석유 급락, 기술 붕괴 및 연준 삭감? 전략가 공유 가능한 2023년 시장 '놀라움'

금융 시장의 격동의 한 해를 보낸 후, 스탠다드 차타드 는 2023년에 시장에서 "저평가"되고 있다고 말하는 몇 가지 잠재적인 놀라움을 설명했습니다.

은행의 리서치 책임자이자 수석 전략가인 에릭 로버트슨(Eric Robertson)은 위험이 감소하고 정서가 개선되더라도 내년에도 대규모 시장 움직임이 계속될 것이라고 말했습니다. 그는 투자자들에게 "흔들리는 신경과 덜거덕거리는 두뇌의 또 다른 해"를 준비하라고 경고했습니다.

로버트슨에 따르면 무엇보다도 가장 놀라운 것은 내년 글로벌 경기 침체와 자산군 전반에 걸친 추가 혼란을 지적하는 합의와 함께 "보다 온건한 경제 및 금융 시장 상황"으로 돌아가는 것입니다.

이와 같이 그는 2023년에 발생할 "XNUMX이 아닌 확률"을 가진 XNUMX가지 잠재적인 시장 놀라움을 명명했으며, 이는 "시장 컨센서스" 또는 은행 자체의 기본 견해에서 실질적으로 벗어나지만 "시장에 의해 저평가된" 것입니다.

유가 폭락

유가는 지속적인 공급 차단과 러시아의 우크라이나 침공의 결과로 2022년 상반기 동안 급등했으며 남은 연도 내내 변동성을 유지했습니다. 35월 14일부터 28월 XNUMX일 사이에 OPEC+의 감산과 중국의 경제 부활에 대한 희망으로 하락이 더 가속화되는 것을 막아 XNUMX% 하락했습니다.

그러나 로버트슨은 예상치 못한 Covid-19 사례 급증으로 인한 중국의 회복 지연을 포함하여 예상보다 더 깊은 글로벌 경기 침체가 2023년 이전에 회복력이 있었던 경제에서도 "석유 수요의 상당한 붕괴"로 이어질 수 있다고 제안했습니다. .

러시아-우크라이나 분쟁이 해결될 경우, 이는 "전쟁 관련 위험 프리미엄"(투자자가 더 많은 위험을 감수할 때 기대할 수 있는 추가 수익률)을 원유에서 제거하여 가격이 원유 가치의 약 50% 하락하게 할 것입니다. Robertson의 "잠재적 놀라움" 목록에 따르면 2023년 상반기.

“유가가 빠르게 하락함에 따라 러시아는 1년 2023분기 이후 군사 활동에 자금을 지원할 수 없으며 휴전에 동의합니다. 평화 협상이 길어지긴 했지만 종전으로 인해 에너지 가격을 지지했던 위험 프리미엄이 완전히 사라졌습니다.”라고 Robertson은 추측했습니다.

"군사 분쟁과 관련된 위험은 지연된 계약에 비해 선행 계약 가격을 높게 유지하는 데 도움이 되었지만, 위험 프리미엄의 감소와 전쟁 종료로 인해 1년 2023분기에 유가 곡선이 역전되는 것을 볼 수 있습니다."

이 잠재적인 시나리오에서 유가의 붕괴는 국제 벤치마크인 브렌트유를 현재 배럴당 약 79달러 수준에서 전염병 정점 이후 최저점인 배럴당 40달러까지 끌어올릴 것입니다.

연준, 200bp 인하

2022년의 주요 중앙 은행 이야기는 미국 연방준비제도 상승하는 물가를 과소평가하고, Jerome Powell 회장의 mea culpa 그 인플레이션은 사실 "일시적"이 아니었다.

이후 연준은 연초 목표 범위인 0.25%-0.5%에서 3.75월 단기 차입 금리를 4%-5%로 인상했으며 XNUMX월 회의에서 추가 인상이 예상됩니다. 시장은 약 XNUMX%의 최종 최고점을 책정하고 있습니다.

로버트슨은 내년의 잠재적 위험은 연방공개시장위원회(Federal Open Market Committee)가 2023년의 대규모 금리 인상으로 인한 경제적 피해를 과소평가하는 것이라고 말했다.

로버트슨의 "잠재적 서프라이즈" 목록에 따르면 미국 경제가 상반기에 깊은 침체에 빠지면 중앙은행은 최대 200bp까지 금리를 인하해야 할 수도 있습니다.

"2023년의 이야기는 기초의 균열이 경제의 가장 높은 레버리지 부문에서 가장 안정적인 부문으로 확산됨에 따라 빠르게 이동합니다."라고 그는 덧붙였습니다.

"FOMC의 메시지도 통화 조건을 장기간 제한적으로 유지할 필요성에서 주요 경착륙을 피하기 위해 유동성을 제공할 필요성으로 빠르게 이동합니다."

기술주는 더 하락

성장 지향적인 기술주는 2022년 동안 급격한 금리 상승으로 자본 비용이 증가하면서 큰 타격을 입었습니다.

그러나 Standard Chartered는 이 부문이 더 많은 것을 가질 수 있다고 말합니다. 2023년 가을.

XNUMXD덴탈의 나스닥 100 29월 15일부터 13월 1일까지 XNUMX% 랠리를 보였으나 연초 이후 월요일 마감 XNUMX% 이상 하락 연화 인플레이션 지문 뒷면 연간 손실을 완화하는 데 도움이 되었습니다.

로버트슨은 2023년 잠재적 놀라움 목록에서 지수가 50% 더 하락해 6,000까지 떨어질 수 있다고 말했다.

"하드웨어, 소프트웨어 및 반도체에 대한 수요 급감으로 인해 기술 부문은 2023년에도 계속해서 어려움을 겪을 것입니다."라고 그는 추측했습니다.

"또한, 자금 조달 비용 상승과 유동성 축소는 민간 기업에 대한 자금 조달의 붕괴로 이어져 해당 부문 전반에 걸쳐 상당한 가치 하락과 실직의 물결을 촉발합니다."

차세대 기술 회사는 2023년에 파산이 급증하여 해당 회사의 시가 총액이 줄어들 수 있습니다. S & P 500 Robertson에 따르면 정점의 29.5%에서 연말까지 20%까지 증가합니다.

그는 "S&P 500에서 기술 부문의 지배력은 더 넓은 주가 지수를 끌어내리고 있다"며 "기술 부문이 글로벌 주식 붕괴를 이끌고 있다"고 덧붙였다.