중형 기업은 일반적으로 시가 총액이 2억~10억 달러인 것으로 정의되지만 Amy Zhang은 수익으로 측정하는 것을 선호합니다.
무부하 펀드인 Mid Cap Focus의 14.9년 연간 수익률은 10%로 동종 업체의 상위 0.68%에 속하며 연간 500,000%의 순으로 중형주 성장 카테고리와 Russell Midcap 성장 지수를 쉽게 능가합니다. 회비. 주로 재정 고문을 통해 판매되며 최소 투자 금액은 $XNUMX입니다. Mid Cap Focus A 주식 (ALOAX)는 동일한 투자로 현재 Charles Schwab 및 Fidelity와 같은 중개업체에서 최소 1,000달러 및 0.96% 수수료에 사용할 수 있습니다. 초기 수수료 5.25%가 있습니다.
이 펀드는 지난 XNUMX년 동안 가치주가 지수보다 뒤쳐졌습니다. 더 잘 버텼다 성장주보다 하락장에서 그러나 Zhang은 그녀의 총을 고집하고 있으며 그녀가 할인이라고 생각하는 낡은 기술 주식을 매수하고 있습니다.
그녀의 차별화된 투자 접근 방식은 20년 동안 Morningstar 금메달리스트를 공동 관리하는 것을 포함하여 중소형 성장 전략을 모두 관리한 13년에서 비롯됩니다.
브라운 캐피탈 매니지먼트 소기업
펀드(BCSIX). 그녀는 Alger에 합류했습니다. 2015년 개시하다
알제 스몰 캡 포커스
(AGOZX), 2019년에 XNUMX성급 Morningstar 은메달리스트 Mid Cap Focus 펀드를 출시했습니다.
Zhang은 구독 모델 또는 중요한 구성 요소를 공급하는 회사와 같이 수익 가시성과 함께 지속적인 수익 성장을 생성하는 비즈니스 모델을 가진 회사를 찾습니다. 그녀는 시간을 절약하거나 문제를 해결하는 제품으로 점유율을 확보하고 우위를 유지할 수 있는 회사를 원합니다.
“이 회사들은 가치 있고 차별화됩니다. 그들은 이 시장에 매우 적합한 가격 결정력을 가질 수 있습니다.”라고 그녀는 말합니다.
| 알제 미드 캡 포커스 | YTD | 1년 | 3년 |
|---|
| 아포즈 | -27.6 % | -16.6 % | 14.9% |
| 중형주 성장 카테고리 | -20.9 | -21.3 | 9.5 |
| 상위 10 개 홀딩스 | | | |
| 회사 / 시세 | | 무게 | |
| 나테라 / NTRA | | 4.2% | |
| 별자리 에너지 / CEG | | 3.9 | |
| 인슐렛 / PODD | | 3.4 | |
| 아반토르 / AVTR | | 3.2 | |
| 에버브리지 / EVBG | | 3.1 | |
| 팔로알토 네트웍스 / PANW | | 2.8 | |
| 벤틀리시스템즈 / BSY | | 2.8 | |
| 다이아몬드백에너지 / FANG | | 2.8 | |
| KLA / KLA | | 2.8 | |
| 알테릭스 / AYX | | 2.7 | |
| | | |
| 합계: | | 31.7% | |
참고: 31월 12일 현재 보유. XNUMX월 XNUMX일까지의 수익. XNUMX년 수익률은 연간 환산됩니다.
출처: 모닝스타; 알제
강력한 관리자가 핵심이며 Zhang은 성장과 수익성의 균형을 위해 수익성에 중점을 둔 비전 있는 CEO와 CFO가 있는 회사를 의미하는 "일종의 음양"을 찾습니다. 그녀는 집중하지 않거나 효율적인 판매 전략이 없는 회사를 피합니다.
Mid Cap Focus는 약 50개 이름의 고집중 포트폴리오이며 Zhang은 내재가치를 매수 또는 매도하는 한 가지 이유로 회사를 250~XNUMX년 동안 보유하는 것을 선호합니다. 그녀가 Mid-Cap Focus를 출시한 지 XNUMX년이 지나도록 변동성이 심해 작년에 그녀가 원하는 것보다 훨씬 더 많은 XNUMX%의 매출을 올렸습니다.
