Grayscale Bitcoin Trust의 할인은 유혹적입니다. 슬램덩크가 아닌 이유.

투자자에게 이 펀드는 연간 2%의 관리 수수료에도 불구하고 암호화폐에 노출될 수 있는 매력적인 방법으로 오랫동안 여겨져 왔습니다.

이는 부분적으로 다음과 같은 암호화 거래 플랫폼을 통해 발생해야 하는 비트코인의 직접 소유권과 달리 다른 주식 및 상장지수펀드와 함께 중개 계좌에 보유하기 쉽기 때문입니다.

코인베이스
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최근에 이 펀드는 기본 보유 주식에 비해 극단적으로 31% 할인된 가격으로 거래되기 때문에 매력적이었습니다. 따라서 투자자가 GBTC 한 주에 $12.06를 지출할 때마다 이론적으로 $17.41 상당의 Bitcoin을 소유하게 됩니다.

문제? 그 할인의 삭제는 점점 더 멀어지고 있습니다.

이번 주 증권거래위원회(SEC)가 가장 최근의 타격을 입었다. 부정한 신탁을 ETF로 전환하려는 그레이스케일의 제안.

Grayscale과 그 투자자들은 전환을 요구해왔습니다. 왜냐하면 기관이 펀드의 주식을 상환하는 일반적인 과정을 통해 할인을 차익거래로 처리할 수 있기 때문입니다.

SEC가 작년에 인가 된 비트코인 선물을 보유하고 있는 ETF인 이 ETF는 현물 ETF에 대한 그러한 결정에 대해 다른 문제들 중에서 암호화폐 거래소에 대한 잠재적인 조작을 언급하면서 저항했습니다.

목요일에 이 신탁의 가격은 보유 지분이 9.5% 하락했음에도 거의 6.5% 하락했는데, 이는 아마도 투자자들의 실망을 반영한 것일 수 있습니다.

그레이스케일은 거부 직후 SEC를 제소했으며 결정이 자의적이며 변덕스럽다고 주장했다.

그레이스케일 인베스트먼트의 마이클 소넨샤인(Michael Sonnenshein) 최고경영자(CEO)는 인터뷰에서 “우리는 물론 그들이 내린 결정에 격렬하게 동의하지 않는다”며 “펀드의 할인은 현재 실현되지 않은 주주 가치의 수십억 달러를 대표한다”고 말했다.

Sonnenshein은 소송 외에도 자신의 회사가 규제 기관 및 영향을 미칠 수 있는 상원 은행 및 하원 금융 서비스 위원회의 의원 직원들과 논의하고 있다고 말했습니다.

SEC 대변인은 논평을 거부했다.

그러나 GBTC 투자자들에게 적어도 단기적으로는 긍정적인 결과를 기대하기 어렵습니다.

먼저 법원 사건이 있다. 거절을 예상하여 Grayscale은 법무팀을 강화했습니다. 채용 전 법무장관인 Donald B. Verrilli Jr.는 Grayscale이 결정을 번복하기 위해 하고 있는 법적 청구 유형에 대한 전문가로 간주됩니다. Sonnenshein은 이 사건이 XNUMX년 이내에 전개될 수 있다고 말했습니다.

그러나 그러한 경우를 오랫동안 지켜본 사람들은 덜 낙천적입니다.

Cowen 분석가 Jaret Seiberg는 연구 노트에서 "이 소송은 Biden의 첫 번째 대통령 임기보다 더 오래 걸릴 것"이라며 법원이 결정을 뒤집는 것이 "높은 장애물"이라고 말했습니다.

또한 입법자들이 SEC에 실질적으로 얼마나 많은 압력을 가하여 진로를 바꿀 수 있는지도 불분명합니다.

금요일에 상원 은행 위원회 위원 Pat Toomey는 (R., Pa.) 트위터 격분 된 SEC는 게리 겐슬러 SEC 의장이 “합법적인 근거 없이 투자자들에게 막대한 비용을 부과했다”고 비트코인 ​​ETF를 거부했다.

그러나 의원들은 결정에 대해 거친 말을 하는 것 이상으로 부끄러워할 수 있습니다.

“비트코인 가격이 너무 많이 떨어졌고 다른 토큰이 어려움을 겪고 있는 것에 대해 어떤 의원도 입장을 취하는 것을 보기는 어렵습니다. 그렇기 때문에 수사학은 있을 수 있지만 행동은 없을 수 있습니다.”라고 Seiberg는 썼습니다.

그레이스케일의 소넨샤인은 자신의 신탁 투자자들이 기꺼이 기다릴 의향이 있으며 비트코인과 ETF 전환 싸움의 기복을 잘 알고 있다고 말했습니다.

그는 "이 사람들은 암호화폐 투자에 더 오랜 기간을 투자하는 경향이 있다"고 말했다. 그들은 "변동성을 견딜 수 있고 우리가 수년간 규제 기관 앞에서 떠돌아온 주장을 알고 있습니다."

Coinbase 및 FTX와 같은 암호화 플랫폼을 통해 직접 또는 ProShares Bitcoin Strategy(BITO)와 같은 Bitcoin 선물 ETF를 통해 투자자가 Bitcoin에 액세스할 수 있는 다른 방법이 있습니다.

이러한 종류의 차량은 투자자에게 암호화폐 구매에 대한 할인을 제공하지 않습니다.

그러나 적어도 현재로서는 Grayscale의 할인이 소송 및 정책 결정에 대한 베팅만큼 거래를 대표하지 않습니다. 투자자들은 결국 승리할 수 있지만 슬램덩크는 아닙니다.

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