유럽의 공개 시장은 개인 기술 투자자에게 행복한 사냥터를 제공합니다

XNUMXD덴탈의 민간 시장의 확장 기술 회사가 주식을 공개적으로 상장할 필요 없이 자본을 쉽게 이용할 수 있게 된 것은 지난 XNUMX년 동안 글로벌 디지털 경제를 형성하는 핵심적인 발전이었습니다. Covid의 발병은 이러한 추세를 더욱 가속화하는 역할을 했습니다. 초기 단계의 기술 기업이 주요 수혜자였으며, 전례 없는 규모로 벤처 캐피탈 및 성장 주식 자금 조달.

그러나 팬데믹이 최고조에 달했을 때 기술 회사에 대한 투자자의 열광이 가장 큰 곳은 사실 공개 시장이었습니다. 그만큼 색인 500년 150월과 2020년 2021월 사이에 S&P XNUMX에서 정보 기술 회사의 주가 성과를 추적하는 것은 XNUMX% 이상 상승했습니다. 이 기간 동안 상장 기업의 밸류에이션은 많은 비상장 기업보다 현저히 높았습니다. 이러한 조건은 기술 창업자와 기업가가 회사를 공개하도록 하는 강력한 유인을 불러 일으켰습니다.

그런 시장 환경은 꽤 오래전에 느껴집니다. 금리 인상, 물가 상승, 러시아의 우크라이나 침공, 불황이 임박한 가운데 주식 시장의 패닉은 대유행 시대 최고의 성과를 보인 일부 디지털 경제의 최전선에 가장 집중되어 있습니다. 여름에 부분 랠리를 허용하더라도 동일한 S&P 지수는 연초 대비 21% 이상 하락했습니다..

공개적으로 거래되는 기술 회사의 재산이 빠르게 회복되면 시장의 정상 부근에서 IPO를 추구하고 매수한 회사와 투자자들 사이에서 바이어의 양심의 가책을 느낄 수 있습니다. 식별 가능한 평가 프리미엄이 증발했습니다. 본질적으로 변동성이 더 크고 강세장과 약세장 모두에서 과잉 반응하는 경향이 있는 공개 주식 시장은 이제 민간 시장 벤치마크 아래로 떨어졌습니다. 수익성을 희생시키면서 외형 성장을 높이는 데 초점을 맞추던 공개 기업을 지원하려는 투자자들의 의지가 크게 가라앉았습니다.

이러한 모든 요소는 사모 펀드 투자자가 주가가 하락한 우수한 자산을 찾아 매력적인 가격에 사적 소유로 되돌릴 수 있는 기회를 제공합니다. 장기적 성장을 위해 단기 수익성을 기꺼이 희생하는 공공 시장의 이전 지배적 사고 방식은 유리한 거시 경제 환경에 의존하는 것으로 나타났습니다. 그러나 사모 펀드의 장기 투자 지평은 사모 펀드 투자자가 이러한 유형의 회사를 지원하는 데 매우 적합하다는 것을 의미합니다.

Vista Equity Partners가 최근 공개적으로 거래되는 세금 자동화 소프트웨어 회사인 Avalara를 인수하기로 합의했다고 발표한 것은 이러한 추세를 잘 보여줍니다. 8.4억 달러 또는 주당 93.50달러인 구매 가격은 Avalara의 27년 2022월 주가에 2021% 프리미엄을 나타내었지만 191.67년 XNUMX월 최고가인 XNUMX달러의 절반 미만입니다.. 토마스 브라보(Thoma Bravo)도 2022년 이 분야에서 활발하게 활동하며 상장사인 세일포인트(SailPoint), 아나플랜(Anaplan)을 인수했다.계획
및 핑 아이덴티티(Ping Identity) 합산 20억 달러.

이러한 역동성은 유럽에 더욱 적용됩니다. 유럽 ​​대륙의 주식 시장은 NYSE 또는 Nasdaq에 상장하기로 선택한 유럽 최대 규모의 성장 기업 다수가 복합된 기술 중심의 미국 시장보다 '오래된 경제' 기업의 비율이 더 높습니다. 이는 유럽의 보다 새롭고 보다 기술 중심적인 거래소에 상장된 디지털 주도 기업의 주식이 더 얕고 덜 유동적인 시장에서 거래되고 더 성숙한 거래소보다 연구 범위가 적기 때문에 공공 소유의 이점이 더 적다는 것을 의미합니다.

