딥 베어 마켓을 위한 조건은 무르익었습니다

그 자신감은 이미 약하다. 심리 조사에 따르면 펀드 매니저(Bank of America에서 설문 조사), 개인 투자자(미국 개인 투자자 협회) 및 금융 뉴스레터(Investors Intelligence)가 이미 2020년 XNUMX월 수준 주식에 대한 주의. 시장 하락에 대비한 옵션도 그 이후로 인기가 없었습니다. 그리고 소비자 감정, University of Michigan에서 측정한 것처럼 실제로는 그 당시보다 더 나쁩니다.

2020년에는 중앙 은행가와 정치인도 두려워했기 때문에 충분했습니다. 그들이 들어갔을 때 그것은 투자자들이 정부의 지원을 받아 기업이 성공할 수 있다는 것을 알도록 도왔습니다.

이번에는 중앙은행들이 시장 하락이나 경제 전망을 두려워하지 않고, 그러나 인플레이션으로. 물론, 금융 시스템에 중대한 문제가 발생하면 금융에 다시 초점을 맞추고 경기 침체로 인해 금리 인상을 재고하게 될 수 있습니다. 그러나 현재 인플레이션은 주가 하락을 긴축 통화 정책의 부작용으로 간주할 뿐 "연준 풋" 과 투자자를 구출하다.

약세장의 일반적인 정의인 20%의 하락에 대해 마법 같은 것은 없습니다. 그러나 그것은 많이 발생합니다. 지난 40년 동안 S&P 500은 20년, 1990년, 1998년 및 2011년에 2018차례에 걸쳐 XNUMX% 정도의 고점에서 저점으로 바닥을 쳤습니다. 또 다른 XNUMX배입니다. 진정한 공황 상태가 지속되면서 훨씬 더 큰 손실을 입었습니다.

20% 하락의 공통 요인은 연방 준비 은행이었습니다. 매번 시장은 중앙 은행이 통화 정책을 완화하면서 바닥을 쳤고, 주식 시장의 하락은 연준이 위협을 더 심각하게 받아들이도록 만드는 데 도움이 되었을 것입니다.

내 우려는 이 시간이 1973-1974년과 비슷할 수 있다는 것입니다. 그때와 마찬가지로 국가의 주요 관심사는 전쟁으로 인한 인플레이션입니다. 유가 충격. 그 당시와 마찬가지로 연준이 경제에 대한 정치적 부양책의 규모를 감안할 때 너무 낮은 금리를 적용했을 때 인플레이션 충격이 발생했습니다. 그때와 마찬가지로 선호하는 주식(Nifty Fifty, 현재는 FANGS 및 관련 약어)은 이전 몇 년 동안 급등했습니다.

가장 중요한 것은 1974년 연준이 인플레이션을 따라잡기 위해 뛰고 있었기 때문에 경기 침체가 지속되는 동안에도 금리를 계속 인상했다는 것입니다. 그 결과 10% 중 8개, 7% 중 20개, XNUMX% 중 XNUMX개, 영혼을 파괴하는 임시 랠리가 산재해 있는 끔찍한 약세 시장이 나타났습니다. 연준이 마침내 금리 인하에 대해 진지하게 생각하기 시작한 것은 우연이 아니라 최저점에 도달하기까지 XNUMX개월이 걸렸습니다.

지금까지 이 시기는 특히 경제가 침체에 빠지지 않았기 때문에 주식에 나쁜 영향을 미치지 않았습니다. 인플레이션이 하락하면 연준은 표시한 만큼 금리를 인상할 필요가 없습니다. 큰 혜택 가장 큰 피해를 입은 주식을 위해.

나는 여전히 경제가 회복력이 있음을 증명할 것이라는 희망을 가지고 있습니다. 비록 우리가 그것을 좋은 내기로 만들 만큼 충분히 알기까지는 오랜 시간이 걸리겠지만요. 그러나 아주 간단한 용어로 XNUMX년 만에 주식이 두 배 이상 증가한 후 시장이 하락했습니다. 배우기 20% 이상이 완전히 그럴듯해 보입니다.

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