의견: Twitter에 대한 Elon Musk의 입찰은 Tesla 투자자들에게 문제를 야기합니다. 이유가 여기에 있습니다.

따라서 최근의 이익에도 불구하고 투자자들은 Tesla 매각을 고려해야 합니다.
TSLA,
-3.66 %
기관 자금이 보석금을 받기 전에.

머스크의 길은 끝났다

대부분의 투자자들은 머스크가 로드스터, 세미, 사이버트럭, 완전자율주행(FSD) 등 실현되지 않는 거창한 약속을 했던 오랜 역사를 잘 알고 있으며 때로는 트위터를 하는 등 노골적으로 비윤리적이다. 자금 확보”를 통해 비공개로 전환하고 Dogecoin을 펌핑합니다.

기관 투자자들은 Tesla 주식을 좋은 투자로 보기보다는 자신의 성과에 미치는 영향을 고려하여 Tesla 주식을 보유해야 하는 경우가 더 많습니다. 엄격한 절차를 거친 투자자라면 누구나 해당 주식이 터무니없이 과대평가되어 있음을 알 수 있습니다. 당신은 "사향 효과"를 위해 그것을 소유하고 있습니다. 따라서 기관 투자자들의 Tesla 주식 매각 결정은 머스크의 엄청난 영향력이 약화되기 시작하는 시점에 따라 결정될 것입니다.

우리는 그 순간이 왔다고 생각합니다.

문제가 곧 해결될 예정입니다.

머스크의 트위터 대규모 지분에 대한 모든 과대 광고와 소셜 미디어 플랫폼에 대한 그의 계획에 대한 추측은 Tesla의 많은 문제에서 초점을 앗아갑니다. 물론 그것이 바로 그의 목표이다. 아래에서는 과대광고와 무관하게 만들거나 바라지 말아야 할 Tesla 사업의 기본 사항에 대해 논의합니다.

현직자들이 따라잡고 있다: Tesla의 선점자 이점은 투자자들이 회사에 돈을 모으는 충분한 이유로 오랫동안 언급되어 왔습니다. 그러나 그 장점은 사라지고 어떤 경우에는 지연으로 변하기도 합니다. 포드
F,
-0.19 %,
Rivian
리븐,
-1.36 %
와 제너럴 모터스
지엠,
-0.22 %
Tesla는 2022년에 EV 트럭을 생산하는 것을 목표로 하고 있지만 Tesla는 Cybertruck을 출시하기 전에 최소한 2023년까지 필요합니다.

기존 업체들과의 경쟁 심화는 Tesla의 수익성이 상승할 날이 얼마 남지 않았음을 의미합니다. 우선, 26년 회사 GAAP 수익의 2021%는 차량 및 기타 보조 서비스를 만들고 판매하는 근본적인 경제학이 아니라 규제 크레딧 판매에서 나왔습니다.

기존 기업이 EV 생산량을 늘리면 Elon에서 더 적은 크레딧을 구매해야 합니다. 이는 Tesla가 돈을 벌기 위해 실제로 자동차 판매를 시작해야 함을 의미합니다. Catch-22는 회사가 더 많은 자동차를 판매하려면 먼저 생산 능력을 늘려야 한다는 것입니다. Tesla가 더 많은 자동차 판매에 성공하면 판매와 함께 자본 지출과 운전자본도 성장할 준비가 되어 있습니다. Tesla는 규모의 경제를 구축해야 이익을 얻을 수 있습니다.

시장점유율 하락 지속: 기존 자동차 제조사들은 대규모로 전기차 시장에 진출해 이미 테슬라의 시장점유율을 빼앗고 있다. 테슬라의 점유율 글로벌 EV 판매 16년 2019%에서 14년 2021%로 감소했습니다.

미국 전기차 시장에서 테슬라의 점유율은 79년 XNUMX%에서 하락했다. 2020 에서 70% 2021. 과 경트럭 판매 2022년 XNUMX월 미국에서 판매된 차량 XNUMX대 중 XNUMX대 이상을 차지하는 Tesla가 트럭 EV에서 뒤쳐진다는 것은 Tesla의 미국 시장 점유율이 더 떨어질 수 있음을 의미합니다.

2022년까지 천천히 시작하세요: 비록 테슬라 예상 50년에는 전년 대비 배송량이 최소 2022% 증가하면서 회사는 다른 모든 자동차 제조업체와 마찬가지로 공급망 문제의 영향을 느끼고 있습니다. 회사는 해당 분기에 310,000대의 차량을 인도했으며, 합의 추정 313,000이었다.

역DCF 수학: Tesla의 가치 평가가 의미하는 것

경쟁 심화, 납품 기대치 충족 실패, 2021년 글로벌 EV 시장 점유율 감소에도 불구하고 Tesla의 가치 평가는 회사가 57년 글로벌 승용차 EV 시장의 2030%를 소유하게 될 것임을 의미합니다.

Tesla가 차량당 평균 판매 가격(ASP)을 55,000년에 49,000달러에서 2021달러로 인상하더라도 Tesla의 주당 약 1,100달러는 회사가 15년에 약 2030대에 비해 936,000년에 2021만 대의 차량을 판매할 것임을 의미합니다. 이 수치는 전체 매출의 57%를 나타냅니다. 그만큼 예상 기본 사례 글로벌 EV 승용차 시장 2030년에는 더 낮은 ASP를 기반으로 한 암묵적인 차량 판매가 더욱 비현실적으로 보입니다.