더욱이, 그들은 올해 적어도 주가 하락을 겪었습니다. 그만큼 STOXX 유럽 600 기술 지수 28년 현재까지 2022% 이상의 하락을 기록했습니다. 그리고 미국의 가장 큰 기술 대기업과 달리 이러한 유럽 공공 기술 기업 중 다수는 기업을 대상으로 하는 중형 및 대형 사모 펀드 구매자의 십자선에 완벽하게 자리잡고 있습니다. 1억 달러 가치 평가 임계값의 측면.

마지막으로, 2020개국에 걸친 범유럽 주식 시장인 Euronext는 팬데믹 기간 동안 상장하고 더 싼 자본에 접근하려는 기술 회사의 열의의 불균형적인 수혜자였습니다. 주니어 거래소에 상장하기 위한 저렴한 비용과 짧은 기간은 그렇지 않았다면 공공 소유를 고려하지 않았을 회사와 관련된 IPO를 촉발했습니다. XNUMX년 XNUMX월부터 XNUMX년 동안, Euronext 거래소에 상장된 329개 기업 – 이전 250년 기간보다 XNUMX% 증가. 이들 중 일부는 이제 '비공개' 인수의 주요 후보가 될 것입니다.

대조적으로 유럽의 민간 시장에서는 거래량과 가치 평가 수준이 비교적 안정적으로 유지되고 있으며 특히 엔터프라이즈 소프트웨어 및 데이터와 같은 탄력적인 부문의 기술 회사가 그렇습니다. 사모 펀드 투자자는 시장 환경에 관계없이 배치하기 위해 최선을 다하는 상당한 자본 준비금을 보유하고 있습니다. 이는 22.4년 상반기에 유럽의 민간 기업 활동 누적 가치가 전년 대비 1% 증가하는 데 도움이 되었습니다. 17.5억 유로 상당의 거래 성사, PitchBook에 따르면.

최근 사례로는 Hg가 LSE의 대체 투자 시장에서 영국 컴플라이언스 소프트웨어 제공업체 Ideagen을 상장 폐지했습니다. Apax Partners가 401억 XNUMX만 달러에 노르웨이 환경, 건강 및 안전 소프트웨어 회사인 EcoOnline을 민영화합니다. 그리고 최근 핀란드 금융 소프트웨어 제공업체 Basware를 위해 Accel-KKR이 주도하는 컨소시엄의 성공적인 공개 제안.

그러나 이러한 추세에는 여전히 중요한 추가 활주로가 있습니다. 사모펀드가 이러한 종류의 시장 조정을 즉시 포착하고 고품질의 공기업을 인수하는 것은 종종 불가능합니다. 일반적으로 과매도 시장에서 기회를 식별하는 구매자와 가격 기대치를 조정하는 공급업체 사이에는 시차가 있습니다. 그러나 우리는 폭풍 구름이 더 모이는 이 시장 조정에 이제 XNUMX개월을 맞았습니다. 점점 더 많은 경영진과 일반 주주들은 사모펀드에 매각하는 것이 상대적으로 최근의 고가에 비해 상당한 할인을 받은 경우에도 관련된 모든 사람들에게 좋은 거래임을 깨닫게 될 것입니다.

따라서 우리는 유럽의 기술 회사를 개인 소유로 되돌리는 사모 펀드 매수의 이러한 꾸준한 흐름이 계속될 것으로 기대합니다. 공개적으로 거래되는 재무 성과에 대한 분기별 조사 없이 기술 회사(및 사모펀드 후원자)는 비즈니스의 재무 프로필을 수정하고 성장과 수익성 사이의 지속 가능한 경로를 계획하기 위해 필요하고 심지어 과감한 조치를 취할 수 있습니다.

디지털 경제에서 활동하는 유럽 기업의 경우 사설 시장은 사라지지 않았지만 오늘날만큼 관련성이 높은 적도 없었습니다.