시장 바닥인가? 미국 주식이 내년에도 계속해서 어려움을 겪을 수 있는 5가지 이유.

지난 500주는 미국 주식에 호의적이었습니다. S&P XNUMX
SPX,
-0.03 %
눈부신 200월 이후 주식은 계속해서 상승했고, 그 결과 현재 몇 주 동안 XNUMX일 이동 평균 위에서 거래되고 있습니다.

게다가 XNUMX월 중순 이후 시장 상승을 주도한 다우존스 산업평균지수는
DJIA,
0.23%
19월 말 저점에서 XNUMX% 이상 상승하여 약세장 영역을 벗어나는 시점에 있습니다.

일부 분석가들은 이러한 최근의 성공이 미국 주식이 과매수 상태가 되었음을 의미할 수 있다고 우려하고 있습니다. 독립 분석가인 Helen Meisler는 그녀가 기고한 최근 글에서 이에 대한 그녀의 주장을 밝혔습니다. CMC 시장.

마이슬러는 "시장이 중기적으로 약간 과매수됐지만 XNUMX월 초에는 완전히 과매수 상태가 될 수 있을 것으로 추정한다"고 말했다. 그리고 그녀는 주식이 곧 또 다른 후퇴를 경험할 것이라고 예상하는 데 혼자가 아닙니다.

올해 엄청난 매도세를 예상한 후 월스트리트에서 가장 많은 관심을 받는 애널리스트 중 한 명이 된 모건 스탠리의 마이크 윌슨은 이번 주 초에 다음과 같이 말했습니다. 그는 S&P 500이 약 3,000에서 바닥을 칠 것으로 예상합니다. 내년 XNUMX/XNUMX분기에 "훌륭한" 구매 기회를 제공합니다.

무엇보다도 주식, 기업 이익, 경제 및 인플레이션에 대한 전망을 괴롭히는 많은 불확실성으로 인해 투자자들이 투자 가능한 저점에 도달했는지 여부를 결정하기 전에 분석할 수 있는 몇 가지 사항이 있습니다.

기업 이익에 대한 기대가 낮아지면 주식에 타격을 줄 수 있습니다.

이달 초, 주식 전략가들은 골드만 삭스 그룹
GS,
0.68%
과 미국 메릴린치 은행
BAC,
0.24%
그들은 내년에 기업 이익 성장이 정체될 것으로 예상한다고 경고했습니다. 애널리스트들과 기업들은 이익 가이던스를 삭감했지만 월스트리트의 많은 사람들은 윌슨과 다른 사람들이 말했듯이 내년에 더 많은 삭감이 있을 것으로 예상합니다.

이것은 기업 이익 성장이 둔화됨에 따라 주식에 더 많은 하방 압력을 가할 수 있지만, 미국 석유 및 가스 회사의 이익 급증 덕분에 올해 현재까지는 여전히 절뚝거리고 있습니다.

역사에 따르면 연준이 금리를 인하할 때까지 주식은 바닥을 찍지 않을 것입니다.

Bank of America의 애널리스트가 만든 주목할만한 차트는 올해 여러 차례 발표되었습니다. 이는 지난 70년 동안 미국 주식이 연준이 금리를 인하할 때까지 바닥에 도달하지 않는 경향이 있음을 보여줍니다.

일반적으로 주식은 연준이 최소한 몇 차례 인하를 할 때까지 긴 슬로그를 시작하지 않지만 2020년 19월 COVID-XNUMX로 인한 매도의 최저점은 연준이 금리를 인하하기로 한 결정과 거의 정확히 일치했습니다. XNUMX으로 만들고 막대한 금전적 자극을 촉발합니다.

다시 말하지만, 시장 전략가들이 즐겨 말하는 것처럼 역사는 미래 성과를 보장하지 않습니다.

연준 기준금리, 투자자 예상보다 더 오를 수도

연방기금금리의 향후 경로를 추측하기 위해 거래자들이 사용하는 연방기금선물은 현재 내년 중반에 금리가 정점에 이를 것으로 보이며 첫 번째 인하는 XNUMX분기에 도착할 가능성이 가장 높습니다. CME의 FedWatch 도구.

그러나 인플레이션이 여전히 연준의 목표치인 2%를 훨씬 상회하는 상황에서 중앙은행이 금리를 더 오랫동안 더 높게 유지해야 할 가능성이 있으며 이는 주식에 더 많은 고통을 가할 것이라고 빔 캐피탈의 포트폴리오 매니저인 모해나드 아마가 말했습니다. .

