포드와 GM은 배당 정책에 대해 의견을 달리합니다. 이유와 의미는 다음과 같습니다.

그러나 제너럴 모터스(GM)는 배당을 중단했다 팬데믹으로 인해 2020년 XNUMX분기에 다시 가져올 조짐을 보이지 않고 있습니다. 어느 회사도 많은 주식을 다시 사지 않았습니다.

Morningstar의 주식 분석가인 David Whiston은 두 회사 모두 EV 개발 및 기타 성장 프로젝트 추진에 지출하고 배당금을 지불하거나 자사주를 매입하는 데 필요한 자금을 보유하고 있다고 믿습니다. “그러나 그들은 주주들에게 현금을 돌려주는 방법이 다를 뿐입니다.”라고 그는 말합니다.

자동차 제조업체의 다양한 배당 및 자사주 매입 정책은 진화하는 산업에서 성숙한 기업이 주주에게 자본 수익에 어떻게 접근하고 있는지에 대한 흥미로운 사례 연구를 제공합니다.

몇 년 동안,

포드

및 GM은 배당금을 지급하는 전통적인 순환주로 간주되었습니다. 2019년에 포드와 GM은 각각 약 2.4억 달러의 배당금을 지급했습니다.

테슬라

(TSLA)는 물론 EV에도 막대한 비용을 지출하고 있지만 배당금을 지불하지는 않습니다.

이러한 새로운 기술을 개발하는 데 드는 비용은 엄청납니다. 예를 들어, 5월의 컨퍼런스 콜에서 포드의 CEO인 제임스 팔리는 회사가 "올해에만 전기차에" 2026억 달러를 투자할 계획이라고 말했습니다. 그리고 50년까지 "우리는 전기차와 신기술 개발에 XNUMX억 달러 이상을 투자할 것"이라고 덧붙였습니다.

Morgan Stanley의 자동차 및 공유 모빌리티 리서치 글로벌 책임자인 Adam Jonas는 레거시 자동차 제조업체의 경우 “현금 수익 이야기가 되기는 어렵습니다. , 우리의 핵심 사업을 억제하고 주주들에게 돌려줄 잉여 현금을 확보하십시오.' "

GM CEO Mary Barra가 XNUMX월 회사의 XNUMX분기 실적 발표에서 이 주제에 어떻게 접근했는지 생각해 보십시오. 그녀는 분석가들에게 그 당시에는 배당금을 복원하지 않을 것이라고 말했습니다.

"우리의 분명한 우선 순위는 EV 계획을 가속화하고 성장을 주도하는 것이며 성장 플랫폼 전반에 걸쳐 기회가 생길 때 투자할 수 있는 최대한의 유연성을 유지하고자 합니다."라고 그녀는 말했습니다.

Barra는 "우리는 초과 자본을 주주에게 반환할 수 있는 모든 기회를 고려할 것"이라고 말하면서 이러한 발언을 시작했습니다. 그러나 회사가 자율 주행 차량을 포함한 차세대 자동차에 관심을 두고 있기 때문에 배당금, 특히 정기 배당금에 대한 확고한 약속은 거의 없었습니다. 회사의 크루즈 부문은 해당 기술을 개발하고 있습니다.

General Motors는 XNUMX월에 Barra의 언급을 언급하면서 배당 정책에 대한 언급을 거부했습니다.

GM 주식을 보유하고 있는 투자 자문 회사 DCLA의 관리 파트너인 Sarat Sethi는 자동차 제조업체의 배당금 정책이 "더 많은 유연성을 제공하고 자본 시장에 의존하지 않거나 덜 의존적"이라고 말합니다.

동시에 그는 "그들은 투자자와 경쟁자에게 회사 성장에 전념하고 있으며 배당금 지출보다 재투자의 기회가 더 크다고 느낀다는 신호를 보내고 있습니다."라고 덧붙였습니다.

Whiston은 분기별 지출을 언급하면서 General Motors가 지금 당장은 "적어도 정규적인 형태로" 배당금을 회수할 것으로 기대하지 않는다고 말했습니다. 그는 회사가 때때로 특별 배당금을 지불하는 것이 더 현실적인 가능성이라고 생각합니다.

이와 대조적으로 포드는 지난 10월 분기 배당금을 주당 15센트로 회복하겠다고 발표했다. CFO인 John Lawler는 당시 회사가 성장 이니셔티브에 자금을 조달할 재정적 수단이 있으며 자본 제약이 없다고 말했습니다.

"우리는 자금을 조달할 수 있다고 확신하며, 주가 상승뿐만 아니라 배당금까지 포함한 총 주주 수익에 초점을 맞추고 있습니다."라고 Lawler는 말했습니다.

회사에서 코멘트를 받을 수 없습니다.

이질적인 정책에서 한 가지 중요한 고려 사항: Ford와 General Motors의 주주 구성에는 구조적 차이가 있습니다. Ford 가족은 회사 주식의 작은 비율을 소유하고 있지만 그 주식은 이중 클래스 주식 구조에서 의결권의 40%를 나타냅니다.

Morningstar의 Whiston은 배당금을 언급하면서 "Ford 가족이 돈을 받고 싶어한다고 생각합니다."라고 말합니다. “나는 그들을 비난하지 않는다. 내가 포드 가족의 일원이라면 배당금도 원할 것입니다. 하지만 그런 이유로 배당금이 GM처럼 사라지지는 않을 것입니다.”

포드는 올해 초 연례 회의 및 위임장 성명과 관련된 서류에서 "이 [이중 등급] 구조는 또한 회사가 경기 침체와 위기 동안 견고하고 충실한 투자자 기반을 갖도록 보장한다"고 언급했다.

이와 대조적으로 General Motors는 회사의 중요한 지분을 소유한 가족이 없습니다.

Jonas는 Ford 가족의 지분이 회사 배당금 이야기의 중요한 요소라는 데 동의합니다. 그는 지난 가을 포드의 배당금 회복이 기업의 사업 전망에 대한 자신감을 시장에 알린 좋은 사례라고 말했다.

그것은 “그들이 보내고자 하는 신호였다. 그들은 그것을 보낼 수 있는 위치에 있다고 분명히 느꼈습니다.”라고 Jonas는 말하면서 주식이 배당주 펀드에 다시 적격하게 되었다고 덧붙였습니다.

시장은 들은 내용을 좋아했고 배당금 발표 이후 주가가 상승했습니다. 그러나 올해 41월 14일까지 약 -3.3%의 수익률을 기록하면서 최근 몇 달간 광범위한 시장 침체 속에서 약세를 보였습니다. 이 주식은 최근 XNUMX%의 수익률을 기록했습니다.

General Motors의 주식도 같은 기간 동안 약 43% 하락하여 큰 타격을 받았습니다. 그리고 주식은 시장 타격을 줄일 수익률이 없습니다.

에 쓰기 Lawrence C. Strauss 님 [이메일 보호]