의견: 가장 신뢰할 수 있는 주식 시장 지표 중 하나인 단기 금리는 사상 최고치에 가까우며 이는 약세 징조입니다

따라서 최근 공매도 상승세가 우려스러운 신호입니다. 그것은 공매도 행동 해석에 관한 학계의 최고 전문가 중 한 명인 유타 대학의 재무 교수인 매튜 링겐버그(Matthew Ringgenberg)가 수행한 연구에 따른 것입니다.

그의 있음 이 주제에 대한 획기적인 연구, 그는 적절하게 해석할 경우 공매도 비율이 이후 12개월 동안 "분명히 알려진 가장 강력한 총주식 수익률 예측 변수"이며, 수익률을 예측하는 데 사용되는 인기 있는 여러 지표(예: 가격)를 능가한다고 보고했습니다. 수익 대비 또는 가격 대비 장부 비율.

"적절한 해석"에 대한 나의 언급은 원시 공매도 데이터가 기본 추세에 대한 공매도 비율의 상대적 위치를 표현함으로써 더 나은 예측 변수가 된다는 Ringgenberg의 발견을 참조합니다. 원시 비율은 총 발행 주식의 비율로 공매도 주식의 수를 나타냅니다. 이 공매도 비율에 대한 링겐베르그의 비추세 버전은 아래 차트에 표시되어 있습니다.

차트에서 알 수 있듯이 2013년 한 달 동안 급등했지만 이 억제된 공매도 비율은 오늘날 글로벌 금융 위기를 동반한 2007-2009년 약세장 이전과 그에 따른 급격한 하락 기간만큼 높습니다. COVID-19 전염병의 초기 폐쇄. 물론 이는 충분히 우려스러운 일이지만 Ringgenberg는 인터뷰에서 지난 XNUMX년 동안 비율의 증가에 주목했습니다.

이 급격한 증가는 가격이 하락함에 따라 공매도자들이 더욱 공격적으로 약세를 보였음을 의미하기 때문에 특히 우려스러운 신호입니다. 이는 곧 그들이 올해 초보다 지금 주식이 훨씬 덜 매력적이라고 ​​믿는다는 것을 의미합니다.

그러나 완벽한 지표는 없다는 점을 항상 강조할 가치가 있습니다. 나는 링겐베르그의 비추세 비율에 초점을 맞췄다. 지난 XNUMX월 칼럼, 오늘날보다 훨씬 낮고 중립에 가까웠을 때. 그럼에도 불구하고 S&P 500
SPX,
-2.80 %
그 당시보다 오늘날 9.2% 낮습니다.

따라서 보장이 없습니다.

공매도가 잘못된 것보다 옳은 이유는 무엇입니까?

공매도가 옳고 그름이 더 많은 이유는 채플힐에 있는 노스캐롤라이나 대학의 재무 교수인 Adam Reed에 따르면 공매도 매도에 엄청난 장벽이 있기 때문입니다. 이러한 장벽 때문에 공매도는 특히 헌신적이고 자신감이 있어야 합니다. 그것이 그들이 항상 옳다는 것을 의미하지는 않지만 단순히 주식을 구매하는 투자자보다 확률이 더 높다는 것을 의미합니다.

Reed는 공매도를 위해 주식을 빌리는 비용과 어려움(때로는 만만치 않음), 공매도의 잠재적 손실(무한), 시장이 하락하는 경우 하락 틱에 공매도 등.

결론? 최근 공매도 상승세가 우려스럽다. 시장이 더 이상 하락할 것이 없다고 생각하더라도 상승세가 실제로 강세라고 생각한다면 스스로를 농담하는 것입니다.

Mark Hulbert는 MarketWatch의 정기 기고자입니다. 그의 Hulbert Ratings는 감사를 받기 위해 고정 수수료를 지불하는 투자 뉴스 레터를 추적합니다. 그는에 도달 할 수 있습니다 [이메일 보호].