Exxon Mobil vs. Chevron: 2개의 석유 대기업, 배당금 귀족 비교

Exxon Mobil을 포함한 대부분의 석유 및 가스 생산업체(XOM) 및 셰브론 (CVX) , 우크라이나 침공에 대한 러시아에 대한 서방 국가의 제재를 크게 반영한 유가 및 가스 가격 상승 덕분에 작년에 기록적인 이익을 기록했습니다.

또한 유가가 계속 상승하면서 두 석유 대기업의 주가는 사상 최고치를 맴돌고 있습니다. 대부분의 손쉬운 돈은 이 두 종목에서 벌어졌기 때문에 대부분의 투자자들이 어느 종목이 가장 매력적인지 궁금해하는 것은 당연하다.

두 석유 메이저를 비교해 봅시다.

사업 개요

Exxon Mobil은 최근 시가총액이 459억 달러로 Saudi Aramco(ARMCO)에 이어 세계에서 두 번째로 큰 석유 회사입니다. 이 회사는 세계에서 가장 통합되고 다각화된 석유 생산업체 중 하나입니다. 2022년 Exxon은 업스트림 부문에서 총 수익의 67%를 창출했으며 다운스트림 및 화학 부문은 총 수익의 각각 27%와 6%를 창출했습니다.

Chevron은 Exxon보다 덜 다양합니다. 2019년, 2021년 및 2022년에 Chevron은 업스트림 부문에서 각각 수익의 78%, 84% 및 79%를 창출했습니다. 대부분의 석유 메이저는 원유와 천연 가스를 거의 같은 비율로 생산하지만 Chevron은 생산 비율이 57/43으로 유가에 더 많이 영향을 받습니다. 게다가 이 회사는 유가를 기준으로 일부 천연가스 물량의 가격을 책정하기 때문에 생산량의 거의 75%가 유가를 기준으로 가격이 책정됩니다. 결과적으로 Chevron은 Exxon보다 유가에 더 많은 영향을 받습니다.

Exxon과 Chevron은 19년 Covid-2020 대유행으로 심각한 타격을 입었고 그 결과 그해에 물질적 손실을 입었습니다. 그러나 대유행으로 인한 전 세계 석유 소비 회복 덕분에 2021년에는 두 석유 메이저가 회복되었습니다. -지난해 최고치. 그 결과 Exxon과 Chevron은 작년에 기록적인 주당 수익을 달성했습니다.

Chevron의 업스트림 부문이 Exxon의 업스트림 부문보다 총 수익에서 더 많은 부분을 창출하기 때문에 Chevron이 석유 및 가스 가격 상승으로 Exxon보다 더 많은 이익을 얻을 것으로 예상할 수 있습니다. 그러나 제재는 정유 제품의 글로벌 시장도 크게 강화했습니다. 그 결과 정제 마진이 전례 없는 수준으로 치솟았고 Exxon의 다운스트림 부문은 엄청난 수익을 기록했습니다. 전반적으로 두 석유 메이저 모두 우크라이나 위기로부터 거의 같은 수혜를 입었습니다.

주로 미국과 유럽의 비정상적으로 따뜻한 겨울로 인해 유가는 다소 완화되었고 천연 가스 가격은 최근 급락했습니다. 이에 따라 두 회사 모두 올해 실적이 저조할 것으로 보인다. 그럼에도 불구하고 유가가 평균 이상 수준을 유지하고 정제 마진이 유난히 높은 수준을 유지하고 있어 올해도 양사의 실적 호조가 예상된다.

성장 전망

Exxon은 지난 14년 동안 생산량을 늘리지 못한 유일한 석유 메이저입니다. 이 회사는 여전히 하루 4.0만 배럴의 석유 환산량을 생산하고 있으며, 이는 2008년에 생산했던 것과 동일한 양입니다. 이 실망스러운 실적은 지난 XNUMX년 동안 지속적으로 생산량을 늘려온 Chevron의 실적과 극명한 대조를 이룹니다.

두 회사 모두 미래 성장을 촉진하기 위해 Permian Basin에 크게 의존합니다. Permian Basin 외에도 Chevron은 멕시코만에서 성장 프로젝트를 진행하고 있으며 Exxon은 석유 산업에서 가장 흥미로운 성장 프로젝트 중 하나인 가이아나 근해를 진행하고 있습니다. 지난 3.2년 동안 Exxon은 이 지역의 예상 매장량을 11.0억 배럴에서 약 XNUMX억 배럴로 세 배 이상 늘렸습니다.

게다가 몇 달 전 Exxon은 향후 20년간 유망한 성장 계획을 제시했습니다. 이 회사는 연간 자본 비용으로 25억~2027억 달러를 지출하고 2019년까지 수익을 90년에 비해 두 배로 늘릴 것으로 예상합니다. Exxon은 대부분의 자금을 저비용 배럴, 즉 Permian에 투자하여 이러한 뛰어난 성과를 달성할 것으로 기대합니다. 분지, 가이아나 및 브라질. 특히 Exxon은 약 10%의 투자를 유가 $35 수준에서도 연간 XNUMX% 이상의 수익을 낼 것으로 예상되는 매장량에 투자할 것입니다. 전반적으로 이 거대 석유 회사는 향후 몇 년 동안 자산 포트폴리오를 대폭 업그레이드할 것이며 그 결과 주어진 유가 수준에서 수익성을 크게 향상시킬 것입니다.

