'더 큰 두려움은 길을 따라 다른 것이 깨질 것이라는 것입니다': 주식 시장 투자자는 Fed가 걱정을 지나치게 긴축하는 가운데 PCE 인플레이션 데이터를 기대합니다

야데니는 “미국 재무부 채권 시장 전체와 같이 다른 무언가가 그 과정에서 무너질 것이라는 두려움이 커지고 있다”고 말했다.

연준이 기준금리를 인상하면서 최근 국채 수익률이 급등해 주식 시장을 압박하고 있습니다. 금요일에, 투자자들이 연준이 올해 말 공격적인 금리 인상을 약간 늦추는 것에 대해 논의할 수 있음을 시사하는 보고서를 소화하면서 빠른 상승세가 멈췄습니다.

주식 금요일 급격히 뛰었다 중앙 은행이 치솟는 인플레이션을 억제하기 위해 올해 큰 폭의 금리 인상을 계속할 것으로 보였지만 시장은 연준 정책 변화의 잠재적 시작으로 보이는 것에 무게를 뒀습니다. 

이에 대한 주식시장의 반응 월스트리트저널의 보고서 중앙 은행이 다음 달에 연방기금 금리를 XNUMX분의 XNUMX퍼센트 포인트 인상할 것으로 보이며 연준 관리들이 XNUMX월에 XNUMX퍼센트 포인트 인상할지 여부를 논의할 수 있다는 점은 수석 시장 전략가인 Anthony Saglimbene에게 지나치게 열광적인 것처럼 보였습니다. 아메리프라이즈 파이낸셜에서 

그는 전화 인터뷰에서 "연준이 향후 금리 인상을 "테이블에" 남겨둘 것이기 때문에 금리 인상의 일시 중지를 향해 가고 있다는 것은 희망적인 생각이라고 말했습니다. 

Saglimbene은 "지난해 내내 금리를 XNUMX으로 유지하면서 스스로를 궁지에 몰렸다고 생각합니다."라고 말하는 양적완화 정책에 따라 채권을 매입했다고 Saglimbene이 말했습니다. 높은 인플레이션이 계속 유지되는 한 연준은 금리 인상이 지연되고 있다는 점을 인식하면서 계속 금리를 인상할 것이며 경제를 냉각시키려는 시도에서 "원하는 것보다 더 많은 피해"를 줄 수 있습니다.

그는 "이 과정에서 경제의 무언가가 무너질 수 있다"고 말했다. "그게 바로 우리가 직면한 위험입니다."

'와해'

Saglimbene에 따르면 높은 이자율은 기업과 소비자가 대출을 받는 데 더 많은 비용이 든다는 것을 의미하며, 미국이 내년에 경기 침체에 직면할 것이라는 우려가 높아지는 가운데 경제 성장이 둔화된다고 합니다. 그는 "연준의 공격적인 금리 인상으로 실업률이 증가할 수 있으며 통화 및 채권 시장의 혼란"이 나타날 수 있다고 말했다.

미국 투자자들은 해외에서 그러한 금융 시장 균열을 목격했습니다.

영국 중앙 은행이 높은 인플레이션을 억제하기 위해 긴축 통화 정책을 시행함에 따라 표면화 된 감세 계획에 대한 우려 속에 영국 ​​국채 수익률이 급등하고 영국 파운드가 하락한 후 영란 은행은 최근 영국 채권 시장에 깜짝 개입했습니다. 리즈 트러스 총리 밟은 혼란의 여파로, 최고의 직장을 잡은 지 몇 주 만에, 보수당이 자신을 교체할 경선을 치르는 대로 사퇴하겠다고 밝혔습니다. 

온라인 중개 테이스트웍스의 모회사인 IG 그룹 북미의 최고경영자(CEO)인 JJ 키나한은 전화 인터뷰에서 "실험은 끝났다"고 말했다. “따라서 이제 우리는 다른 지도자를 얻게 될 것입니다.”라고 그는 말했습니다. “평소에는 그것에 대해 기뻐하지 않을 것입니다. 그러나 그녀가 온 날부터 그녀의 정책은 꽤 좋지 않은 평가를 받았습니다.”

한편, 뱅크오브아메리카(Bank of America)의 전략가들은 20월 XNUMX일자 BofA 글로벌 리서치 보고서에서 미국 국채 시장이 "취약하다"며 "충격에 취약하다"고 경고했다. 수요 약세에 따른 유동성 악화와 투자자 위험 회피 증가를 지적했다. 

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야데니는 금요일 메모에서 "최근 영국 채권 시장에서와 같은 사태가 미국에서 일어날 수 있다는 두려움이 있다"고 말했다. 

"요즘 특히 무서운 시나리오가 가능한 것처럼 보이지만 연준이 금리 인상과 양적 긴축을 지속하여 유동성을 철회하고 있음에도 불구하고 미국은 전 세계적으로 어려운 시기에 안전한 피난처이며, 회사가 말했다. 즉, 미국 외에 투자할 대안이 없는 국가라는 인식이 국내 채권시장에 유동성을 제공할 수 있다는 지적이다.

