UST 붕괴가 스테이블코인 지형을 어떻게 바꿨나

한때 3위 스테이블코인인 TerraUSD(UST) 전체를 흔들었다 stablecoin 수천 명의 사람들이 생각했던 것처럼 마침내 알고리즘 마구간에 대한 해결책을 찾는 대신 거의 하룻밤 사이에 9이 되었습니다.

UST는 depegging 과정에서 갑작스럽고 대규모 매각으로 인해 실패했고, 이로 인해 테라(LUNA)가 과도하게 발행되었습니다. 빠르게 공급이 확대되고 있음에도 불구하고,  LUNA 가치가 급락하면서 UST를 $1에 다시 고정하는 데 실패했습니다.

UST의 시가 총액은 XNUMX월에 Binance USD(BUSD)를 넘어섰습니다. 즉, Tether(USDT)와 USD Coin(USDC)에만 뒤쳐졌습니다. 그럼에도 불구하고 붕괴가 너무 빨리 와서 많은 투자자들이 손실을 현금화하기에는 너무 늦었습니다. 

이 사건은 DeFi에서 가장 큰 신뢰의 위기를 만들었습니다. 스테이블코인은 더 이상 안정적이지 않습니다.

그러나 위기는 스스로 기회를 가져온다. UST 이후 스테이블 코인 시장은 어떻게 달라졌나요?

사람들은 테더와 USD 코인에 대한 온난화에 대해 긴장하고 있습니다.

USDT와 USDC는 전체 스테이블 코인 시장의 거의 80%를 차지합니다.

각 USDT가 발행될 때마다 Tether의 은행 계좌는 1:1 기준으로 USD 자금으로 입금됩니다. USDC는 USDT와 유사하며 Circle에서 발행합니다.

USDT는 둘 중 훨씬 더 논쟁의 여지가 있는 프로젝트입니다. 2021년 XNUMX월, 에 대한 상당한 언론 보도를 얻었습니다. 대중에게 거짓말을 한 것에 대한 미국 규제 기관의 반복적인 처벌과 투명성 부족 주장. 

UST가 폭락했을 때 사람들은 즉시 USDT를 떠올렸고, 그 시가총액은 한 달 반 동안 10억 달러 이상 하락한 72.5억 달러였습니다.

Curve의 가장 큰 풀(DAI, USDC, USDT로 구성)인 3pool은 이러한 주요 마구간 주변의 시장 심리를 반영합니다. 

USDT는 이전에 풀의 20-30%에 머물렀습니다. 그러나 Terra Luna가 무너지면서 사용자는 USDT를 풀에 던지고 USDC와 DAI로 교환하기 시작했습니다. 이 엄청난 매도세는 USDT가 83%까지 치솟도록 했습니다.

붕괴 전 USDT의 가격은 1달러 이상을 유지하는 경향이 있었지만 사건으로 인해 XNUMX개월 만에 최저 수준으로 떨어졌습니다. $0.996. 테더의 CTO인 파올로 아르도이노(Paolo Ardoino)는 트위터를 통해 7억 달러를 상환해 XNUMX억 달러를 확보했다고 밝혔고 시장이 원한다면 계속 그렇게 할 수 있다고 자신했다.

이러한 움직임은 자신감을 회복했고 3월 61일에 USDT의 5pool 비율은 XNUMX%로 떨어졌습니다. 

USDT의 시가 총액이 하락했습니다. 10억 달러지만 전체 스테이블 코인 시장에서 차지하는 비중은 줄어들지 않았습니다. 

이는 UST의 시장 점유율이 어디로 도피했는지에 대한 의문으로 이어진다.

 에 따르면 발자국 분석, USDC는 시가 총액이 48.3억 달러에서 54.1억 달러로 증가하고 시장 점유율이 27%에서 34%로 가장 큰 수혜를 받았습니다. 

매직 인터넷 머니가 무너지는 동안 DAI는 발판을 찾습니다.

Dai(DAI), Magic Internet Money(MIM), Liquity(LUSD)가 주도하는 과잉 담보 스테이블 코인은 1:1 비율을 초과하는 비 스테이블 코인을 담보로 프로토콜에 예치하여 발행됩니다.l.  

이러한 과잉 담보 코인은 UST 하락의 영향을 받았지만 간접적이었습니다. DAI의 각 시가총액 및 MIM 2억 달러 감소했지만 이러한 하락 추세는 UST가 폭락하기 전인 6월 XNUMX일부터 시작되었습니다.

DAI는 대부분 비트코인(BTC) 및 이더리움(ETH)에 의해 담보로 제공되는 반면 MIM은 yvDA와 같은 이자가 붙는 자산이 담보로 제공됩니다.I. 대부분의 암호 화폐 가격이 급격히 떨어지면 담보로 사용하는 과잉 담보 스테이블 코인도 하락합니다.