Exxon의 성장 계획은 의심할 여지 없이 흥미진진합니다. 그러나 석유 산업은 너무 주기적이며 예측할 수 없기 때문에 투자자는 Exxon의 예측을 주어진 것으로 받아들여서는 안 됩니다. Exxon은 2018년 초 비슷한 25개년 성장 계획을 발표했습니다. 그 성장 계획에 따르면 회사는 생산량을 4.0년 하루 2018만 배럴에서 5.0년 하루 2025만 배럴로 XNUMX% 증가시킬 것으로 예상했습니다. 주로 Permian Basin과 Guyana의 매우 유망한 지역에 대한 투자 덕분입니다.

그러나 Exxon의 실제 실적은 계획에서 크게 벗어났습니다. 전염병이 닥쳤을 때 회사는 자금을 보존하고 넉넉한 배당금을 방어하기 위해 투자를 대폭 줄였습니다. 또한 생산 유전의 자연적인 감소로 인해 생산에 피해를 입혔습니다. 그 결과 엑손의 생산량은 5년 이후 약 2018% 감소해 예상 증가율 25%보다 훨씬 나쁜 결과를 낳았다. 그럼에도 불구하고 회사의 최근 성장 계획은 의심할 여지 없이 유망하다.

Chevron도 유망한 성장 계획을 가지고 있습니다. 이 회사는 향후 13년 동안 성장 프로젝트에 연간 15억~3억 달러를 투자할 것으로 예상하고 있습니다. 이러한 성장 프로젝트 덕분에 Chevron은 향후 XNUMX년 동안 평균적으로 연간 XNUMX% 이상의 생산 성장을 기대하고 있습니다. 게다가 저비용 배럴에 투자할 예정이어서 주어진 유가에서 이익이 크게 늘어날 것으로 기대하고 있다.

Chevron이 지난 99년 동안 XNUMX%의 예비비 대체율을 기록했다는 점도 주목할 가치가 있습니다. 이 수치는 지난 XNUMX년 동안 매장량이 감소한 대부분의 석유 메이저보다 훨씬 나은 수치입니다.

배당 분석

석유 산업은 매우 주기적이므로 석유 회사가 수십 년 동안 배당금을 늘리는 것은 극히 어렵습니다. Exxon과 Chevron은 최고의 배당금 귀족 그룹에 속하는 유일한 두 석유 회사입니다. 이 그룹에는 최소 25년 연속 배당금을 인상한 회사가 포함됩니다. Exxon과 Chevron은 각각 40년과 36년 연속 배당금을 인상했습니다.

두 석유 메이저 모두 긴 배당 성장세를 보이고 있지만 소득 지향적인 투자자들은 특히 석유 산업이 주기의 정점을 거의 확실하게 통과한 지금은 주의해야 합니다. Exxon과 Chevron 주식이 사상 최고치에 근접한 랠리로 인해 두 주식 모두 현재 거의 3.7년 동안 낮은 배당 수익률을 제공하고 있습니다. Chevron은 Exxon의 3.3% 수익률보다 높은 XNUMX%의 배당수익률을 제시하고 있습니다.

그러나 Chevron은 이미 올해 배당금을 인상한 반면 Exxon은 올해 후반에 다음 배당금 인상을 발표할 것으로 예상됩니다. 또한 Chevron은 배당성향이 40%인 반면 Exxon은 배당성향이 35%입니다. Exxon이 배당금을 올리면 수익률과 지급 비율이 Chevron의 지표에 더 가까워질 것입니다. 전반적으로 두 주식 모두 현재 거의 똑같이 매력적인 배당금을 제공하고 있습니다.

또한 두 석유 대기업이 기록적인 잉여현금흐름을 활용하여 대차대조표를 강화했다는 점에 주목하는 것도 중요합니다. 건전한 지급 비율과 강력한 대차대조표를 감안할 때 배당금은 가까운 미래에 안전합니다. 반면 두 주식의 XNUMX년 가까이 낮은 배당수익률은 아마도 장기적 관점에서 과대평가되었다는 신호일 것입니다.

최종 생각

유가와 정제 마진이 높은 수준을 유지하는 한 Exxon과 Chevron은 성능 차이를 무시하고 계속 번창할 것입니다.

Chevron은 고유가로 인해 Exxon보다 더 많은 이익을 얻었지만 Exxon은 넓은 정제 마진으로 인해 Chevron보다 더 많은 이익을 얻었습니다. 즉, Chevron은 2020년 배당금 삭감 직전의 Exxon보다 더 나은 생산 성장 기록을 보유하고 있으며 대유행에 더 탄력적인 것으로 입증되었습니다.

그럼에도 불구하고 석유 산업의 높은 주기성으로 인해 두 주식 모두 장기적인 관점에서 현재 과대평가되어 있으며 유가가 다음 하락주기에 진입할 때마다 상당한 하방 위험이 있습니다.