주요 통화 균열로 아시아의 금융 위기 Redux 직조기

(블룸버그) — 아시아 시장은 아시아의 가장 중요한 두 통화가 끊임없는 달러 강세의 맹공격으로 무너지면서 금융 위기 수준의 스트레스가 다시 발생할 위험이 있습니다.

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엔화와 위안화 모두 강세를 보이고 있는 연준과 일본과 중국의 비둘기파적 정책 입안자들 사이의 격차가 커짐에 따라 폭락하고 있습니다. 다른 아시아 국가들이 달러의 피해를 완화하기 위해 외환보유고를 깊숙이 파고들고 있는 동안 엔화와 위안화의 약세는 모든 사람들에게 상황을 악화시키고 있으며 위험 투자자들이 선호하는 목적지로서의 이 지역의 망토를 위협하고 있습니다.

싱가포르에 있는 Mizuho Bank Ltd.의 경제 및 전략 책임자인 Vishnu Varathan은 중국 통화의 다른 이름을 사용하여 "위안화와 엔화는 큰 닻이며 약세는 아시아의 무역과 투자에 있어 통화를 불안정하게 만들 위험이 있습니다."라고 말했습니다. 그는 “우리는 이미 어떤 면에서는 글로벌 금융위기 수준의 스트레스로 향하고 있다”며 “손실이 심화된다면 다음 단계는 아시아 금융위기가 될 것”이라고 말했다.

일본과 중국의 중력은 경제와 무역 관계의 순전한 영향에서 분명합니다. 중국 정부의 성명에 따르면 중국은 13년 연속으로 동남아 국가들의 최대 교역 파트너였다. 세계 XNUMX위의 경제 대국인 일본은 자본과 신용의 주요 수출국입니다.

이 지역의 두 경제 대국 통화의 폭락은 해외 자금이 아시아 전체에서 자금을 빼내도록 겁을 주어 대규모 자본 도피로 이어질 경우 본격적인 위기로 확대될 수 있습니다. 대안으로, 하락은 경쟁적 평가 절하와 수요 및 소비자 신뢰 하락의 악순환을 촉발할 수 있습니다.

'더 큰 위협'

이야기는 계속됩니다.

싱가포르에 있는 DBS Group Ltd.의 수석 이코노미스트인 Taimur Baig는 "통화 위험은 금리보다 아시아 국가에 더 큰 위협입니다."라고 말했습니다. "결국 아시아 전체가 수출국이고 막대한 부수적 피해 없이 1997년이나 1998년의 부활을 볼 수 있었습니다."

베이징과 도쿄의 영향력은 금융시장에서 더욱 두드러진다. BNY Mellon Investment Management의 분석에 따르면 위안화는 아시아 통화 지수 가중치의 XNUMX분의 XNUMX 이상을 차지합니다. 엔은 세 번째로 많이 거래되는 세계 통화이므로 약세가 아시아 통화에 큰 영향을 미쳤습니다.

두 개의 가장 큰 지역 통화와 작은 통화 간의 파급 가능성이 높아지는 것은 달러가 급등함에 따라 두 통화가 더욱 긴밀하게 정렬되어 움직이고 있다는 사실에서 알 수 있습니다. 엔과 MSCI EM 통화 지수 사이의 120일 상관관계는 지난주 0.9 이상으로 급등하여 2015년 이후 최고치를 기록했습니다.

환율 하락이 가속화되면서 파급의 위협이 더욱 심각해졌습니다. 엔화는 미일 통화정책 격차가 더 확대된 후 목요일 145여 년 만에 처음으로 달러당 XNUMX를 넘어섰습니다. 엔은 당국이 개입한 후 손실의 일부를 되돌렸지만, 그 조치가 불가피한 하락을 늦추는 것 외에 다른 조치를 취하는 것으로 보는 사람은 거의 없습니다.

더 읽어보기: 위안화는 압력이 높아짐에 따라 거래 범위 한도 부근까지 약세

위안화는 이달 초 매파적 Fed의 압력과 코비드-제로 잠금 및 부동산 시장 위기로 인한 중국의 성장 둔화로 주요 수준인 달러당 7을 넘어섰습니다. 역내 통화는 금요일에 손실을 2015년 충격적인 통화 평가 절하 이후 허용된 거래 범위의 약한 끝 부분에 가장 가까운 수준으로 확대했습니다.

트리거 포인트

Goldman Sachs Group Inc.의 전 수석 통화 이코노미스트인 Jim O'Neill에 따르면 150엔과 같은 특정 수준은 1997년 아시아 금융 위기와 같은 규모의 혼란을 초래할 수 있다고 합니다. 다른 사람들은 하락 속도가 더 중요하다고 말합니다. 개별 트리거 포인트보다

싱가포르에 있는 BNY Mellon Investment Management의 아시아 매크로 및 투자 전략 책임자인 Aninda Mitra는 엔화와 위안화의 급격한 하락은 "다른 지역 통화의 '비중'이 될 수 있다"고 말했습니다. 위안화 평가절하가 훨씬 더 심해지면 이 지역의 나머지 지역에서 더 골칫거리가 될 수 있다”고 말했다.

물론 엔화와 위안화 가치가 재정적 격변을 일으킬 것이라는 확신은 없습니다. 이 지역의 국가들은 1990년대 후반 아시아 금융 위기 직전보다 훨씬 더 강력한 위치에 있으며, 외환 보유고가 더 많고 달러 차입에 덜 노출되어 있습니다. 그래도 리스크는 있습니다.

홍콩에 있는 Macquarie Capital Ltd.의 전략가인 Trang Thuy Le는 "가장 취약한 통화는 한국 원, 필리핀 페소, 태국 바트와 같이 경상수지 적자 상태에 있는 통화입니다."라고 말했습니다. 그녀는 엔화와 위안화가 모두 하락할 때 "압력이 달러 구매와 신흥 시장 통화에 노출된 사람들에 대한 헤지 수요로 이어질 수 있다"고 말했습니다.

이번 주에 볼 것:

• 러시아는 우크라이나 침공에 대한 국제 제재의 압력으로 최근 몇 달 동안 생산량이 급격히 악화된 후 수요일에 산업 생산 데이터를 발표할 예정입니다.

• 태국 중앙은행은 XNUMX년여 만에 XNUMX월 금리를 인상한 뒤 같은 날 정책 결정을 발표할 예정이다. 멕시코 중앙 은행은 목요일에 정책을 검토하고 인도는 금요일에 정책을 검토합니다.

• 금요일로 예정된 XNUMX월 중국 기업 설문조사에서 세계 XNUMX위 경제 규모에 대한 최신 정보를 얻을 수 있습니다. 블룸버그 이코노믹스(Bloomberg Economics)에 따르면 이번 주 초 보고서에 따르면 중국의 산업 이익이 추가로 감소하여 자본 지출 및 고용을 위한 자원이 감소할 것으로 보입니다.

• 금요일은 또한 브라질과 한국 산업 생산의 실업자 숫자를 볼 것입니다

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