메이커 DAO, 채권에 500억 달러 투자

어제 Maker DAO는 USDC를 최대 500억 DAI(미국 달러)에 해당하는 유동성 채권에 투자하기 위해 Maker Vault를 출시한다고 발표했습니다.

Maker Governance는 우량채권에 대한 최초의 DAO 대차대조표 투자를 시행했습니다.

MIP65: Monetalis Clydesdale은 부채 한도가 500억 DAI인 유동 채권 전략에 PSM의 USDC를 투자할 목적으로 Maker Vault를 활성화할 것입니다. pic.twitter.com/LlpBUYXxE

— 메이커 (@MakerDAO) 2022 년 10 월 6 일

DAO 내의 초기 투표는 이미 이 목적을 위한 첫 1만 DAI 파일럿 전송을 승인했으며 500억 DAI 상한에 도달할 때까지 프로세스를 완료하려면 추가 투표가 필요합니다.

자금의 80%는 단기 미국 재무부 채권에 투자되고 나머지 20%는 IG 회사채에 투자됩니다. 

• 미국 단기 국채의 80%(BlackRock의 40% 0-1년 미국 재무부 주식 ETF 및 60% 1-3년 미국 재무부 주식 ETF).

• IG 회사채 20%(미국 재무부 지수 분할 및 Baillie Gifford의 0-5년 투자 등급 회사채에 대한 Active 글로벌 위임장).

— 메이커 (@MakerDAO) 2022 년 10 월 6 일

메이커 DAO의 단기 유동성 개선 계획

이것은 모두의 일부입니다. MIP65 모네탈리스 클라이드데일, RWA 금고를 활성화하여 PSM을 통해 USDC를 취득하고 이를 Monetalis가 조직 및 유지 관리하는 펀드가 보유한 고품질 유동성 채권에 투자합니다. 

Maker DAO가 이러한 선택을 하게 된 공식적인 이유는 무엇보다도 Maker의 대차대조표에 USDC가 크게 노출되어 수익이 없기 때문입니다. 반면에 채권은 최소한 하나를 제공합니다. 

또한 전문 채권운용사들과의 협업을 통해 다각화 전략을 추진하는 것이 우선적으로 고려된다.

DAI는 미국 달러 가치에 고정된 알고리즘 스테이블 코인이므로 USD와 동등하게 고정된 시장 가치를 어느 정도 유지할 수 있는 능력으로 인해 변동 가능성이 있음을 기억할 가치가 있습니다. 

Maker DAO는 DAI를 관리하는 DAO이므로 사실상 시장 가치에 대한 책임이 있습니다. 

DAI는 시가 총액 기준으로 세계에서 네 번째로 큰 스테이블 코인입니다. 6.3억 개의 토큰 유통. 

과거에는 0.90달러에서 1.22달러 사이였다가 2021년부터 범위가 좁아졌다. 실제로 최근에는 0.99달러 아래로 떨어진 적이 없으며 1.01년 2021월의 매우 드문 경우를 제외하고는 XNUMX달러 이상으로 다시 오른 적이 없습니다. 

0.99월에 Terra 생태계가 붕괴되는 동안에도 UST 알고리즘 스테이블 코인에 의한 달러와의 페그 손실로 인해 DAI는 정확히 $1.01에서 $1의 범위에서 벗어나지 않고 매우 잘 버텼습니다. ±XNUMX% 변동 범위입니다. 

그럼에도 불구하고 Maker DAO는 DAI의 가치를 뒷받침하는 USDC가 많기 때문에 취약점 가능성을 감지하고, DAI를 담보로 하는 자금 배분을 다양화하여 리스크를 줄이기로 했다. 

이를 염두에 두고 채권, 특히 단기 미 국채의 선택은 다른 스테이블 코인 관리자의 선택과 일치합니다. 이는 스테이블 코인의 가치가 미국 달러 가치에 고정되어 있을 확률을 효과적으로 증가시키기 때문입니다. . 

메이커의 알고리즘 스테이블코인 DAI

DAI는 어떤 면에서 UST와 유사한 알고리즘 스테이블 코인이지만 유사한 문제가 발생한 적이 없다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 

DAI 자체는 이전의 스테이블 코인에서 파생되었으며 현재는 사일, 이름을 상속받았고 2019년 말 현재 완전히 대체되었습니다. 한때 DAI라고 불렸던 SAI는 처음에는 ETH (이더 리움), 이는 가능한 depeg의 위험이 무시할 수 없음을 의미했습니다. 

