나스닥은 2020년 XNUMX월 이후 최저치로 떨어졌다

어제 나스닥 100 지수(NDX)는 1% 추가 하락했습니다. 11,000포인트 아래로 떨어집니다.

이것은 2020년 XNUMX월 이후로 건드리지 않은 수준을 나타냅니다. 

나스닥: 기술 지수가 2020년 XNUMX월 최저치를 기록했습니다.

2020년 7,000월 금융시장이 붕괴되면서 팬데믹(세계적 대유행)으로 인해 이 지수의 가치는 9,000포인트까지 떨어졌지만 XNUMX월 말까지 연준의 유동성 투입으로 이미 XNUMX에 육박했다. 포인트들. 

그해 10,000월 말에는 사상 처음으로 11,000만점을 돌파하며 사상 최고치를 경신했고, XNUMX만XNUMX점을 처음 기록한 것은 XNUMX월 중순에 신기록을 세웠다. 

따라서 지난 며칠 동안의 하락은 연준이 금융 시장에 유동성을 강력하게 주입한 덕분에 2020년 14월에 처음 도달한 수준으로 다시 돌아왔습니다. 팬데믹의 영향으로 XNUMX% 더 증가했습니다. 

2020년 12,000월까지 연준의 QE로 인한 성장의 지속은 몇 달 동안 둔화되어 나스닥 100 지수가 11,000포인트 이상을 정점으로 2020월 말까지 11,000포인트로 복귀했습니다. 10,926년 XNUMX월 초부터 추가 상승세가 시작되어 거의 XNUMX년 동안 NDX가 어제 XNUMX에서 마감한 XNUMX포인트까지 하락했습니다. 

2021년 강세의 정점은 XNUMX월에 도달했으며, 16,764 포인트. 2020년 53월 이후 누적 성장률은 XNUMX%입니다. 

그러나 연준이 시장에 유동성을 채우지 않자 성장이 멈추었고, 인플레이션을 억제하기 위해 유동성을 빼기 시작하면서 2020년 XNUMX월부터 형성되기 시작한 투기적 거품이 터졌습니다. 

현재 수준의 나스닥2020년 2020월, QE로 인한 첫 번째 성장 단계가 몇 달 동안 정체된 시점에 도달한 것은 아마도 우연이 아닐 것입니다. 따라서 2021년 XNUMX월부터 XNUMX년 XNUMX월까지, 투기 거품이 가장 크게 울려 퍼지는 XNUMX단계 성장 단계에서 생성된 모든 이익이 손실되었다고 말할 수 있습니다. 

바닥을 향한 경쟁은 끝났습니까?

양적완화로 인한 XNUMX단계 강세장에서 축적된 부당한 성장이 모두 사라졌기 때문에 이 시점에서 이 거품의 디플레이션이 멈출지 여부는 두고 볼 일입니다. 

결국 현재 수준은 13년 2020월 충돌 이전 수준보다 XNUMX% 높음, 따라서 연준이 2020년과 2021년에 투입된 모든 유동성을 시장에서 철회하지 않을 것이라는 점을 감안하면 지속 가능한 수준일 수도 있습니다. 

반대로 2020년 2022월부터 4.2년 8.9월까지 연준의 대차대조표가 8.759조 2020억 달러에서 2021조 XNUMX억 달러로 증가했다면 그 이후로는 XNUMX조 XNUMX억 달러로 떨어졌습니다. 따라서 시장에서 유동성의 인출은 실제로 주입보다 훨씬 더 느리게 진행되어 연준이 XNUMX년과 XNUMX년에 주입한 유동성의 많은 부분을 철회하지 않을 것이라고 가정합니다. 

이 철수가 XNUMX월 중순 이후 가속화되어 사실상 현재 가장 심각한 단계에 있다는 점을 추가할 가치가 있습니다. 

시장은 항상 이벤트를 예상하기 때문에 2021년 XNUMX월의 강세 종료가 실제 QE 종료보다 몇 개월 앞서 있다는 점을 기억할 가치가 있습니다. 연준이 금융 시장에서 구매를 줄여 그 과정에서 화폐 창출을 줄일 것이라고 알리자마자 시장 자체가 거의 즉시 이 감소의 가격을 책정하기 시작하여 강세장이 멈췄습니다. 

동안 일어난 일 연방 준비 은행 금융 시장에 유동성을 주입하기 위해 여전히 돈을 만들고 있었고, 이는 투자자와 투기꾼이 불가피하게 QT(양적 긴축, QE의 반대)로 이어질 새로운 추세를 예상하려고 노력했음을 의미합니다. 

그런 다음 연준이 2022년 XNUMX월에 자금 창출을 중단했을 때 시장은 즉시 추가 붕괴로 반응하여 아직 시작되지 않았을 때 이미 QT를 선점했습니다. 

실제로, 4년 2022월 100일에 2022년 나스닥 XNUMX 지수의 두 번째 급격한 하락 국면이 시작되었으며, 연준의 대차 대조표의 실제 감소는 XNUMX월 중순 이후에 시작되었습니다. 

시장은 항상 가능한 미래 가격 뉴스를 "할인"하여 이벤트를 예상하려고 합니다. 따라서 실제로 QT는 강화를 포함하여 이미 한동안 예측되었습니다. 

100년 나스닥 2022 지수의 세 번째 강력한 하락 국면은 22월 XNUMX일에 시작되었으며 QT의 가속은 XNUMX월 중순 이후에 시작되었습니다. 

통화 정책의 진화

향후 몇 주 또는 몇 달 동안 시장이 연준의 통화 정책에 대한 추가 변화에 어떻게 반응할지 이해하려면 이와 관련하여 미국 중앙 은행이 취할 방향에 대해 상당히 명확한 아이디어가 필요합니다. 

현재로서는 더 높은 이자율과 장기간 지속되는 QT로 인해 연준의 현재 제한적 통화 정책의 추가 긴축 가능성에 대한 과도한 추측이 돌고 있기 때문에 실제로 불확실성이 많습니다. 한편, 연준이 조만간 경제 상황을 감안할 때 약간의 완화를 선택할 수 있다고 믿는 사람들. 

이 모든 것이 강력하고 지속적인 경기 침체를 촉발하는 데 도움이 될 위험이 있으므로 연준이 통화 정책을 좀 덜 제한적으로 만들어 이 시나리오를 피하고 싶어할 수 있다고 상상하는 것은 불합리하지 않습니다. 

인플레이션에 따라 달라질 가능성이 가장 높습니다. 지난 두 달간 하락세가 지속된다면 실제로 완화될 여지가 있기 때문입니다. 반면에 시나리오가 다시 확대된다면 이미 현재보다 훨씬 더 암울해질 수 있습니다.