(Bloomberg) — 연준은 인플레이션을 통제하기 위해 경제에 훨씬 더 많은 고통을 가해야 할 것입니다.
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연준의 반복적인 금리 인상으로 인해 성장은 이미 둔화되고 있습니다. 주택 시장이 둔화되고 기술 기업들이 고용을 억제하고 실업 수당 청구가 늘어나는 등의 현상입니다.
그러나 인플레이션이 12년 동안 최고치를 기록하면서 물가 압력을 크게 완화하려면 경기 침체가 필요하고 실업률이 현저히 높아질 것이라고 점점 더 많은 분석가들이 말하고 있습니다. 이달 블룸버그가 이코노미스트를 대상으로 실시한 설문조사에 따르면 향후 47.5개월 동안 경기 침체 가능성이 30월의 XNUMX%에서 XNUMX%로 높아졌다.
2022년 하반기부터 가벼운 경기 침체가 시작될 것으로 예상하는 Bank of America의 미국 이코노미스트 Michael Gapen은 "우리는 인플레이션이 원하는 방향으로 갈 수 있도록 국내 상황을 억제해야 합니다"라고 말했습니다.
1994년 이후 가장 큰 폭으로 75월에 금리를 인상한 후, 제롬 파월 연준의장과 그의 동료들은 이번 주에 또 다른 XNUMXbp 인상을 승인하고 앞으로 몇 달 동안 계속해서 더 높은 금리를 인상하겠다는 의사를 밝힐 것으로 예상됩니다. 파월 의장은 물가 안정을 회복하지 못하는 것이 미국을 경기 침체에 빠뜨리는 것보다 “더 큰 실수”가 될 것이라고 말했습니다.
그러나 연준 관계자들은 경기침체를 피하고 경제의 연착륙을 실행할 수 있다고 계속해서 주장하고 있습니다. 그들은 경제가 근본적인 강점을 갖고 있다고 주장하며, 인플레이션이 상승하는 만큼 빠르게 완화될 수 있다는 희망을 표명해 왔습니다.
연준이 즐겨 사용하는 지표인 개인 소비지출 물가지수로 측정한 인플레이션은 6.3월 2%로 중앙은행 목표치인 XNUMX%를 훨씬 웃돌았습니다.
블룸버그 경제가 말하는 것
“향후 12개월 동안 경기 침체 가능성이 38%로 높아졌습니다. 이는 한 달 전 모델을 실행했을 때의 100보다 훨씬 높은 수치입니다. 이 모델은 향후 24개월 동안 경기 침체 가능성이 XNUMX%라고 보고 있습니다.”
— Eliza Winger, Anna Wong, Yelena Shulyatyeva(경제학자)
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인기가 높은 소비자물가지수가 더욱 뜨거워지고 있다. 9.1월 소비자물가는 전년 동기 대비 4% 상승했다. CPI 바스켓에 포함된 상품과 서비스의 XNUMX분의 XNUMX은 XNUMX월 대비 XNUMX월에 연간 XNUMX%를 초과하는 비율로 증가했습니다.
“인플레이션이 고착화되고 확산되고 있다”고 전 연준 부의장이자 브루킹스 연구소 선임연구원인 도널드 콘이 말했다.
인플레이션에 대한 상승 압력 중 적어도 일부는 중앙은행이 통제할 수 있는 과잉 수요가 아니라 러시아의 우크라이나 침공과 전염병으로 인해 영향을 미칠 수 없는 공급 중단에서 비롯되기 때문에 중앙은행은 까다로운 작업에 직면해 있습니다.
전 연준 부의장인 앨런 블라인더(Alan Blinder)에 따르면 또 다른 문제는 다음과 같습니다. 통화 정책은 아마도 XNUMX~XNUMX년이라는 매우 긴 시차를 두고 인플레이션에 영향을 미칩니다.
연방기금선물시장의 거래자들은 연준이 금리를 연말까지 약 3.5%(현재 1.5%에서 1.75%로 인상한 후 2023년 후반에 인하하기 시작할 것임)로 예상하고 있습니다.
전 재무장관 로렌스 서머스(Lawrence Summers)는 그것이 어떻게 진행될 것인지에 대해 의구심을 갖고 있습니다.
“내 본능은 사람들이 생각하자마자 금리 인하를 보지 못할 것이라는 점이다”라고 하버드 대학교 교수이자 유료 블룸버그 텔레비전 기고가인 그는 말했습니다.