그럼에도 불구하고 SAI가 건드린 가장 낮은 값은 $0.92였기 때문에 과거에 약간의 문제가 있었지만 달러와 페그가 실제로 손실된 적은 없습니다. 

문제는 Maker의 경영진은 항상 신중했고 문제가있을 때 항상 개입하여 중장기적으로 페그를 저장했습니다. 

어느 시점에서 그들은 알고리즘 스테이블 코인을 ETH와 담보화하는 것은 너무 위험하다고 판단하고 비트코인을 포함한 다른 담보를 공개했습니다. 이 새로운 방향이 시작되었을 때 새로운 스테이블 코인이 생성되어 DAI라는 이름이 붙었고 이전 버전은 SAI로 이름이 바뀌었고 결국 거의 완전히 대체되었습니다. 

현재 유통 중인 SAI는 21만 개에 불과하므로 더 이상 진정한 스테이블 코인이 아니라 2021년에 순전히 투기적인 이유로 $25 가격을 잠시 초과한 투기적 토큰입니다. 

새로운 DAI의 달러 페그에 가장 크게 기여한 선택 중 하나는 특히 USDC를 추가하여 담보를 다양화했다는 사실입니다. USDC는 비알고리즘 스테이블 코인이지만 100% 미화 또는 이에 상응하는 금액으로 코인베이스와 협력하여 Circle에서 발행합니다. 

시가 총액 기준으로 세계에서 두 번째로 큰 스테이블 코인입니다. 46억 개 이상의 토큰 유통. 

Maker DAO 생태계의 USDC와 채권

의 추가 USDC DAI를 지원하는 Maker의 금고는 고정 손실의 위험을 극적으로 줄여서 UST가 붕괴되었을 때 알고리즘 스테이블 코인 DAI의 시장 가치가 담보된 스테이블 코인 USDT보다 더 떨어졌습니다. 

게다가 DAI의 매니저가 자의적으로 행동할 수 있는 팀이 아니라 DAO라는 사실 때문에 이 알고리즘의 스테이블 코인을 자의적으로 관리하는 것이 불가능했습니다. 기본 전략에 대한 변경 또는 수정 및 구체적인 조치는 실행되기 전에 항상 특정 투표의 승인을 받아야 하며, 이는 페그에 폭력적이고 갑작스러운 영향을 미칠 수 있는 헤드샷 또는 손 비틀기를 방지합니다. 

Maker's와 같은 DAO는 진정으로 분산되어 있기 때문에 독립적이고 자의적으로 결정을 내릴 수 있는 일종의 리더나 좁은 관리 팀이 없는 분산된 자율 조직입니다. 

이러한 모든 이유로 DAI는 매우 특별한 알고리즘 스테이블 코인이며 다른 것들과 다릅니다. 사실, 암호화폐 시장에서 일어난 모든 충격적인 일들에 직면했을 때 수개월 동안 아주 잘 버텼을 뿐만 아니라 시간이 지남에 따라 다른 어떤 시장보다 엄청나게 큰 시가 총액을 달성했습니다. UST 이외의 알고리즘 스테이블 코인. 

그러나 UST는 어느 시점에서 붕괴되었는데, 아마도 부분적으로는 부실하거나 위험한 관리 때문일 수 있으며, 주로 Maker DAO가 최근에 선택한 저위험 전략과 매우 다른 고위험 담보화 전략 때문일 수 있습니다. 

이제 이미 상당히 낮은 위험을 더 줄이기 위해 Maker DAO는 심지어 미국 재무부 채권에 투자된 적은 비율의 자금으로 DAI를 부분적으로 담보화하기로 결정했습니다. 

500억 달러가 넘는 시가총액 중 6억 달러는 소액으로 8%를 조금 넘는 수준이지만, DAI의 디페그 리스크를 최대한 줄이려는 Maker DAO의 접근 방식과 전략에 대한 좋은 아이디어를 제공합니다. 

반면에 UST의 전략은 훨씬 더 위험했으며 아마도 depeg 위험을 최소화하는 것보다 이익을 얻는 데 더 초점을 맞춘 목표였을 것입니다. 

결국, DAI의 전략은 이 알고리즘의 스테이블 코인이 시간이 지남에 따라 입증되고 있는 견고함을 감안할 때 성과를 거두고 있는 반면 UST의 전략은 완전히 실패했습니다. 

위험은 알고리즘 스테이블 코인의 좋은 특성이 전혀 아니기 때문에 기본 전략을 완전히 폭파시키는 데 상대적으로 적은 위험을 감수할 수 있습니다.