암호화에 초점을 맞춘 Circle의 Allaire는 미국이 디지털 달러 경쟁에서 승리하는 것을 봅니다.

수년 만에 등장한 가장 큰 금융 트렌드 중 하나인 암호화폐의 부상으로 인해 규제 기관이 해당 부문에 더 많은 영향력을 행사하는 동시에 투자자를 보호해야 하는 위험이 높아졌습니다.

디지털 토큰의 급속한 채택으로 인해 중앙은행 디지털 통화(CBDC) 개발이 더욱 "긴급한" 제안이 되었다고 최고 관계자가 최근 Yahoo Finance에 말했습니다.

지난 주 야후 파이낸스 인터뷰에서 넬리 량(Nellie Liang) 재무부 국내금융 차관은 “우리는 CBDC에 대한 긴급 연구를 절대적으로 지지한다”고 말했지만, 이를 전적으로 지지하지는 않았다.

“이를 구현할 수 있는 방법은 여러 가지가 있으며 이는 금융 시스템에 중요한 영향을 미칩니다. 우리는 모든 차원에서 이 작업을 지원합니다.”

화요일 스테이블코인 규제에 관한 하원 금융 서비스 위원회에 출석하기 직전에 이루어진 Liang의 발언은 CBDC에 대한 바이든 행정부의 첫 번째 발언 중 일부입니다. 최근 대통령실무그룹(PWG)이 이 문제를 의회에 넘겨 결정을 내렸습니다.

관계자는 Fed 코인이 스테이블 코인이 CBDC와 어떻게 공존하는지를 결정할 것이라고 믿고 있으며, 그녀는 이것이 일어날 수 있다고 생각합니다. 그럼에도 불구하고 Liang은 연준이 선택할 기능의 종류에 따라 CBDC가 스테이블코인을 대체할 가능성이 있다고 말했습니다.

"PWG 보고서의 목표는 프라이빗 스테이블코인이 실제로 안정적이고 지속적인 가치 단위로 기능할 수 있다는 것입니다."라고 Liang은 말했습니다. "그러나 앞으로 CBDC와 어떻게 공존할 것인지, 그리고 그것이 미래에 최고의 금융 시스템인지에 대한 의문이 있습니다."

그러나 Liang은 이론적 디지털 달러가 도입되기까지는 몇 년이 걸릴 수 있다고 말합니다. 스테이블코인은 현재 활성화되어 있습니다. 현재 이를 사용하면 규제 당국은 규제를 할 수밖에 없게 되어 경제에 대한 시스템적 위험이 커지지 않도록 규제할 수 있습니다.

이야기는 계속됩니다.

연준은 지난달 보고서를 발표한 뒤 CBDC를 발행할 예정이다. 분석가들은 이것이 스테이블코인과 금융 시장에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 추정하고 있습니다.

Chainalytic에 따르면 디지털 달러는 CBDC가 "본질적으로 신용 및 유동성 위험이 전혀 없으며 특히 시장 기간 동안 현금을 보유하는 가장 바람직한 형태가 될 것"이라고 주장하면서 비CBDC 스테이블 코인에 비해 강력한 위치에 있을 수 있습니다. 금융기관의 신용도에 의문이 생길 수 있는 혼란스러운 상황입니다.”

화폐시장의 질문

재무부는 스테이블코인을 결제 수단으로 검토하고 있습니다. Liang은 스테이블코인이 은행과 유사한 상품과 증권 상품을 결합한다고 설명했지만 스테이블코인은 머니마켓 펀드처럼 이자를 지불하지 않기 때문에 투자자들은 자산에서 얻을 수 있는 수익률을 위해 스테이블코인에 투자하지 않는다고 지적했습니다.

Liang은 Yahoo Finance에 "SEC의 머니 마켓 펀드 규정은 투자 자산을 위해 고안된 것이지 지불 시스템이 스트레스를 받는 상황에서 항상 계속 작동하도록 보장하도록 고안된 것이 아닙니다"라고 말했습니다. "그래서 그것은 스테이블 코인과 머니 마켓의 주요 차이점과 같습니다."

그러나 Liang은 재무부가 스테이블코인이 증권으로 간주될 수 있는지 또는 상품으로 간주될 수 있는지에 대한 입장을 취하지 않고 "지불 형태, 돈, 증권 또는 상품 역할을 하는 기능을 가지고 있다"고 주장했습니다. 따라서 잠재적인 위험을 검토한 후에는 이는 결제에 사용되는 스테이블코인으로 인해 발생할 수 있는 문제이며, 현재 규제 구조에 공백이 있다는 것입니다.”

스테이블코인을 뒷받침하는 자산의 투명성은 중요하지만, 그것만으로는 스테이블코인의 유출을 막기에는 충분하지 않다고 Liang은 말했습니다. 그녀는 2008년(금융위기)과 2020년(COVID-19 발병 시작)에 머니마켓펀드 투자자들이 해당 부문에서 빠져나간 사례를 지적했습니다.

Liang은 고품질 자산을 뒷받침하는 스테이블 코인 발행자의 경우 자본 요구 사항이 낮아질 수 있다고 말했습니다. 스테이블코인이 결제용 코인만 발행하고 상업은행처럼 상업 대출을 하지 않는다면 다른 감독 체제의 대상이 될 수 있다고 그녀는 덧붙였다.

“따라서 제안에는 어느 정도 유연성이 있습니다. 스테이블코인 발행자에게 적용될 수 있는 자산의 질과 자본 및 유동성 기준에 따라 예금 보험이 필요하지 않을 수도 있습니다.”라고 Liang은 말했습니다.

화요일 의회 청문회에서 민주당과 공화당 의원들은 스테이블코인을 가장 잘 규제하는 방법에 대해 Liang에게 질문했지만 스테이블코인을 은행 수단처럼 취급하는 문제에 대해서는 합의를 찾지 못했습니다. 양 당사자의 질문은 준비금의 질부터 공개 및 유동성 요구 사항까지 다양했습니다.

그러나 일각에서는 청문회를 통해 민주당이 준비금과 발행인을 다루는 법안을 올 봄 추진할 수 있는 길이 열릴 것이라고 생각합니다.

Cowen 분석가인 Jaret Seiberg는 “민주당이 하원에서 과반수를 차지하고 있기 때문에 이 위원회에서 벗어나 하원 전체를 통과할 수 있어야 합니다.”라고 말했습니다.

“그것이 하지 않을 것은 우리가 이것을 당파적 추진으로 보는 것처럼 상원이 행동하도록 압력을 가하는 것입니다. 이것이 바로 올해 스테이블 코인 입법의 문이 점점 더 닫히는 이유입니다.”라고 그는 덧붙였습니다.

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