양적완화(QE)는 봉쇄령의 여파로 글로벌 경제 성장이 지연되고 금융 위기로 번질 위기에 처해지면서 COVID-19 대유행과 동의어가 되었습니다.
인위적으로 경제 성장을 창출하기 위해 중앙 은행은 국채와 기타 증권을 사들이기 시작했고 정부는 더 많은 돈을 찍어서 통화 공급을 확대하기 시작했습니다.
이는 연준이 27년과 2020년 사이에 달러 유통율을 기록적으로 2021% 증가시킨 미국에서 가장 크게 느껴졌습니다. 연준의 대차대조표는 8.89년 2022월 말에 약 106조 4.31억 달러에 도달하여 2020배 이상 증가했습니다. XNUMX년 XNUMX월 XNUMX조 XNUMX억 달러 규모에서 %
그러나 이 중 어느 것도 금융 위기를 억제하지 못했습니다. 우크라이나에서 진행 중인 전쟁으로 인해 현재의 위기가 서서히 본격적인 경기 침체로 접어들고 있습니다.
비효율적인 양적완화 정책의 결과를 완화하기 위해 연준은 양적 긴축(QT)에 착수했습니다. 대차대조표 정상화라고도 하는 QT는 연준의 금리를 낮추는 통화 정책입니다. 통화 준비금 국채를 팔아서. 현금 잔고에서 국채를 제거하면 금융 시장에서 유동성이 제거되고 이론적으로 인플레이션이 억제됩니다.
올해 2022월 연준은 QT를 시작하고 연방기금금리를 인상하겠다고 발표했다. 2023년 1월과 25년 30월 사이에 연준은 약 17.5조 달러 상당의 증권이 재투자 없이 만기되도록 할 계획입니다. 제롬 파월 연방준비제도(Fed·연준) 의장은 이것이 경제에 미치는 영향에 대해 XNUMX베이시스 포인트 금리 인상과 맞먹는다고 추산했다. 당시 한도는 처음 XNUMX개월 동안 국채 월 XNUMX억 달러, 모기지담보부증권(MBS) XNUMX억 달러로 설정되었습니다.
그러나 점점 더 우려되는 인플레이션으로 인해 연준은 47.5월 축소 속도를 95억 달러에서 35억 달러로 두 배로 늘렸습니다. 이는 한 달에 XNUMX억 달러의 모기지 기반 증권이 오프로드될 것으로 예상할 수 있음을 의미합니다. 그리고 시장이 국채에 대해 더 걱정하는 것처럼 보이지만 모기지 담보부 증권의 부담을 덜어주는 것이 실제로 경기 침체를 촉발할 수 있습니다.
Fed가 모기지 담보부 증권을 언로드하는 위험
모기지 담보부 증권(MBS)은 수십 년 동안 미국 금융 시장의 중요한 부분이었지만 일반 대중이 이 금융 상품을 알게 된 것은 2007년 금융 위기가 되어서였습니다.
모기지 담보부 증권은 모기지 모음으로 뒷받침되는 자산 담보부 증권입니다. 그들은 단일 은행에서 유사한 모기지 그룹을 집계하여 만든 다음 투자자가 살 수 있는 증권으로 함께 패키지하는 그룹에 판매됩니다. 이 증권은 2007년 금융위기 이전에는 분기나 반기 이표를 지급하는 채권과 달리 매월 지급되는 주택저당증권과 달리 건전한 투자처로 여겨졌다.
2007년 주택 시장의 붕괴와 뒤이은 금융 위기 이후, MBS는 민간 부문 투자자들에게 너무 오염되었습니다. 금리를 안정적으로 유지하고 추가 붕괴를 방지하기 위해 연준은 최후의 수단으로 개입하여 대차대조표에 MBS를 1조 달러 추가했습니다. 이는 2017년 모기지 채권의 일부가 만료될 때까지 계속되었습니다.