10년 만기 국채 수익률이 떨어지면 "나는 이 경제가 작동하지 않는다고 생각한다"
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4.228%
Spouting Rock Asset Management의 수석 전략가인 Rhys Williams는 전화 통화를 통해 메모가 5%에 가깝게 접근하기 시작했다고 말했습니다.

Dow Jones Market Data에 따르면 4.212년 만기 국채 수익률은 금요일 오후 17시(동부 시간 기준)를 기준으로 2008년 3월 XNUMX일 이후 최고 이자율로 상승한 후 금요일에 XNUMX%로 XNUMXbp 약간 하락했습니다.

Williams는 주택 및 자동차 시장의 융자율 상승이 소비자를 압박하여 해당 시장의 판매 둔화를 초래할 것이라고 우려했습니다.

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"시장은 경미한 경기 침체에서 다소 가격이 책정되었습니다."라고 Williams는 말했습니다. 그는 연준이 "실업 상황에 관심을 기울이지 않고" "실업률에 미친듯이 집중하면서" 긴축을 계속한다면 "매우 큰 경기 침체"가 닥칠 것이라고 말했습니다.

투자자들은 올해 연준의 이례적인 대규모 금리 인상 경로가 결국 노동 시장을 약화시켜 치솟는 인플레이션을 억제하려는 노력 하에 경제 수요를 위축시킬 것으로 기대하고 있습니다. 그러나 노동 시장은 역사적으로 여전히 강세를 유지하고 있습니다. 3.5%의 낮은 실업률.

DWS Group의 미주 거래 책임자인 George Catrambone은 전화 인터뷰에서 Fed가 잠재적으로 통화 정책을 과도하게 긴축하거나 너무 빨리 금리를 인상하는 것에 대해 "상당히 걱정"한다고 말했습니다.

그는 중앙은행이 "데이터에 의존적"이라고 말했지만 "최소한 한 달은 후향적"인 데이터에 의존하고 있다는 우려를 표명했다.

예를 들어 실업률은 후행 경제 지표입니다. 쉼터 구성 요소 소비자 물가 지수Catrambone은 미국 인플레이션의 척도가 "고정적이지만 특히 뒤쳐져 있다"고 말했습니다.

이번 주 말에 투자자들은 28월 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 개인 소비지출 물가 지수를 읽게 됩니다. 이른바 PCE 데이터는 XNUMX월 XNUMX일 미국 증시가 개장하기 전에 발표될 예정이다.

한편 XNUMX분기부터 보고되기 시작한 기업 실적도 '후향적'이라고 캣트램본은 말했다. 그리고 연준이 금리를 올리면서 급등한 미국 달러는 "역풍" 생성 다국적 기업을 보유한 미국 기업의 경우.

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Catrambone은 "연준의 운영 지연으로 인해 너무 늦기 전까지는 자신이 너무 멀리 갔다는 사실을 알 수 없습니다."라고 말했습니다. 그는 2022년 중앙은행의 대규모 금리 인상을 언급하면서 "이는 속도와 규모로 움직일 때 일어나는 일"이라고 말했다.

Catrambone은 "한 번에 25bp의 금리를 인상할 때 발로 뛰기가 훨씬 쉽습니다."라고 말했습니다.

'팽팽한 줄'

IG의 Kinahan에 따르면 미국에서는 연준이 긴축 통화 정책에 대한 위험을 감수하면서 "긴축"에 빠져 있습니다. 그는 "연준이 한 일의 완전한 효과를 보지 못했다"고 말했다.

노동 시장이 현재 강세를 보이는 반면, 연준은 경기 침체로 긴축을 하고 있습니다. 예를 들어, 기존 주택 매매가 떨어졌다 모기지 이자율이 오르면서 미국 공장의 바로미터인 공급관리협회(Institute for Supply Management)의 제조업 조사가 28개월 만에 최저치로 떨어졌다 50.9월 XNUMX%.

또한 금융 시장의 문제는 연준의 긴축 정책의 파급 효과로 예기치 않게 나타날 수 있다고 Spouting Rock의 Williams는 경고했습니다. "연준이 이렇게 빨리 금리를 인상할 때마다 물이 빠지고 누가 수영복을 가지고 있는지 알 수 있습니다."라고 그는 말했습니다.

그는 "누가 과도하게 부채를 지고 있는지 모를 뿐입니다."라고 말하면서 비유동성 폭발 가능성에 대한 우려를 제기했습니다. "마진 콜을 받아야만 알 수 있습니다." 

미국 주식은 금요일 S&P 500과 함께 급등세로 마감했습니다.
SPX,
2.37%,
다우 존스 산업 평균
DJIA,
2.47%
Dow Jones Market Data에 따르면, 나스닥 종합 지수는 각각 XNUMX월 이후 가장 큰 주간 상승률을 기록했습니다. 

그럼에도 불구하고 미국 주식은 약세장에 있습니다. 

Ameriprise의 Saglimbene은 "우리는 우리 고문과 고객들에게 올해 남은 기간 동안 신중을 기할 것을 권고해 왔습니다."라고 미국에 집중하면서 양질의 자산에 기대고, 위험을 완화하는 데 도움이 될 수 있는 의료와 같은 방어 분야를 고려하고 있다고 말했습니다. "변동성이 클 것이라고 생각합니다."