Aama는 MarketWatch에 "모두가 2023년 하반기에 인하를 예상하고 있습니다."라고 말했습니다. "그러나 '더 오래 더 높이'는 대부분의 사람들이 모델링하지 않은 2023년 전체 기간 동안 입증될 것입니다."라고 그는 말했습니다.

장기적으로 더 높은 금리는 특히 성장주와 나스닥 종합지수에 나쁜 소식이 될 것입니다.
COMP,
-0.52 %,
시장 전략가들은 최저 금리 시대에 아웃퍼폼했다고 말합니다.

그러나 인플레이션이 신속하게 줄어들지 않는다면 연준은 제롬 파월 의장을 포함한 몇몇 연준 고위 관리들이 공개 논평에서 말했듯이 인내하는 것 외에는 선택의 여지가 거의 없을 것입니다. 시장은 예상보다 완만하게 부드럽지만 XNUMX월 인플레이션 수치, Aama는 임금 상승이 아직 정점에 이르지 않아 다른 요인들 중에서도 가격에 압력을 가할 수 있다고 생각합니다.

이달 초 Bank of America의 애널리스트 팀은 인플레이션이 2024년까지 실질적으로 소멸되지 않을 수 있습니다. 금리 예측의 가장 최근 연준 "점도표"에 따르면 연준 고위 정책 입안자들은 금리가 내년에 정점에 이를 것으로 예상합니다.

그러나 연준의 자체 예측은 거의 이루어지지 않습니다. 이것은 최근 몇 년 동안 특히 사실입니다. 예를 들어, 연준은 도널드 트럼프 대통령이 중앙은행을 맹비난하고 레포 시장을 뒤흔들자 마지막으로 실질적으로 금리를 인상하려고 시도했을 때 물러났습니다. 궁극적으로 COVID-19 대유행의 출현은 중앙 은행이 금리를 다시 제로 바운드로 인하하도록 영감을 주었습니다.

채권시장은 여전히 ​​침체를 예고하고 있다

시장 분석가들은 미국 경제가 가혹한 경기 침체를 피할 수 있다는 희망이 확실히 주식을 강화하는 데 도움이 되었지만 채권 시장에서는 점점 역전되는 국채 수익률 곡선이 정반대의 메시지를 보내고 있다고 말했습니다.

2 년물 국채 수익률
TMUBMUSD02Y,
4.479%
금요일에는 75년 만기 노트보다 10 베이시스 포인트 이상 높게 거래되었습니다.
TMUBMUSD10Y,
3.687%
40년 이상 만에 가장 역전된 수준입니다.

이 시점에서 2s/10s 수익률 곡선과 3m/10s 수익률 곡선은 모두 실질적으로 역전되었습니다. 반전된 수익률 곡선은 신뢰할 수 있는 경기 침체 지표로 간주되며 과거 데이터에 따르면 3m/10s 반전이 2s/10s 반전보다 임박한 경기 침체를 예측하는 데 훨씬 더 효과적입니다.

시장이 엇갈린 메시지를 보내고 있는 가운데 시장 전략가들은 투자자들이 채권 시장에 더 많은 관심을 기울여야 한다고 말했습니다.

Interactive Brokers의 수석 전략가인 Steve Sosnick은 "완벽한 지표는 아니지만 주식과 채권 시장이 다를 때 채권 시장을 믿는 경향이 있습니다."라고 말했습니다.

우크라이나는 와일드 카드로 남아 있습니다.

확실히, 우크라이나 전쟁에 대한 신속한 해결은 분쟁이 원유, 천연 가스, 밀을 포함한 중요한 상품의 흐름을 방해하여 전 세계 인플레이션을 부추겼기 때문에 글로벌 주식을 더 높이 보낼 수 있습니다.

그러나 일부 사람들은 또한 우크라이나 측의 지속적인 성공이 어떻게 러시아의 확대를 촉발할 수 있는지 상상했습니다. 이는 인류는 말할 것도 없고 시장에 매우, 매우 나쁠 수 있습니다. Clocktower Group의 Marko Papic은 다음과 같이 말했습니다. 우크라이나의 추가 성공은 비 전통적인 러시아의 반응을 촉발시킬 수 있습니다. 이것은 [미국 주식의] 가장 큰 위험이 될 것입니다.”라고 Papic은 MarketWatch에 이메일로 보낸 의견에서 말했습니다.