2020년 대유행은 연준이 봉쇄 조치로 어려움을 겪고 있는 경제에 현금을 투입하기 위해 포트폴리오에 MBS 수십억 달러를 추가하면서 또 다른 매수를 계속하도록 강요했습니다. 인플레이션이 치솟고 있는 가운데 연준은 물가 상승을 억제하기 위해 또 다른 자금 조달에 나서고 있습니다.
연준은 만기를 허용하는 것 외에도 포트폴리오에 있는 모기지 담보부 증권을 개인 투자자에게 판매하고 있습니다. 개인 투자자가 이 모기지 채권을 사면 전체 경제에서 현금을 빼내고 (적어도 이론상으로는) 연준이 계획한 바를 정확히 달성할 수 있도록 도와야 합니다.
그러나 연준의 계획이 실제로 작동할 가능성은 나날이 줄어들고 있습니다.
매월 MBS에서 35억 달러를 분담하는 것이 단기적으로는 인플레이션을 억제하는 것처럼 보일 수 있지만 이미 어려움을 겪고 있는 주택 시장에 해로운 영향을 미칠 수 있습니다.
연초부터 모기지 이자율이 3%에서 5.25%로 인상되었습니다. 3%의 고정 금리에서 2.75%로의 점프는 많은 사람들에게 위험 신호를 일으키기에 충분했습니다. 5.25%로 점프하고 더 높게 증가할 가능성은 수십만 명이 주택 시장에서 밀려날 수 있음을 의미합니다. 이 문제의 심각성은 절대적인 수치가 아니라 백분율 증가로 볼 때 더욱 분명해집니다. 금리는 연초 이후 75%나 인상되었습니다.
모기지 상환액이 75% 증가함에 따라 시장은 많은 사람들이 상환금을 불이행하고 집이 압류될 위험에 처해 있는 것을 볼 수 있습니다. 2007년에 본 것과 같은 대량 압류가 발생하면 미국 주택 시장에 새로운 주택 공급이 넘쳐날 수 있습니다.
NAHB(National Association of Homebuilders)의 데이터에 따르면 미국의 단독 주택 및 콘도 공급은 2021년 이후 월별 공급이 증가하고 있습니다. 단독 주택 판매의 상대적 수준을 평가하는 NAHB 주택 시장 지수 , 연초 이후 크게 감소하여 XNUMX개월 연속 감소세에 진입했습니다.
전미부동산중개인협회(National Association of Realtors)의 데이터에 따르면 미국의 주택 구입 가능성은 2005년 수준에 도달했으며 이는 주택 가격이 2006년과 마찬가지로 정점에 달할 수 있음을 시사합니다.
미국 최대 부동산 중개업체인 레드핀(Redfin)과 질로우(Zillow)의 주가는 연초 대비 각각 79%, 46% 하락했다. 지난 여름 이후 주택 시장에 만연한 문제는 연준이 QT로 달성하려고 하는 "연착륙"이 결코 부드럽지 않을 것임을 보여줍니다. 2006년의 상황과 거의 완벽하게 일치하는 시장 상황이 점점 더 많아지면서 새로운 주택 위기가 곧 닥칠 수 있습니다. 금융 시장을 안정시키려는 시도에서 연준은 의도치 않게 주택 시장을 불안정하게 만들 수 있습니다.
주택 위기와 경기 침체가 암호화폐 시장에 미칠 수 있는 영향은 예측하기 어렵습니다. 이전의 시장 침체로 인해 암호화폐가 하락했지만 디지털 자산 시장은 기존 시장보다 더 빨리 회복되었습니다.
우리는 전면적인 경기 침체의 경우 암호화 시장이 또 다른 타격을 받는 것을 볼 수 있었습니다. 그러나 통화 평가 절하로 인해 더 많은 사람들이 대체 "고정 자산"을 찾고 원하는 것을 찾을 수 있습니다. 암호화는.
출처: https://cryptoslate.com/the-fed-will-huff-and-puf-and-blow-your-house-down/