비트코인 트러스트(GBTC)의 잠재적인 "잘못된 관리"를 조사하기 위한 그레이스케일에 대한 소송은 트러스트의 내부 작동에 대한 더 많은 통찰력을 제공할 가능성이 있지만, 한 변호사는 지연될 수 있다고 예측합니다.
화요일 델라웨어 법원의 Fir Tree Capital Management가 사모펀드와 주주들을 대신해 제기한 이의신청은 GBTC가 순자산가치 대비 기록적인 할인가로 거래를 시작하기 하루 전에 나왔다.
소장은 “원고는 그레이스케일의 트러스트 관리 부실과 최근 디지털 자산 시장에서 다수의 파산 신청으로 인해 악화된 디지털 통화 그룹과 그 기업 계열사 내의 유동성 문제에 대한 우려스러운 보고서에 대해 심각한 의문을 제기하고 있다”고 밝혔다.
Digital Currency Group은 Grayscale 및 Genesis Global Trading의 모회사입니다.
그레이스케일 대변인은 "우리는 주주들의 견해를 존중하며 제품 구조 및 운영 모델의 세부 사항에 대해 주주들과 직접 소통하게 되어 감사하다"고 말했다.
퍼트리 캐피털 매니지먼트의 대변인은 불만 사항 이상으로 논평하지 않았다.
브라이언 뉴먼로펌 Dykema의 변호사는 Blockworks에 Fir Tree가 특정 정보에 대한 권리를 가지고 있다는 데는 의문의 여지가 없지만 핵심 질문은 얼마만큼이 될 것이라고 말했습니다.
그는 “일반적으로 이러한 유형의 사례는 대부분의 트러스트가 원하는 것보다 훨씬 더 많은 정보가 공개되는 결과를 낳는다”고 말했다.
Fir Tree가 찾고 있는 주요 정보는 Digital Currency와 계열사인 Grayscale 및 Genesis 간의 정확한 관계입니다.
고소장에 따르면 암호화폐 거래소 FTX와 헤지펀드 Three Arrows Capital의 붕괴 이후 이들 회사 간의 잠재적인 상호의존성은 특히 문제가 되고 있습니다.
제네시스의 대출 사업부 고객 상환 및 신규 대출 시작 중단 FTX 붕괴의 여파로.
Newman은 "그것은 신탁 의무 문제로 귀결됩니다."라고 말했습니다. “신탁에서 주식을 사면 기본적으로 관리권을 수탁자에게 넘겨 투자를 관리하지만 수탁자는 합리적인 비즈니스 판단으로 투자를 관리하고 합리적인 양의 정보를 제공해야 할 의무가 있습니다.”
아마도 긴 과정
그레이스케일 변호사들은 소송을 연기하려고 시도할 가능성이 있다고 Newman은 말했습니다. 자체 소송 진행 GBTC의 ETF로의 전환을 거부하는 규제 기관의 결정을 뒤집기 위해 SEC에 반대합니다.
이 소송이 Delaware Chancery Court 판사 앞에서 재판을 받으려면 XNUMX개월에서 XNUMX년 정도 걸릴 수 있다고 그는 말했습니다.
"[Grayscale]이 원하지 않는 마지막 것은 GBTC를 상장지수펀드로 전환하려는 노력에 렌치를 던지는 것입니다."라고 Newman은 말했습니다.
소장은 GBTC를 ETF로 전환하려는 그레이스케일의 시도가 "낭비적"이라고 말합니다.
“이 전략은 수년간의 소송, 수백만 달러의 법적 비용, 셀 수 없이 많은 시간의 관리 시간 손실, 규제 기관과의 호의를 요할 것입니다.”라고 불만 사항은 말합니다. "그 동안 그레이스케일은 계속해서 신탁의 감소하는 자산에서 수수료를 징수할 것입니다."
2013 년에 설립 된, GBTC 10.6억 달러의 자산을 관리하고 있으며 연 2%의 수수료를 부과합니다.
그레이스케일 대변인은 회사가 GBTC를 ETF로 전환하는 데 전념하고 있으며 ETF가 신탁을 위한 최고의 장기 상품 구조라고 믿는다고 덧붙였다.
GBTC 할인 확대에 따른 상환 불가
소장에 따르면 그레이스케일은 2018년 신탁 계약을 수정해 "스폰서가 달리 결정하지 않는 한" GBTC 주식 환매 프로그램 운영을 금지했다.
불만 사항에 따르면 "트러스트가 상환을 수용하는 것을 제한하는 법적 금지가 없는 상황에서 그레이스케일은 자체, 경영진 및 계열사를 풍요롭게 하기 위해 이 견딜 수 없는 현상 유지를 유지하는 것으로 보입니다."
그레이스케일 대변인은 환매를 중단하기로 한 회사의 결정과 해제를 고려할 것인지에 대해 논평을 거부했습니다.
순자산 가치에 대한 GBTC의 할인율은 수요일에 약 47.3%로 사상 최고치를 기록했습니다. YCharts.com — 화요일의 43.6%에서 증가했습니다.
암호화폐 ETP 회사인 ETC 그룹의 공동 창업자인 브래들리 듀크는 "그레이스케일의 비트코인 트러스트가 현재 거의 50% 할인된 가격에 거래되고 있다는 사실은 GBTC 보유자에게 끔찍한 일"이라고 말했다. "이것은 서로 다른 투자 수단 간의 구조 품질의 엄청난 차이를 강조합니다."
업계 관계자들은 FTX의 파산 그리고 그 파급 효과 잠재 고객을 해치다 Grayscale이 GBTC를 ETF로 전환하도록 허용하는 규제 기관의 수 — Grayscale이 할인 문제를 해결하는 가장 좋은 방법으로 인용한 방법입니다.
몇몇은 제안했다 SEC에 규정 M에 대한 그레이스케일 제출. 규정 M이 승인되면 펀드가 동시에 주식을 생성하고 상환할 수 있습니다.
Morningstar의 패시브 전략 연구 책임자인 Bryan Armour는 이전에 Blockworks에 Grayscale이 비용을 발생시키고 관리 수수료로 인한 향후 수익을 낮출 것이기 때문에 GBTC 주식의 환매를 허용할 의지를 보이지 않았다고 말했습니다.
ETF 발행사 VanEck의 CEO인 Jan van Eck는 폐쇄형 펀드 발행사가 펀드를 개설하는 것은 매우 드물다고 수요일 Blockworks에 말했습니다.
이어 “GBTC는 업계 표준에 따라 운용되고 규제 당국의 검토를 거친 규제 대상 펀드이기 때문에 소송할 메리트가 없다고 본다”고 덧붙였다.
Casey Wagner가 보고에 기여했습니다.
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출처: https://blockworks.co/news/lawsuit-against-grayscale-likely-to-drag-on