중국의 급락하는 시장은 시진핑에 대한 고위험 베팅이 되었습니다

(블룸버그) — 중국의 ​​XNUMX인 통치로 인해 투자자들이 포트폴리오를 시진핑 주석의 우선순위에 맞추는 것이 그 어느 때보다 중요해졌습니다. 어떤 사람들은 그것이 수고를 들일 가치가 없다고 결정합니다.

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중국 주식은 홍콩에서 2008년 이후 가장 큰 폭으로 떨어졌고 위안화는 경제와 시장에 대한 시진핑의 강력한 국가 통제 정책이 수년간 도전받지 않고 계속될 것이라는 일요일 확인 이후 14년 만에 최저치를 기록했습니다.

미국이나 영국과 같은 극적인 시장 반응이 정책 중심축을 강제하거나 심지어 전체 정부를 전복시킬 수 있는 곳과 달리 투자자는 시진핑의 사후 고려 대상에 불과하다는 것이 분명해지고 있습니다. 설명 없이 대량의 경제 데이터 공개를 연기하려는 베이징의 움직임으로 이러한 내러티브가 강화되었으며 이미 중국 자산을 꺼리는 자금 관리자를 더욱 소외시킬 위험이 있습니다.

Grow Investment Group의 수석 이코노미스트인 Hao Hong에 따르면 투자자들은 공동 번영과 이중 순환과 같은 시진핑의 정책 목표가 입맛에 맞는지 결정해야 합니다. 그는 월요일 블룸버그 TV와의 인터뷰에서 “이 새로운 가치 집합이 앞으로 몇 년 동안 자신의 투자 목표와 일치하는지 여부를 조사해야 한다”고 말했다.

월요일 시장의 반응, 특히 해외 시장의 반응은 Alibaba Group Holding Ltd.에서 교육 회사에 이르기까지 한때 시장 선호도가 높았던 것에 대해 엄격한 억제를 시행한 Xi를 국제 투자자들이 점점 더 경계하고 있음을 시사합니다. 새로운 리더십 팀이 그의 동맹으로 가득 차 있기 때문에 분석가들은 시진핑의 코비드 제로 전략에 대한 반대 의견도 거의 없을 것으로 예상합니다.

항셍 중국 기업 지수(Hang Seng China Enterprises Index)는 7.3년 이후 가장 높은 2008% 하락했다. 이 게이지는 예상 수익의 6.5배에 불과한 거래량을 기록했다. 이는 2016년 초 중국 경착륙 우려가 세계 시장을 겁먹게 한 이후 가장 낮은 수치다. 역외 위안화는 최저치로 떨어졌다. 2010년 거래를 시작한 이후로 본토에서 통화가 0.5% 하락했습니다.

이야기는 계속됩니다.

예상보다 양호한 성장과 산업 생산 데이터도 심리를 끌어올리지 못했습니다. 보호를 구매하려는 러시로 인해 VIX와 유사한 지수가 24% 상승했습니다. 항셍 차이나 게이지를 추적하는 가장 많이 거래되는 옵션은 지수가 5,000년 글로벌 금융 위기 동안 바닥을 제공했던 수준인 2008포인트까지 하락할 경우 이익을 얻는다는 약세 풋옵션이었습니다. 가치가 1,000% 이상 상승했습니다.

헤지펀드 라이트하우스 인베스트먼트 파트너스(Lighthouse Investment Partners)에서 아시아 채권과 통화를 거래하는 브라이언 콰타롤로(Brian Quartarolo)는 "시장은 데이터 출력에 대한 정치적 내러티브와 명령에 대해 분명히 우려하고 있다"고 말했다. "외국인 투자자들은 시진핑의 최근 연설 내용이 역외 시장이 나타내는 비관적인 신호에 대해 충분히 우려하지 않는 것으로 보았다."

일요일 시 주석은 중국 경제가 "탄력적"이고 국가의 장기 펀더멘털이 "건전하다"고 말했습니다. 그는 또한 구체적인 언급 없이 성장 개선을 목표로 하는 정책 변경을 약속했습니다.

중국의 정책 결정은 투명성으로 알려져 있지 않습니다. 추측 게임을 하는 것은 지난 XNUMX년만큼 투자자들에게 비용이 많이 든 적이 없었습니다. 시진핑은 국가 주도의 "공동 번영"을 위해 중국의 무한한 민간 부문 성장의 시대를 종식시켰습니다.

114월 중순 베이징은 역사상 최대 규모의 주식 시장 폭락 이후 투자자들의 우려에 귀를 기울인 것으로 보입니다. 중국의 최고 금융 정책 위원회는 정책을 보다 "투명하고 예측 가능하게" 만들겠다는 내용을 포함하여 전면적인 공약을 발표했습니다. 그러나 XNUMX주도 채 되지 않아 시 주석이 이끄는 정치국은 XNUMX자의 최근 회의 내용을 공개했다. 이는 대통령 임기 중 가장 짧은 기간이었다.

중국의 강자 위험과 그 의미는 일부 글로벌 펀드의 오랜 문제였습니다. 가장 극단적인 사례로는 보스턴에 본사를 둔 Zevin Asset Management가 중국 익스포저를 184으로 줄이거나 텍사스에 있는 XNUMX억 달러 규모의 공적 연기금 운용사가 목표 할당량을 국가 주식에 절반으로 줄이는 경우가 있습니다.

해외 펀드가 기록적인 300억 달러어치의 주식을 매각했음에도 불구하고 위안화 표시 주식의 CSI 2.9 지수는 2.5% 하락하면서 역내 시장은 월요일 상대적으로 더 나은 모습을 보였다. 본토에 기반을 둔 투자자들은 홍콩과의 거래 링크를 통해 순매수한 852억 XNUMX만 달러로 홍콩 주식을 계속해서 매수했습니다.

분명한 것은 시진핑이 집권 XNUMX년 동안 더 호의적인 투자 환경을 조성하기를 바라는 사람은 고통스러운 현실 점검을 받고 있다는 것입니다.

CEB International Investment Corp의 연구 책임자인 Banny Lam은 "시장은 시진핑 지지자들이 너무 많이 선출되면서 시장 친화적이지 않은 정책을 제정할 수 있는 시진핑의 무제한적인 능력이 이제 굳어진 것을 우려하고 있다"고 말했습니다.

– Jenny Yu의 도움으로.

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