Altria와 Juul, 비경쟁 거래 종료: 전자 담배 판매 및 마케팅에 대한 의미는 다음과 같습니다.

알트리아는 12.8년 2018억 달러에 쥴의 지분 35%를 인수했다. 당시 가치는 약 35억 달러였다. Juul이 십대의 전자담배 급증의 원인으로 지목된 맛과 마케팅에 대한 규제 조사를 실시함에 따라 지분은 꾸준히 가치를 잃었습니다. XNUMX월 초, 쥴 최소 438.5억 XNUMX만 달러를 지불하기로 합의 30개 이상의 주가 있는 정착촌에서.

Altria는 다른 변경 사항 중에서 이사회 지정 권한을 상실하고 있다고 회사는 말했습니다. 이제 10명의 사외이사만 선임할 수 있으며 이를 위해서는 Juul에서 최소 XNUMX%의 지분을 보유해야 합니다.

서류에 따르면 회사의 Juul 주식은 단일 의결권 보통주로 전환되어 "의결권을 크게 줄였습니다." Juul은 이제 자유롭게 다른 담배 회사에 판매하거나 단독으로 사용할 수 있으며 Altria는 다른 담배 회사에 투자하거나 자체 제품을 개발할 수 있습니다.

애널리스트들은 두 회사의 차기작에 대해 의견이 엇갈렸다.

번스타인은 지난 XNUMX월 미국 식품의약국(FDA)으로부터 쥴이 더 이상 미국에서 전자담배를 판매할 수 없다는 말을 들은 이후로 수개월 동안 이러한 움직임을 예상했다고 말했다. 마케팅 거부 명령 또는 MDO에 따라. 레귤레이터 XNUMX월에 그 순서를 지켰다 회사 제품에 대한 검토를 계속할 것이라고 말했습니다.

지금 읽어라: FDA는 Juul vape 제품을 금지하고 모든 현재 제품을 시장에서 제거하도록 명령합니다.

번스타인은 고객에게 보낸 메모에서 “알트리아가 이제 쥴 지분 매각을 검토하고 세금 목적으로 투자에 대한 12억 달러 이상의 손실을 볼 수 있을 것으로 기대한다”고 말했다. "우리는 이 세금 손실의 실현이 ABI(Anheuser-Busch International
아비,
0.84%
), Juul 투자 손실이 ABI에 대한 Altria 지분의 상당한 이익을 완전히 상쇄하고 잠재적으로 Altria가 약 2억 달러의 납세 부채를 절약할 수 있습니다.”

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번스타인은 기존 전자담배 회사 중 알트리아에 좋은 기회가 거의 없었으며 비상장 기업 NJOY가 "나쁜 무리 중 최고일 가능성이 높다"고 제안했다.. " 번스타인은 현재 가격보다 약 45% 높은 10.5달러의 목표주가로 Altria에 대해 시장 성과 평가를 받았습니다.

Jefferies의 분석가 Owen Bennett은 Altria가 Juul의 지분 35%를 유지할 것으로 예상하며 "실질적인 상승" 가능성이 있다고 말했습니다. 그는 회사가 궁극적으로 FDA 마케팅 거부 명령을 뒤집고 국제적으로 확장할 것으로 기대한다고 말했습니다.

Bennett은 고객에게 보낸 메모에서 "향후 Juul IPO 또는 또 다른 큰 담배 입찰 가능성도 잠재적으로 상승을 뒷받침합니다. "우리는 현재 공개된 MO 가격 목표의 Juul 지분을 10억 달러로 평가합니다."

Jefferies는 $53의 목표 가격으로 Altria의 매수를 평가합니다.

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Cowen의 Vivien Azer는 Altria가 잠재적으로 소비자에게 덜 해로운 제품으로 구성된 담배 부문의 새로운 범주인 위험 감소 제품(RRP)에 대한 제한된 노출을 구축하기 위한 움직임을 활용할 수 있다고 말했습니다.

Altria의 2018 Juul 거래는 유일한 RRP가 Juul의 전자담배와 Philip Morris International이 미국에서 판매하는 IQOS 무연 담배 제품임을 의미했습니다.
오후,
-3.58 %.
아이코스 제품은 지난해 RJ 레이놀즈와 특허 분쟁으로 미국 수입이 금지됐다.

Altria는 차례로 RJ Reynolds의 Vuse 라인에 사용된 특허에 대해 소송을 제기했으며 이번 달 초 노스 캐롤라이나 배심원단으로부터 95만 달러 이상의 지불금을 받았습니다.

“유기적으로 제품을 개발하는 데 Altria의 제한된 성공과 제품을 만들고 PMTA를 제출하는 데 필요한 시간을 감안할 때(시판 전 담배 제품 적용), 우리는 Altria가 전자 담배 카테고리(미국 니코틴 판매의 7%를 차지함)로 다시 구매하려고 할 가능성이 더 높다고 생각합니다.”라고 Azer가 말했습니다.

애널리스트는 NJOY가 이미 FDA의 마케팅 승인을 받았기 때문에 가능한 표적으로 내세웠다. Cowen은 또한 Altria 주식에 대한 시장 성과 등급과 $45의 목표 가격을 가지고 있습니다.

Altria 주식은 금요일 1.1% 하락했으며 올해 들어 지금까지 14% 하락했습니다. S&P 500
SPX,
-1.51 %
24 % 떨어졌습니다.