“연준은 조심해야 한다. 60년대와 70년대의 역사를 보면 통화정책이 조금 완화되고 일이 잘 풀리지 않는 순간이 있었다”고 덧붙였다.
드레이퍼스와 멜론의 수석 이코노미스트인 빈센트 라인하트(Vincent Reinhart)는 연준이 금리를 인하하는 대신 내년에 금리를 5% 이상으로 올려 물가 압력을 완화할 것이라고 말했다. 이는 실업률을 현재 6%에서 약 3.6%로 늘리지만 인플레이션을 3% 이상으로 유지하는 수축을 촉진하는 데 도움이 될 것이라고 중앙은행 베테랑은 말했습니다.
로렌스 메이어 전 연준 총재는 "정책 입안자들은 인플레이션 기대치가 높아지는 것을 허용할 여유가 없기 때문에 금리를 높이는 것 외에는 선택의 여지가 없다"고 말했습니다. 그런 일이 발생하면 기업과 근로자가 가격을 더욱 높이는 방식으로 행동하기 시작하기 때문에 인플레이션을 억제하기 위한 전투는 실패하게 됩니다.
통화 정책 분석(Monetary Policy Analytics) 컨설팅 회사의 대표인 마이어는 내년에 국내총생산(GDP)이 0.7% 감소하고 실업률을 5%로 높이고 2년에는 인플레이션을 연준의 목표인 2024%로 되돌리는 경기 침체를 예측했습니다.
그는 “우리가 처해 있는 상황과 상황이 얼마나 나빠 보이는지를 고려하면 연준의 관점에서 볼 때 가벼운 경기침체는 아마도 꽤 좋을 것”이라고 말했다.
일부 분석가들은 미국이 이미 경기 침체에 빠졌다고 주장합니다. 적어도 애틀랜타 연준의 경제 추적에 따르면 GDP는 1.6분기에 연율 XNUMX% 감소했으며 XNUMX분기에는 더 감소했을 수도 있습니다. (블룸버그가 조사한 경제학자들은 반등을 예측했습니다).
애틀랜타 연준의 추정치가 연준의 금리 결정 다음 날인 28월 XNUMX일의 공식 데이터에 의해 뒷받침된다면 이는 경기 침체에 대한 대중적인 정의, 즉 XNUMX분기 연속 마이너스 성장을 충족하는 것입니다.
연준 정책 입안자들은 이미 고용 시장의 강세를 지적하면서 그러한 이야기를 철회했습니다. 크리스토퍼 월러 연준 총재는 지난 2.5월 7일 “2만명의 근로자를 추가했는데 생산량이 감소하는 경제를 생각하는 것은 정말 이상하다”며 인플레이션을 XNUMX%로 낮추겠다는 자신의 결심을 강조했다.
공급 충격
지난달 유럽중앙은행 회의에 제출된 논문에서 연구원들은 2021년 말까지 미국 인플레이션의 XNUMX분의 XNUMX이 공급 충격으로 인한 것이라고 밝혔습니다.
연구원 중 한 명인 메릴랜드 대학교 세브넴 칼렘리-오즈칸(Sebnem Kalemli-Ozcan) 교수는 “충격은 다른 분야, 다른 시기, 다른 나라에서 일어나고 있다”고 말했습니다. "이것은 중앙 은행 플레이 북에 없습니다."
연준은 초과 수요를 억제해 인플레이션 상승에 대응해야 하지만, 이를 과용하지 않도록 주의해야 한다고 그녀는 말했습니다.
특히 중국이 코비드 제로 봉쇄 정책으로 어려움을 겪고 있는 가운데 공급망 혼란이 종식될 것이라는 희망이 계속 좌절되고 있습니다. 지난 분기에 미국 제조업 협회(National Association of Manufacturers)가 조사한 기업의 2023분의 XNUMX가 XNUMX년 또는 그 이후까지 공급망 혼란이 줄어들 것으로 예상하지 않습니다.
블라인더는 최근 에너지 및 식품 가격 하락을 고려할 때 경제적 연착륙 가능성에 대해 약간 나아졌다고 말했습니다. 그러나 그는 이러한 하락세가 얼마나 지속될지 확신하지 못하며 여전히 경기침체 가능성을 50% 이상으로 보고 있습니다.
프린스턴 대학 교수는 “연준이 이를 관리할 가능성은 희박하다”고 말했다.
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출처: https://finance.yahoo.com/news/fed-inflect-more-pain-economy-130000297.html