Mid Cap Focus가 85년에 거의 2020%를 반환한 후, 그녀는 사용자 인증 회사를 포함하여 여러 유명인 이름을 판매했습니다.
Okta
(OKTA) 및 화상회의 회사
줌 비디오 통신
(ZM), "그들은 정말 밸류에이션을 초과했습니다." 물가상승과 연준의 금리인상운동 다른 판매를 유도했습니다.
가치를 선호하는 현재 시장 사이클은 Mid Cap Focus의 연간 수익률과 28년 수익률을 각각 33% 및 10% 하락하고 있습니다. 이 펀드는 동종 기업에 비해 하위 XNUMX%에 속하며 지수보다 뒤쳐져 있습니다.
펀드의 실적이 저조한 또 다른 이유는 올해 기술 및 지수 대비 기술 비중이 약간 높기 때문입니다. Zhang은 올해 기술 매도의 "잔해 속에서 보석을 찾기"를 바라보는 기회주의적인 움직임이라고 설명합니다. 그녀는 여러 기술 회사가 배수가 줄어들면서 고품질 회사로 남아 있다고 말합니다.
Zhang이 올해 초 기술 경쟁에서 인수한 회사 중 하나는
CrowdStrike 홀딩스
(CRWD)는 2021년 말에 이익을 낸 후 사이버 보안 회사에서 위치를 재확립했습니다. XNUMX분기 기술 매각으로 회사가 장기적 관점에서 다시 매력적이라고 그녀는 말합니다.
그녀는 CrowdStrike를 차세대 리더로 생각합니다. 엔터프라이즈 엔드포인트 보안 시장, 최종 사용자 장치 보안 시스템. CrowdStrike는 다음과 같은 회사의 시장 점유율을 확보하고 있습니다.
퀄컴
(QCOM) 및 McAfee, 그녀는 말합니다. 클라우드 기반 시스템은 고객이 시스템을 구입하면 종종 추가 서비스를 추가하여 지속적인 수익원을 창출하기 때문에 경쟁업체의 제품과 다릅니다. "그것은 높은 단위 성장과 지갑 점유율 확장입니다."라고 그녀는 말합니다.
최근에 추가된 또 다른 기술은 급여 서비스 제공업체입니다.
Paylocity 보유
(PCTY). 그것은 다음과 같은 사람들과 경쟁합니다.
자동 데이터 처리
(ADP) 및
Paychex
(PAYX)이며 현재 약 33,000명의 고객을 보유하고 있으며 ADP와 Paychex의 경우 XNUMX만 명을 합친 것과 비교됩니다. 인적·자본 경영으로도 영역을 확장하고 있다. Zhang은 Paylocity가 팬데믹 기간 동안 비즈니스를 증가시켰다는 점에 주목하면서 장기적인 복합기가 될 수 있기를 희망합니다.
Mid Cap Focus가 소유한 많은 회사는 가격 결정력이 있어 인플레이션 압력을 완화해야 합니다. 한 가지 예는
하이코
(HEI), 회사 XNUMX개의 사업 단위로: 항공기용 교체 부품 공급업체와 항공우주 및 방위 분야의 틈새 애플리케이션용 전자 부품 공급업체입니다. 연방 항공국(Federal Aviation Administration)이 승인한 제20자 부품 공급업체인 Heico는 원래 장비 제조업체보다 부품을 40%~3% 저렴하게 생산하며 동급 최대 규모입니다. FAA가 승인한 애프터마켓 부품 공급업체는 상업용 항공우주 애프터마켓의 4~XNUMX%만 차지하며 성장을 위한 긴 활주로를 제공한다고 그녀는 말합니다.
최근 몇 년간의 변동성 이후 Zhang은 포트폴리오가 잘 구성되었다고 생각합니다. 그녀가 소유한 회사는 재무 상태가 양호하고 자금 조달을 위해 자본 시장을 이용할 필요가 거의 없으므로 더 높은 이율로부터 보호합니다.
“앞으로 XNUMX년에서 XNUMX년 이상에 대해 매우 기분이 좋습니다. 요금에 관한 대부분의 나쁜 소식은 가격에 반영되어 있다고 생각합니다.”라고 그녀는 말합니다. "자영업으로 자금을 조달할 수 있는 강력한 대차대조표와 진정으로 특이한 동인이 있는 경우에는 소규모 회사도 급등하는 환경에서 성장할 수 있습니다."
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