투자자들이 돈을 벌려면 테슬라가 애플보다 더 많은 이익을 창출해야 한다

다음은 우리가 사용하는 가정입니다. 역할인 현금 흐름(DCF) 모델 위의 암시적 생산 수준을 계산합니다.

Bulls는 Tesla가 주당 약 1,100달러를 정당화하기 위해 무엇을 달성해야 하는지 이해해야 합니다.

이번에 대본, Tesla는 811년에 2030억 달러의 매출을 창출하며 이는 Toyota 전체 매출의 116%에 해당합니다.
7203,
1.34%

TM,
-0.70 %,
스텔란티스
STLA,
-1.45 %,
포드, 제너럴 모터스, 혼다
현대자동차,
-0.85 %

7267,
0.67%
지난 12 개월 동안.

즉, 현재 가치 평가를 정당화하려면 Tesla가 2030년 이전에 미국 자동차 산업을 대체해야 합니다.

이 시나리오는 또한 Tesla가 세후 순 영업 이익을 증가시킨다는 것을 의미합니다(노팟) 2,458년부터 2021년까지 2030% 증가합니다. 이 시나리오에서 Tesla는 112년에 NOPAT에서 2030억 달러를 창출하며 이는 Apple보다 12% 더 높습니다.
AAPL,
-3.00 %
후행 12개월 NOPAT는 100억 달러로 역대 최고 수준입니다. 우리가 다루는 회사, Microsoft보다 65% 더 높음
MSFT,
-2.71 %,
두 번째로 높습니다. 이들 회사는 전 세계 소비자와 기업의 삶에 얽혀 있는데, 현 시점에서 Tesla로서는 이룰 수 없을 것 같습니다.

Morgan Stanley가 판매에 대해 옳다면 Tesla는 50%의 하락세를 보입니다.

Tesla가 8.1년에 2030만 대의 자동차를 판매한다는 Morgan Stanley의 추정치(31년 전 세계 승용차 EV 시장의 2030% 점유율을 의미)에 ASP 55,000달러로 도달한다고 가정하면 주가는 542달러에 불과합니다.

반면, NOPAT 마진이 14%로 향상되고 수익이 향후 27년 동안 매년 복리로 547% 증가한다면, 주식의 현재 가치는 50달러에 불과합니다. 이는 현재 가격의 XNUMX% 하락입니다. 이 역 DCF 시나리오 이면의 수학 보기.

이 시나리오에서 Tesla는 NOPAT를 62억 달러로 성장시키거나, 이는 14년 NOPAT의 거의 2021배이며, Alphabet보다 7% 낮습니다.
굿,
-2.33 %

구글,
-2.44 %
2021년 NOPAT.

Tesla는 82%의 시장 점유율과 현실적인 마진에도 불구하고 27% 이상의 단점을 가지고 있습니다.

Tesla의 보다 합리적인(그러나 여전히 매우 낙관적인) 마진과 시장 점유율 달성을 추정한다면 주식의 가치는 200달러에 불과합니다. 수학은 다음과 같습니다.

• NOPAT 마진은 9%(Toyota의 TTM 마진과 동일)로 향상되고

• 수익은 2022년부터 2024년까지 컨센서스 추정치에 따라 증가하고

• 수익은 17년부터 2025년까지 매년 2030%씩 증가합니다.

현재 주식의 가치는 200달러에 불과합니다. 이는 현재 가격 대비 82% 하락한 수준입니다.

이번에 대본, Tesla는 ASP 7달러(27년 미국 평균 신차 가격)로 2030만 대(47,000년 전 세계 승용차 EV 시장의 2021%)를 판매하고 24년부터 2022년까지 연간 복리로 NOPAT를 2030%씩 성장시킵니다.

또한 이 시나리오에서는 보다 현실적인 NOPAT 마진을 9%로 가정합니다. 이는 Toyota의 업계 최고의 1.3년 평균 NOPAT 마진인 7%보다 9배 더 높습니다. 제조 자금을 조달하고 EV 시장에서 경쟁이 심화되는 데 필요한 자본 요구 사항을 고려할 때 Tesla는 2022년부터 2030년까지 XNUMX%의 높은 마진을 달성하고 유지할 가능성이 낮습니다.

Tesla가 이러한 기대를 충족하지 못하면 주식 가치는 200달러 미만이 됩니다.

데이비드 트레이너(David Trainer) CEO 새로운 구성는 기계 학습과 자연어 처리를 사용하여 기업 서류를 분석하고 경제적 수익을 모델링하는 독립적인 주식 조사 회사입니다. Kyle Guske II와 Matt Shuler는 New Constructs의 투자 분석가입니다. 그들은 특정 주식, 스타일 또는 주제에 대해 글을 쓰는 데 대해 어떠한 보상도 받지 않습니다. New Constructs는 투자 은행 기능을 수행하지 않으며 트레이딩 데스크를 운영하지 않습니다. Twitter에서 팔로우하기안녕하세요.. 이것은 "의 요약 버전입니다.Tesla 및 기타 Meme-Stocks의 종말이 가까워지고 있습니까?" 에 게시 14월 XNUMX월.

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의견: 트위터 이사회는 주주들에게 엘론 머스크의 제안을 받아들여야 할 의무가 있습니다.

Elon Musk는 트위터 주주들이 그의 인수 제안을 '좋아해야' 한다고 말했지만 월스트리트는 동의하지 않는 것 같습니다.

트위터에는 사용자 문제가 있습니다. Elon Musk와는 아무 관련이 없습니다.

머스크의 43억 달러 규모의 트위터 인수가 무산된다면, 이 회사를 살 만큼 충분한 돈을 가진 사람이 또 누가 있을까요?