은 대출 프로토콜에서 ETH를 차용하여 합병 직전의 위험을 피할 수 있습니다.

예를 들어 개인은 $1,000 상당의 USDC를 대출 프로토콜에 넣어 $500 상당의 ETH를 빌릴 수 있습니다. 포크 동안 개인 지갑에 해당 대출을 보유하고 있다면 ETHW 토큰을 생성할 $500 상당의 ETH를 갖게 되며 이론적으로 대략 $12.50에 판매할 수 있습니다.

Bentley는 "물론 이 세상에 공짜는 없다는 것이 복잡합니다."라고 말했습니다. "만약 당신이 무언가를 빌리고 있다면, 당신은 그 동전을 빌려준 사람들에게 이자를 지불해야 할 것입니다."

대출 프로토콜은 어떻게 대응하고 있습니까?

사람들이 대출 프로토콜에서 ETH를 빌릴 것이라는 기대와 함께 — 높은 활용도가 될 가능성이 있고 DeFi(탈중앙화 금융) 대출 프로토콜은 위험을 완화하기 위해 모두 다른 접근 방식을 취하고 있습니다. 

옹은 “이용률이 100%에 도달하면 ETH를 예치한 사람은 모두 대출을 받았기 때문에 ETH를 인출할 수도 없다는 의미”라고 말했다. 

Aave의 경우 많은 사람들이 stETH를 담보로 예치하여 거래를 위해 ETH를 빌립니다. stETH의 가격이 합병으로 이어질 가능성이 있으므로 차용인은 쉽게 청산 비율 아래로 떨어질 수 있다고 On이 말했습니다.

이더에 대한 수요가 증가함에 따라 더 많은 stETH 보유자가 커브 파이낸스 유동성 풀 이는 stETH의 가치를 감소시킬 수 있습니다. stETH의 가격 까지 떨어졌다. 화요일에 0.955 ETH.

스테이블코인을 담보로 사용하는 차용자는 더 큰 위험에 처해 있습니다.

그는 "합병에 이르는 몇 시간 동안 ETH 가격이 매우 공격적으로 오르면 ETH 차입 포지션을 가진 사람들도 갑자기 자신의 포지션이 담보가 부족하다는 것을 알게 될 것"이라고 말했다.

이를 피하기 위해 Aave는 거버넌스 제안 ETH 대출을 일시적으로 중단합니다.

Compound의 거버넌스는 동일한 문제를 가지고 있지만 이를 해결하기 위해 다른 접근 방식을 취합니다. 아래에 제안 현재 만장일치로 지지를 받고 있는 투표를 위해 프로토콜은 차입 한도를 100,000 ETH로 설정하고 이자율을 1,000% 활용률에서 최대 연이율 100%에 도달하는 모델로 업데이트했습니다.

"제안된 변경 사항은 cETH 시장이 100% 활용률에 도달할 위험을 줄이는 데 도움이 될 것입니다."라고 제안서가 명시합니다.

오일러, 벤틀리 옹호했다 프로토콜은 현재 아무런 조치를 취하지 않습니다. 

Bentley는 "아무것도 하지 않으면 사람들이 준비하고 자신에게 적합한 것이 무엇인지 결정할 수 있습니다.

"나중에 오일러의 활용도가 더 빨리 올라갈 수도 있지만 그때 일어날 수 있는 일은 다른 프로토콜의 사람들이 높은 활용도와 높은 이자율에 이끌려 실제 프로토콜에 더 많은 대출 기관을 가져올 수 있다는 것입니다. .”

이것은 Compound의 ETH 차입 한도 시행을 앞두고 수요일에 Compound와 Ave 사이에 정확히 일어난 일입니다.