연준, 토론 문서 발행

중국 중앙은행은 동계 올림픽에 맞춰 디지털 위안화를 출시하고 있으며 연준은 토론 보고서를 작성하고 있습니다. 250억 250천만 명이 중국 중앙은행 디지털 통화인 e-CNY용 지갑 앱을 다운로드했습니다. Boston Fed와 MIT에서 22명 미만의 사람들이 디지털 달러를 테스트하기 위한 개념 증명 애플리케이션을 구축하고 있습니다. 디지털 달러는 거북이가 되길 바라지만 올해는 토끼가 아닌 중국 호랑이와 경주하게 될 것이며 경주는 이미 끝난 것으로 보인다. 물론 이것은 끝이 있는 달리기 경주가 아니며 확실히 긴 게임입니다. 그런 의미에서 이 백서의 공개는 연준에게 중요하고 널리 기대되는 이정표이며 연준은 이 백서에서 논의할 일련의 XNUMX가지 질문을 공개했습니다. 누구든지 연준이 호스팅하는 양식을 통해 이러한 질문에 대한 피드백을 제공할 수 있습니다. 일반적인 용의자는 피드백 포털을 통해 연준의 주요 대담자가 될 것입니다. 단지 질문의 어조와 내용으로만 판단할 때 광범위한 답변은 아닐 것입니다. 신문을 읽어보면 연준이 그들이 묻는 척하는 질문에 답한 것 같습니다.

새로운 국가 디지털 도구를 출시하려면 신중하고 체계적이며 잘 연구된 접근 방식이 필요합니다. 연준의 정책입안자들과 직원들은 수년 동안 CBDC를 면밀히 연구해 왔다고 신문은 전합니다. 그러나 게단켄 실험만으로는 충분하지 않습니다. 이론은 반드시 실천을 만나야 합니다.

연준의 헌장은 미국 경제의 고용 극대화와 물가 안정을 촉진하기 위해 국가의 통화 정책을 수행하는 것입니다. 이 헌장은 연준의 광범위한 활동과 역량으로 이어집니다. 이는 시스템적 위험을 모니터링하고 통제하여 금융 시스템의 안정성을 촉진하는 것부터 상업 은행을 위한 지급, 청산 및 결제 시스템을 운영하는 것까지 다양합니다. 연준의 부채이자 대중이 널리 이용할 수 있는 수단은 현금입니다. 중앙은행 디지털 화폐는 현금과 동등한 디지털 화폐입니다. 신용 및 유동성 위험이 제거된 즉시 결제에 사용되는 상품입니다. 우리의 상업 은행 예금은 디지털이며 페이팔 잔액과 같은 비은행 자산도 마찬가지지만 연준의 부채는 아닙니다. FDIC 보험을 통한 신용 위험 제거와 동등 대체 가능성 약속으로 인해 둘은 동등한 것으로 보입니다. 은행에 있는 XNUMX달러와 주머니에 있는 XNUMX달러는 파의 명제화를 통해 등가입니다. 우리는 시중은행 예금과 현금의 차이에 대해서는 생각조차 하지 않습니다.

현금이 중개자를 통해 배포되는 것처럼 토론 문서에서는 디지털 달러도 중개자를 통해 배포될 것이라고 주장합니다. 은행의 중개 중단은 신용 창출과 생산 기업의 자본이 되는 화폐 창출에 의도하지 않은 결과를 초래할 수 있습니다. 이는 일반적인 통념이며 e-CNY의 설계 원칙이기도 합니다. 그러나 은행 계좌가 없는 사람들도 디지털 달러에 접근해야 하기 때문에 그러한 움직임은 금융 포용과 충돌합니다. 또한 그러한 은행 계좌 없이 혜택을 지급할 수 있는 통로도 있어야 합니다. 엄격한 XNUMX계층 시스템과 금융 포용이라는 명시된 목표는 모순적이므로 Fed 디지털 지갑이나 카드를 해당 개인에게 자유롭게 배포함으로써 해결할 수 있습니다.

은행 운영을 방해하는 또 다른 주요 요인은 디지털 달러가 이자를 지불하지 않는다는 점입니다. 현금과도 비슷하다. 그러나 마이너스 금리 시대에는 소위 말하는 현금과 CBDC의 하한이 XNUMX이라는 것이 매력적일 수 있습니다. 따라서 XNUMX이라도 실질적인 마이너스 금리를 지급하는 상업 은행 예금에 비해 가치가 있고 매력적일 수 있습니다.

또 다른 모순은 개인 정보 보호와 돈세탁 및 테러 자금 조달을 방지하기 위한 법률로, 어떤 형태로든 신원 확인이 필요하다는 점입니다. 현금은 거래의 익명성으로 인해 프라이버시가 매우 뛰어납니다. 이 기능 역시 버그로 현금과 범죄가 연결되어 있습니다. 현금으로 세금을 회피하고, 돈세탁을 하고, 불법적이고 추적할 수 없는 기부를 하는 것은 쉽습니다. 아이디어 중 하나는 일정 기간 동안 지출된 총 금액에 대한 제한을 두고 소액으로 익명으로 거래할 수 있는 방법을 만드는 것입니다. 이는 e-CNY의 설계에 있습니다. 인터넷 연결이나 전기가 없는 경우에도 스마트 카드를 사용하여 소규모 PXNUMXP 결제에 사용할 수 있는 지갑입니다.

디지털달러 발행의 가장 큰 걸림돌은 연방준비제도(Fed·연준)가 구체적인 승인법 형태로 행정부와 의회의 명확한 지원 없이는 CBDC를 진행하지 않겠다는 입장일 수 있다. 현재 미국 의회의 상황은 그러한 법이 통과될 것이라는 확신을 불러일으키지 않습니다.

논문에서 가장 흥미로운 부분 중 하나는 통화정책 효과에 대한 논의이며, 특히 풍족한 준비금 시대에 디지털 달러가 준비금 관리에 미치는 영향에 대한 부분입니다. 이 논문은 디지털 달러가 두 가지 가정 시나리오를 통해 준비금 관리에 영향을 미치지 않을 것이라고 주장합니다. 이러한 분석을 위해 여유보유액 제도에 관한 논문을 참고하였다. 풍부한 매장량에 관한 논문이 팬데믹 이전에 작성되었기 때문에 이러한 매장량의 최고치는 2.8조 15천억 달러, 즉 미국 명목 GDP의 4.18%에 달했습니다. 이 수준의 매장량은 풍부함 또는 매우 풍부함으로 분류되었습니다. 오늘날의 준비금 수준인 2019조 XNUMX억 달러에 대해 어떤 최상급을 사용해야 합니까! 엄청나게 많이? XNUMX년에는 상상할 수 없는 현실 앞에서 모델과 사고 실험이 어떻게 진행되는지 보여줍니다. 더 많은 현실이 우리를 기다리고 있습니다.

본 문서의 부록 A는 기술 및 경제 정책 분야에서 연준에서 진행되는 모든 작업에 대한 맥락을 제공합니다. 그러나 특히 기술 실험 작업에 대한 세부 정보가 누락되었습니다. 부록 B는 시스템의 다양한 유형의 화폐에 대해 설명하며 미국 통화 시스템의 아키텍처를 이해하는 데 좋은 배경 자료입니다.

귀하의 능력과 관심 사항에 맞는다면 연방준비은행에 피드백을 제공해 주시기 바랍니다. 22개의 질문에 모두 답할 필요는 없습니다. 이러한 광범위한 참여는 확실히 미국 시스템의 차별화 요소입니다.