최근 암호화폐 가격에 영향을 미치고 있는 BTC의 하락은 다시 미국 시장과 관련이 있다. 연방준비제도(Fed·연준)가 인플레이션을 막기 위해 금리를 인상하는 조치를 취했고, 이는 미국 주식도 하락하게 만들었다. 나스닥 100 지수에서도 뚜렷한 하락 추세를 볼 수 있습니다.

의 데이터 발자국 분석 BTC의 가격은 100년 2021월까지 나스닥 XNUMX 지수와 크게 상관관계가 없었지만, 그 이후로 둘 사이의 상관관계가 더 강해졌습니다. 사용자가 한때 위험을 헤지하기 위해 부분적으로 암호 화폐에 진입했지만 이제 암호 화폐는 주식 시장의 레버리지 버전처럼 보입니다.

Terra 설립자 Do Know가 UST에 대한 마진으로 대량의 BTC를 구매하여 시장에 추가 하락 압력을 가하고 더 많은 사람들이 두려움에 BTC를 판매하도록 함에 따라 UST 급락은 과잉 담보된 스테이블 코인에 또 다른 타격을 주었습니다. UST를 구하려는 Do Know의 계획이 실패하자 BTC 가격도 1년 만에 최저 수준으로 떨어졌고, 이는 과잉 담보된 스테이블 코인의 청산에 더욱 영향을 미쳤습니다.

그러나 DAI는 ETH, BTC와 같은 담보뿐만 아니라 USDC, USDP와 같은 수많은 스테이블코인 발행을 통해서도 발행됩니다. 따라서 DAI는 제한된 범위 내에서 영향을 제어할 수 있었습니다. 반면 MIM은 2월 시가총액이 2억 달러 하락한 후 XNUMX월에 XNUMX억 달러 추가 하락해 상황이 그리 좋지 않다.

알고리즘 스테이블코인 시장

UST의 고정 해제는 알고리즘 스테이블 코인에 대한 새로 구축된 신뢰를 산산조각 냈고, Waves 체인에서 유사한 메커니즘을 가진 USDN의 가격도 0.8월 11일에 즉시 XNUMX달러로 고정 해제된 후 점진적으로 후퇴했습니다. 

그러나 5월 0.989일 현재 가격은 $XNUMX에 완전히 고정되지 않았습니다. 에 의해 본 바와 같이 발자국 분석, USDN이 그렇게 심하게 고정 해제된 것은 이번이 처음이 아닙니다.

9월 1일까지 시가총액으로 UST와 동일했던 FRAX도 1.4억 달러 급락했다. FRAX는 USDC와 FXS를 모두 발행해야 하며 USDC를 담보 부분으로, FXS를 알고리즘 부분으로 사용하기 때문에 FTAX는 완전 알고리즘 스테이블 코인보다 상대적으로 안정적입니다. FXS의 가격도 하락했지만 FRAX는 시가 총액이 XNUMX억 달러로 하락한 후 반등했습니다.

사용자가 자산 $1로 스테이블 코인을 발행할 수 있게 해주는 FEI는 현재 168%가 담보로 제공되며 프로토콜 자산의 약 70%가 ETH입니다. FEI의 시가총액은 500억 달러로 크지 않으며 큰 영향을 받지 않았습니다.

주목할만한 점은 대부분의 스테이블코인이 시가총액이 하락한 반면 USDD는 Tron, 670월 5일 현재 FEI의 시가 총액을 XNUMX억 XNUMX만 달러 초과하여 Tron을 이더리움 및 BSC에 이어 세 번째로 큰 TVL 체인으로 만들었습니다.

UST의 성공에서 알 수 있듯이 사용자는 보안과 수익성에 따라 스테이블 코인을 선택합니다. USDD는 UST에 최적화되어 있다고 할 수 있지만 USDD의 발행, 소각 및 XNUMX차 시장 활동은 TRON DAO Reserve에서 관리하며 일반 사용자는 XNUMX차 시장에서만 USDD를 거래할 수 있습니다. 따라서 USDD의 안정성은 주로 TRON DAO Reserve 및 승인된 화이트리스트와 관련이 있으며 알고리즘과는 별로 관련이 없습니다.

이것은 사용자의 신뢰 수준을 알고리즘에서 TRON DAO Reserve로 이동합니다. USDD는 또한 30%의 고정 금리가 있어 사용자에게 매우 매력적입니다.

요약

스테이블 코인 시장은 UST가 붕괴되었을 때 큰 타격을 입었지만 USDC 및 USDD와 같은 일부 프로토콜에 대한 새로운 기회도 있습니다. 

과잉 담보된 스테이블 코인에서는 DAI가 XNUMX위를 유지하고 한때 두드러졌던 MIM과의 격차가 커졌습니다.

USDT에 대한 우려가 계속되고 있지만 지금까지는 폭풍우를 이겨냈습니다.

날짜 및 저자: 16년 2022월 XNUMX일, [이메일 보호]

데이터 소스 : UST 이벤트 대시보드 이후 발자국 분석 스테이블코인

발자국 분석이란 무엇입니까?

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