어쨌든 주식은 여전히 ​​싸게 보이지 않는다

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투자자들이 경제와 통화 정책의 진로에 대해 계속해서 토론함에 따라 주가 지수는 낙관적인 XNUMX월에 또 한 주를 잃었습니다. 원장의 강세 및 약세 측면에 동일한 양의 데이터가 있는 근본적인 관점에서 시장에 대한 결정적으로 혼란스러운 전망입니다.

정보는 개인의 성향과 기간에 따라 좋은 소식 또는 나쁜 소식으로 해석될 수 있습니다. 현재 경제가 강세를 보인다는 것은 결국 연준이 더 긴축을 강화하고 나중에 경기 침체가 더 심해질 수 있음을 의미할 수 있습니다.

Truist Advisory Services의 공동 최고 투자 책임자인 Keith Lerner가 "역 Tepper 거래"라고 부르는 것은 역동적입니다. 헤지펀드 매니저 데이비드 테퍼 2010년에는 경제가 개선되거나 연준이 완화하여 어느 쪽이든 시장을 부양할 것이라고 예측했습니다.

오늘날 선택은 인플레이션을 낮추고 기업 이익에도 타격을 가해 자산 가격을 끌어내리는 약한 경제와 인플레이션을 억제하기 위해 연준이 더 긴축을 하도록 강제하고 자산 가격도 끌어내리는 더 강한 경제 사이에서 선택해야 합니다.

지난 주 수치는 투자자들에게 많은 걱정거리를 안겨주었습니다. 구매 관리자 지수는 예상보다 강세를 보였고 개인 소득과 지출은 XNUMX월에 급증했으며 소비자 심리는 XNUMX년여 만에 최고치로 상승했으며 금요일 오전 데이터는 예상보다 뜨거운 XNUMX월 근원 인플레이션 XNUMX월 수치 상향 조정.

XNUMXD덴탈의

다우 존스 산업 평균
2.99주 연속 XNUMX% 하락했다. 그만큼

나스닥 종합
3.33% 하락했고,

S & P 500
2.67의 % 하락했다.

한 방향 또는 다른 방향에 대한 근본적인 증거의 무게가 없으면 차트가 말하는 것을 확인하는 것이 좋습니다. S&P 500은 2023년 9월에 거의 17% 상승했고 XNUMX월 중순 저점에서 XNUMX% 상승했습니다. 이는 거래자들이 금리 인상이 더 빨리 끝날 것이라는 데 내기를 걸면서 채권 수익률이 하락한 것과 일치했습니다.

그 이후로 일자리와 인플레이션 뜨겁게 들어왔다, 채권 수익률이 다시 상승했습니다. S&P 500은 5월에 3970% 이상 하락하여 금요일 종가는 200으로 3940일 이동 평균인 약 3800을 약간 상회했습니다. 공인 시장 기술자인 Lerner는 이를 밑돌면 다음 지원 수준은 약 XNUMX이 될 것이라고 말했습니다.

지난 달 S&P 500의 5% 하락은 여전히 ​​약 17.5배의 포워드 수익을 남깁니다. 올해 초까지의 랠리는 전적으로 밸류에이션 확장에 의해 주도되었으며 같은 기간 동안 예상 이익이 감소했습니다. 그 배수는 지난 XNUMX년 동안의 평균과 거의 같지만 오늘날 훨씬 더 많은 불확실성과 더 높은 이자율을 가지고 있습니다.

기술적인 상승 추세 10 년 재무부 주석의 수율은 그대로 유지됩니다. 금요일 3.95%에서 200년 초에 2023일 이동 평균에서 두 번 반등했으며 곧 4.23월 최고치인 XNUMX%를 다시 테스트할 수 있다고 Lerner는 말합니다. 그것은 주식에 대한 평가 압력을 가중시킬 뿐입니다.

펀더멘털과 테크니컬은 일치하는 것 같습니다. 현재 수준에서 S&P 500은 그다지 매력적이지 않습니다. 중소형 지수가 여전히 50일 이동 평균 위에 있고 밸류에이션이 더 저렴한 시가 총액 규모에서 더 나은 가치가 있을 수 있습니다.

에 쓰기 Nicholas Jasinski의 [이메일 보호]